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业绩高增长公司的投资逻辑（附表股）

2010年01月23日 02:26第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

王斌

回顾历年行情可以发现，业绩高增长的股票在年初通常会受到资金的关照。

高增长的股票之所以会受到资金的关照，其背后的根源是资本市场的不断成熟和投资者的趋于理性。尽管重组类个股依然受到市场的追捧，但是究其原因仍在于其重组或者资产注入后，业绩会出现明显的提振。投资者看重的仍是其估值水平降低带来的长期发展空间。中兵光电(600435.SH)去年初的大幅飙升，可以作为高增长个股受关注的案例。

业绩高增长股受追捧

我们对比2008年数据发现，剔除掉新股和没有交易的个股以后，选取2008年年报业绩增长排名前50的个股涨跌幅，同业绩降幅前50名的个股涨跌幅，进行的算术平均涨跌幅计算显示，业绩增幅前50名个股自2008年12月至2009年3月算术平均上涨了78.35%，远超业绩降幅前50名的公司平均62.33%的平均涨幅。

首先，上市公司业绩出现大幅上升，有助于其估值水平趋于进一步的合理化。其次，业绩的上升表明上市公司的主营业务不断发展，存在给投资者带来更多的分红或者送配的潜力，增加了投资回报。第三，业绩的增长同时也为上市公司未来拓展业务、获得更大的盈利空间提供机会，从而给长期投资者带来更为丰厚的回报。

截止到1月18日，两市已有四家上市公司披露年报，全部实现了业绩的高增长，算术平均业绩增幅达到了106.46%。

剔除*ST科苑(000979.SZ)和S*ST集琦(000750.SZ)之后，卧龙地产(600173.SH)、卧龙电气(600580.SH)两只个股的业绩同比增幅分别达到了52.72%和33.27%，1月4日至1月18日，上述两家公司的股价也分别上涨了24.05%和29.91%，表明投资者对于上述两只个股业绩增长的认可。

业绩预增和扭亏的公司占主流

梳理已经披露2009年年报业绩预告的公司发现，随着2009年宏观经济逐渐走出底部，以及2008年上市公司业绩的底部效应，2009年业绩预增和扭亏的公司占据了主流地位，从中投资者也可以发掘出在震荡市下以业绩增长股投资为主线的一些价值。

Wind资讯统计显示，截至1月18日共有714家上市公司披露了业绩预告，其中304家公司表示年度业绩将同比出现增长，表示盈利的公司达到了64家，合计占据了所有披露业绩预告公司的52%。

按照申万行业划分，分行业数据显示，已公告2009年度业绩将预增、续盈和略增的公司中，化工、机械设备、电子元器件等行业成为业绩预增和续盈类的“大户”，而房地产开发业也有15家公司表示业绩预增。化工股近期的表现，同化工产品价格上涨、原料价格上涨等关系密切的同时，同业绩的提振也不无关系。

Wind统计显示，1月份以来至18日，电子元器件、化工和纺织服装等业绩预告增长公司较多的行业涨幅居前。

对于房地产行业，由于2009年以来房价出现了过快增长，政策的挤压导致了地产股在去年底普遍出现了回调，显然这并没有妨碍地产股的业绩在2009年继续出现大幅增长。但是，投资者关注的焦点仍应落向地产股在2010年的业绩是否能够继续保持增长方面。

根据Wind资讯统计的数据，我们选择了公布具体年报净利润范围且有可比数据的公司，共有604家公司入选，平均归属于母公司净利润同比增长了49%。

选择高送转、高分配预期个股

根据我们的选股思路，投资者应当结合有高送转、高分配预期的个股，并结合业绩增长较快的公司选股。

徐工机械(000425.SZ)15日公告业绩修正，将2009年度归属于上市公司股东的净利润向上修正为17.32亿元，每股基本收益达到2元，此后公司又公告剥离亏损的重卡业务，显示公司将加强起重机业务，进一步巩固行业龙头地位。从这些公司基本面的变化来看，徐工机械正在集中公司的资源加强盈利能力强的业务，有利于稳定公司的业绩，结合近年来业务发展的情况看，公司前景依然可观，由此我们不难判断公司股票是值得长期关注的。

美菱电器(000521.SZ)同样业绩大幅增长，公司通过竞买持有了长虹空调100%股权和中山长虹的90%股权，从而可以加强公司的空调主业，并丰富了公司的产品线，在空调市场竞争激烈的情况下，保持公司的市场占有率，同时也解决了四川长虹入主公司后与大股东之间的同业竞争问题。在政府鼓励家电下乡的政策背景下，公司的盈利能力将得到进一步加强，因而美菱集团同样可以在未来业绩增长的预期之下长期关注。

本文是给投资者提供一种选股的思路，并在当前年报披露工作已经开展的背景下，选取基本数据给投资者提供参考，投资者在关注本文的同时，也应当结合实际披露的数据进行判断。

(作者为第一财经研究院证券行业研究主管)

2009年业绩预增靠前的公司

代码简称 2008年 2009年

净利润同比预期

(万元) 增幅(%)

600546 山煤国际 359.40 17150.95

600159 大龙地产 236.05 12200.00

600510 黑牡丹 367.24 9700.00

002042 华孚色纺 250.02 6399.59

600182 佳通轮胎 212.98 6003.77

002041 登海种业 260.20 3335.00