社科院专家：中国社保不差钱 做实个人账户是傻瓜(3)

收益要跑过CPI

“我担心的倒是，若做实个人账户，如何保证其收益率。目前养老金运作考虑了安全性和流动性，收益率很低。收益率如果跑不过CPI(消费者物价消费指数)，反而使购买力下降。”张录法表示。

据郑秉文透露，2009年中国养老金有累计结余1.25万亿元，五险累计结余1.93万亿元。但中国养老金账户投资的收益率不到2%，而在过去9年里，CPI平均为2.2%，面对高于收益率的CPI，社保基金受到通胀的巨大侵蚀。

按照规定，目前我国的基本养老保险基金只能存入银行或购买国债。如果以一年期、三年期银行存款和三年期国债为参考，在扣除通货膨胀率后，个人账户基金投资从1994年到2008年的平均利率水平分别为-0.11%、0.73%和1.25%。

相比之下，企业年金可以利用有限的市场工具进行投资运营，自2005年以来的投资收益率为14.26%；全国社保基金的投资渠道更宽些。至2009年底，全国社保基金累计投资收益为2448亿元，年均投资收益率为9.75%。

对此，中国人力资源和社会保障部社会保险基金监督司司长陈良表示，基本养老金也需要借鉴企业年金和社保基金的运作经验，研究如何利用市场机制，选择风险较小、收益相对稳定的投资品种，进行市场化投资运营。

据全国社会保障基金理事会副理事长王忠民透露，劳动力由过剩转向短缺的刘易斯拐点将在10年后出现，以及未来20年可能面临的通货膨胀压力，是中国社保基金面临的严峻现实。“中国养老问题十分严重，需要及时寻找出路。”王忠民坦言。

“中国养老保险最大的问题是基本养老金太大。缴费比例达职工工资收入的30%，这太高了，纳入的人群太少。基本养老金的替代率达50%-60%，也太高了。从1991年起，我们就开始提议建立多支柱的养老保险，但缴费比例已经这么高，怎么做多支柱？怎么建企业年金？如果跳出养老看养老，很大的问题是个人收入分配没理顺，工资性收入过低。社保缴费与工资总额相比，就显得比例特别高。”张录法说。

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