凤凰网：资行合一(2)

分拆上市的诱惑

早在融资之前，坊间便有一些凤凰网要收购某视频网站的传言，而在成功获得2500万美金的注资后，传言更有了想像空间。对此李亚并不避讳，“这个行业未来整合趋势会加大，我们也确实会考虑在相关领域的收购，但如果一年之内看不到盈利的迹象或者并购成本过高，我们就不会去做，所以目前还只是在寻觅当中。”

李亚还进一步阐明，互联网行业从诞生的第一天起就走上了由风险资本扶持的充分资本化发展的路径，并且凤凰网的竞争对手已经是资源非常庞大的平台型企业。这种情况下，竞争格局带来的挑战是蛮大的；另外一个制约因素是凤凰卫视是一家上市公司，母公司对子公司的业绩要求又使凤凰网不可以像一个纯粹的风险投资的创业型公司去先发展市场份额、用户流量等，然后过两年再去想流量怎样转换成利润。“现在凤凰网处在业务、利润高速增长的初期，在外部竞争环境激烈和母公司对业绩要求的前提下，我们会加快投入节奏、加大投入规模，但有个前提是希望投入的项目会在一年左右带来正向回报，如果需要并购，那么并购的对象肯定是已经发展到风险和不确定性已经比较小的程度，同时能够与我们这样一个强势的品牌合作后会迅速发挥协同效应。”

而在资金的具体使用上，李亚明确了三个方向，首先会巩固围绕一亿高端用户的综合门户这样的发展定位；其次是在视频互联网和无线互联网这两个领域做更大的投入；第三是在重要的战略合作伙伴方面，跟业界其他企业加大合作的力度，这些构成了未来内部投入和外部资本合作的方向。

凤凰网较早开始了视频媒体和无线互联网两大业务方面的布局，更具备了下一代门户的特征，但是李亚也毫不讳忌谈到公司目前的短板，即产品和技术相对较弱。在他看来，凤凰网现在的技术水平还处在充分保障业务发展但还没有驱动业务创新的程度，具备强劲的创新与驱动性的产品还比较少，所以未来在这两方面的投入也是重点。

正如李亚所言，互联网行业从诞生之日起就是要走充分资本化发展的路径，那么在凤凰网成功融资后，是否与母公司分拆上市也早已在计划之中？长期对新媒体领域非常关注的易凯资本CEO王冉，也在其博客中指出，凤凰网融资解决的是体制和治理的问题。王冉认为，“凤凰网融资解决的不仅仅是资金的问题，更是体制和治理的问题。传统媒体中可以孕育有价值的新媒体公司，但有两个前提，一是传统媒体本身要有比较明晰的相对优势和市场价值；二是传统媒体要学会体外孵化，要敢于给新媒体新的机制。”

凤凰卫视对子公司的战略决策恰恰印证了王冉的上述判断。凤凰新媒体于2006年在原凤凰网基础上重组上线，首创中国跨平台跨媒体的联动传播模式。“从2006年到现在这三年多来凤凰网得以飞速发展，固然有凤凰品牌的因素，但最根本的还要得益于母公司一开始的激励机制和战略决策上的大力支持。我们面临的是一个充分市场化的局面，母公司很早就看到新媒体要想存活和发展，只能遵循市场规律，如果没有一个充分的激励机制就不可能留住人才。所以从第一天起，母公司就明确了要以市场化的机制来发展凤凰网，其许多业务的开展以及确立的上市目标都是符合凤凰卫视最初的战略规划。”李亚还谈到，“凤凰网的上市思路是按照纳斯达克上市公司的结构来搭建的，但不排除未来在香港和境内上市。”

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