2009北京国际金融论坛开幕仪式实录(4)

欧洲50集团主席埃德蒙·阿尔方戴利：尊敬的主席先生、各位尊敬的贵宾，阁下，女士们、先生们我非常荣幸能够在这一次非常重要的研讨会上发言，就是北京国际金融论坛。这个论坛过去汇集了很多的国际领导人、各国专家、国际经济组织领导者，它已经成为最富有影响力的活动。可以说在世界金融和经济界都如此。尽管如此，它是在北京、在中国这样一个国家进行，而中国在金融危机中应对得非常好，所以这次论坛拥有特别重要的意义。我要感谢主办方邀请我来参加，我觉得这是非常好的机会使我们和中国的领导者共同讨论见解、交换思想以应对全球金融危机。

我非常高兴欧洲50集团成为这次会议的协办方，我也想感谢成思危主席以及蒙代尔教授(音)，能使我们集团来参与这样的国际金融论坛，使我们共同讨论与争论与金融危机有关的事情。

当我们在全球的层面上看各国经济体的时候，衰退的情况是可以看得见的。但与此同时我们也看到这是非常重大的衰退，可衰退已经走向了尾声，但与此同时我们也看到了脱节——工业化国家和新兴国家在全球衰退过程中所扮演的作用是完全不同的。比如说中国就成为了一个领袖，进一步来讲如果我们看全球的不平衡，不平衡不能得到削减。我们可以看到新的问题。可以说在雷曼兄弟破产之后出现了很多的后果，这导致了货币政策和财务政策在很多国家积极出台。如果不是这样的政策结果会有怎样的结果我想是不言而喻的。这些政策到底是创造了什么样的风险和约束呢？

首先是有关于财政政策。自从2008年开始财政赤字在所有的主要经济体中不断爆炸，比如说美国、欧盟区、日本等等。而且财政赤字会在这些国家中保持高水平，因为他们的增长没有恢复。最终的结果是他们希望促进增速。所以提供了大量的政府债券、利率仍然是非常低的。利率要比金融危机发生前低100个基点。所以现在我们把重点放在两方面。自从2008年主要的工业化国家的私人储蓄迅速地增加，同时主权债务在迅速地增加。

第二，低利率。当前各国政府都有了赤字。2009年公众债务比2005年要低。但容易的贷款不会持续很久的，如果低利息开始增加的话，可能会带来很大的挑战。对货币政策我想说几句话，对世界资本流通的爆炸性发展，自2008年9月份开始只是在短期内受到了一些干扰，在09年有了短暂的干扰。货币基础不是来自于欧洲、日本、中国而是来自于美国。世界货币供应量扩张得到了低利率的确保。同时由于新兴国家外汇储备的增加而得到了确保。过大的流动性问题已经成为了国际性问题。我们已经看到了印度的通货膨胀和新兴市场出现泡沫，比如说巴西。资本流入已经成为了巨大的挑战。在工业化国家政策制定者和央行面对着短期和长期的困境。长期以来，持续的货币政策和财政政策可能会带来各种级别资产泡沫的出现。但是短期内，货币紧缩的压力还存在。暂时看来如果说改变行情、改变经济货币政策太早了。目前主要的目的不是阻止而是促进经济的恢复。但在今后一年，在工业化国家最不可能出现的是极度的需求，是由于高储蓄率等而产生的。当前要创造信用市场更好的条件，在需求方面增加并发展出一个私营部门。他们现在已经积累了太多的债务，而对于有毒债务和证券化的问题，尤其是在美国这种情况应该得到解决。同时，政府不同的政策承担了很多OECD国家的风险，使他们陷入了像日本这样的困境。央行提出了非常廉价的流动率，使得私营部门资金的增加带来了更多的有毒资产。银行用流动性买政府的国库券，这样又带来了公共支出促进经济。但它的成功率有多大呢？一方面扩大了公共支出可能会带来私营开支的减少。在这样简单的分析中我们得出了一个结论就是三方面，没有任何的事情比解决当前银行收支平衡的问题更紧迫了。现在需要有新的证券化估计。信贷的良好供应会有助于恢复。对OECD国家来说政府应该尽快地宣布计划，进行私营融资的整合，通过增加公共支出的方式可能会产生一些对私人消费的积极的影响。

第三，央行应该做好准备新系统中注入流动性，并且以非常谨慎的态度提高效率低。所有的这些都需要在全球情况下、在G20的层面上讨论。这些战略我知道是很难制定的，而且很难管理，需要有远见和勇气。但是我们需要冒这个风险，我们要应对这些风险，因为这是我们面对的一个问题。

我最后要说，预祝这次大会圆满成功。谢谢大家的倾听。

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