2009年12月08日 03:02第一财经日报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

自来水公司“被亏损”？

年检报告显示，2007年以来，宁波市自来水总公司账面净亏损共计约5554万元。另一方面，宁波市自来水净水公司(下称“净水公司”)近三年净赚1.01亿元，也就是上述宁波网民质疑的自来水的暴利甚至超过房地产。

自来水总公司的亏损是如何产生的？而净水公司又如何能保持如此高的利润？水价之间的另一条隐秘交易链条因此浮现。

记者在采访中了解到，宁波市有自来水总公司和净水公司两家供水企业，后者拥有宁波江东、南郊、慈城、梅林四家水厂，主要业务是自来水的生产、供应。2008年度的年检报告显示，自来水总公司持有净水公司10%的股权，宁波城建投资控股有限公司(下称“宁波城投”)持有另外90%的股权。

事实上，早在1999年12月，当时承担市区绝大部分供水任务的四家水厂从自来水总公司无偿转入了刚成立的宁波城投账下。宁波城投是宁波市政府的一个融资平台，主要职能是为城市建设筹融资。

次年5月，宁波城投以这四家水厂为主要资产，注册成立宁波城投制水分公司(下称“制水分公司”)，当时日制水能力70万吨，可年创销售收入1.05亿元。宁波永德资产评估有限公司出具的评估报告书显示，截至2000年3月31日，宁波城投下属制水分公司固定资产的评估价值为1.81亿元。

宁波城投此举是为参与宁波富达电器股份有限公司(下称“宁波富达”)2000年的配股。因为在2000年1月无偿受让余姚市交通投资有限公司所持权重占32.02%的宁波富达股票，宁波城投已成为宁波富达第一大股东。

同年6月，宁波富达进行配股。经宁波市财政局批准，宁波城投以制水分公司的固定资产配入宁波富达9848376股，按每股10元的配股价格全额认购。其余固定资产由该次募集的货币资金收购。

此次配股收购中，为保证宁波富达在此项目的内部收益率达到21.75%，制水分公司近9000万元的债务由宁波城投内部消化。

另一个举措是，宁波城投和自来水总公司签订的《自来水销售合同》约定，自来水总公司应及时向制水分公司支付水费，并承诺在制水分公司的资产整体进入之日起，宁波城投的全部权利义务由宁波富达承继。

自此，制水分公司的资产辗转进入资本市场。2003年，制水分公司独立为有限责任公司，更名为宁波市自来水净水有限公司。

虽然从宁波富达2000年配股说明书零星摘录的《自来水销售合同》的条款中，没有发现双方关于供水价款之详细信息。但宁波富达年报显示，2008年度净水公司生产自来水1.53亿吨，实现营业总收入1.15亿元，实现净利润3600万元。由此粗算销售单价约为0.75元/吨。

令人不解的是，宁波富达为何要置入与主营业务关联度不大的“净水公司”？而作为净水公司唯一的原料提供方和唯一的产品购买方，自来水总公司应不缺乏议价权，但为何将巨额利润拱手相让于净水公司而承担巨额的亏损？

2009年4月，宁波富达和宁波城投通过资产置换与非公开发行股票相结合的重大重组方案。其中被称为“关联度”不大的净水公司的股权以评估值3.10亿元被置出，重新回归到宁波城投。

此次资产腾挪的结果是，宁波富达的总股本将从4.45亿股扩大到14.45亿股，并成为以房产开发和商业地产经营为主业的上市企业。宁波城投也因此持有宁波富达11.12亿股，占总股本的76.95%。

中信建投分析师张朝晖的报告认为，这种股权结构在已上市房地产公司中绝无仅有，公司有很大的融资空间，可继续增发7.78亿股，而宁波城投仍具有绝对控股权。假设未来现金增发的价格为10元，财务杠杆为4倍，公司未来增发可累计带动近400亿元的投资。

而不再具备“利润”输送能力的净水公司在2009年8月被注销。记者获取的《宁波市自来水净水有限公司2009年临时股东决议》显示，因经营方式发生变化，公司股东同意对净水公司进行注销。清算组负责人王军海为自来水总公司的法人代表。

净水公司被注销后，根据宁波市2009年供水规划，今后城市供水任务将主要由自来水总公司筹资投建的东钱湖水厂、毛家坪水厂和北仑水厂三大新水厂承担。而原属于净水公司的江东、南郊两个老水厂将逐步缩减规模，梅林水厂、慈城水厂将逐步实现功能置换，作为备用水厂。

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