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三季度CPI由降转升四大板块三季报喜气浓(2)

2009年10月23日 06:10证券日报【大中小】【打印】共有评论0条

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零售行业接近历史最好水平

昨日，前三季度经济运行数据靓丽出台，其中，数据显示9月批发和零售业零售总额同比增长达15.9%，1—9月批发和零售业零售总额同比增长达15.10%。

由于四季度更是销售旺季，涵盖了十一黄金周、中秋、圣诞等节庆，相信随着2009年经济情况好转，消费信心上升，第四季度销售数据同比增速会更为乐观。据数据统计显示，十一黄金全国消费品零售额约达5700亿元，同比增长35.7%，剔除多一天假期影响，日均零售额增长18.8%，已接近历史最好水平。

经济复苏趋势确立。前三季度，规模以上工业增加值同比增长8.7%，增速比上年同期回落6.5个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%。

消费对于经济拉动作用明显：1978年以来，中国商贸流通业在中国经济中的贡献作用有了质的发展，所创造的增加值不断提高，对国民经济的拉动作用十分明显。

现阶段估值溢价仍处历史较低水平，9月底，行业估值溢价35%。长期来看，商业行业的走势一般是跑赢上证综合指数的，在市场上涨时期，跑赢大盘，在市场下跌时期小于市场整体下跌幅度。分经济周期来看，在经济周期的复苏、滞涨和衰退阶段，商业零售行业相对上证综指收益率的溢价较高。

国泰君安最新的报告认为，看好整个零售行业的发展。

细分行业，看好百货龙头企业。王府井(600859)、百联股份(600361)；区域性百货：重庆百货(600729)、新华百货(600785)、鄂武商(000501)。

超市行业看好区域超市龙头企业武汉中百(000759)。

专业批发市场看好小商品城(600415)业绩增长线索清晰，资产注入可以预期。

黄金珠宝首饰看好品牌具有绝对优势，资产注入后业绩增长值得期待的老凤祥(600612)。

从题材角度可关注重组、世博两方面题材：

北京地区重组股：王府井、北京城乡、西单商场；武汉地区重组股：鄂武商、武汉中百、武汉中商；上海地区重组股：百联股份、友谊股份、新世界；以及百大集团等公司。

世博概念股：百联股份、新世界、豫园商城。

旅游行业需求进一步回暖

旅游业在第三产业中具有举足轻重的低位，发展旅游业，对于调整产业结构、促进就业、缩小地区发展差距等都会起到积极的作用。

每年一度的中国国际旅交会将要召开，它是出台旅游行业政策的较好时机，值得期待。

今年以来，旅游行业跟随整体经济一起出现显著的复苏态势。国内旅游复苏尤其显著，以海南和丽江等长线旅游目的地游客持续强劲增长；十一期间，国内游客增长28.5%，可比口径增长12.4%。8月份，出境旅游增长11.7%，入境游也实现了15个月来的首次正增长(增长3.1%)。

数据统计显示，2009年国庆节中秋节8天假日期间，全国共接待旅游者2.28亿人次，比2008年“十一”黄金周增长28.5%(按可比口径，同比增长12.4%)；实现旅游收入1007亿元，比2008年“十一”黄金周增长26.4%(按可比口径，同比增长10.6%)。今年黄金周的情况从另一侧面反映了国内旅游消费恢复良好。

主要旅游目的地机场旅客吞吐量较好。丽江、三亚、桂林三地机场旅客吞吐量持续增长，8月份分别同比增长24%、27%、56%，1-8月累计同比增长26%、32%、29%。张家界、九寨沟也基本恢复至2007年同期水平，8月份比2007年同期仅下降4%。

重点公司三季报业绩将较不错。三季报，峨眉山和三特索道都已经发布超预期的预增公告(峨眉山预增10倍，三特索道50-100%)。伴随着宏观经济的回暖，旅游行业也显著复苏，旅游公司三季报业绩将比较不错，一个侧面也反映了整个行业的景气状况良好。

东方证券的报告认为，旅游板块的投资机会需把握三条主线：

1、业绩弹性较大的子行业和上市公司。随着行业的恢复性增长，子行业和上市公司的营收和利润有望出现加速恢复。这类子行业主要包括经济型酒店、景区，上市公司有锦江股份，如家酒店，黄山旅游，峨眉山。

2、主题投资主线。主要包括世博受益板块和行业整合受益板块两大类。上市公司有，锦江股份，首旅股份，中青旅。

3 重点公司三季报业绩基本符合预期。从各子行业来看，三季度经济型酒店、景区恢复情况较好，餐饮次之，高星级酒店和旅行社恢复较慢。

招商证券投资策略提示投资者需关注业绩增长及政策预期带来的阶段性机会。

未来1-2个月内，影响旅游板块股价走势的主要因素，一是三季度业绩、二是行业鼓励政策的预期。我们对上述两因素都持乐观判断，尤其是行业鼓励政策，我们预计在11月中下旬的旅交会之前，出台旅游行业鼓励政策的可能性都比较大，将为旅游板块带来一定的交易性机会。(孙华)