五大机构剑指4000点虎年把握三大时点

2009年12月29日 01:17每日经济新闻【大中小】【打印】共有评论0条

每经记者刘明涛

虎年将至，把脉A股市场2010年运行的“年夜饭”也正式端上！去年在一阵恐慌之中，各大券商“测市”纷纷有失水准，经过一年的牛年牛市以及冷静分析，券商在虎年又会作出怎样的判断？《每日经济新闻》通过对券商2010年投资策略报告的整理，为投资者盛情“开宴”，共享券商2010年的投资策略。

虎年•投资时点

三个关键时点可关注

曾经言中2009年8月大跌，并获得当年新财富最具影响力研究机构的申银万国认为，A股上市公司2011年的盈利预测存在较大的提升空间，尽管2010年的盈利预测已基本到位，特别是考虑到资源税等收入分配改革的实施，对2010年盈利预测超过35%的可能性持谨慎态度。投资者可以关注几个关键时点，特别是可能出现对2011年盈利预测大规模上调的2010年4～5月以及8～9月。

中信证券也在其报告中指出，目前经济正处于复苏阶段的后期，将逐步转向繁荣阶段，未来随着通胀和资产价格的逐渐上升，经济进入加息周期，股市的长期上涨趋势才会出现拐点。有几个重要时点值得关注：2009年12月到2010年一季度，A股市场会比较乐观，期间GDP、上市公司业绩都会快速回升；但到了明年二季度中后期则需要谨慎，季度GDP增速微幅回落，上市公司业绩增速的回落以及通胀的上升都可能会加大预期敏感变化。

长城证券同样认为，2010年A股面临的基本面环境仍然谨慎乐观：宏观经济进入平稳增长阶段，信贷与流动性环境虽然不如2009年，但相比正常年份仍属较为宽松，上市公司业绩增长前景确切，这意味着全年A股仍有上行空间。不过，经过2009年单边上涨的激情一年后，2010年市场的波段化特征增强。

作为最早发布2010年投资策略报告的海外投行高盛高华认为，投资A股仍具吸引力，预计明年的股价回报可能集中在一季度和四季度，受强劲的基本面和中国宏观调控隐忧的交互影响，年中回报率或出现大幅波动。

另一家海外投行瑞银也认为，强劲的经济增长、企业盈利改善、温和的宏观政策和持续充裕的流动性将会支撑A股2010年上半年的牛市。

虎年•股指高点

全年走势或N型唱多至4000点之上

对整个市场运行脉络有了把握，那么股指的高点会在哪里，哪些板块、个股在虎年值得关注？

申银万国认为，2010年一季度中国的宏观经济形势将较好，一季度A股市场将在冲高后经历震荡，投资者可超配房地产、汽车以及家电等板块；二季度随着经济同比增速回落，政策刺激经济的力度有望加强，市场将筑底回升，因此餐饮旅游等板块值得青睐；到了下半年，在投资增速逐渐回升，消费增速维持高位、加息预期升温下，市场有望震荡上扬，这时，银行以及保险股是较好的选择品种。

申银万国还预测，2010年沪深300指数的核心波动区间是3200点~4650点，对应沪指波动区间位于2900点~4200点，其推荐的10大“金股”有福星股份、云南白药、金牛能源、重庆百货、江淮汽车、美的电器、承德露露、大洋电机、红宝丽和山推股份。

中信证券更为乐观，认为从今年12月到明年四五月份，A股市场环境都会比较乐观，预计明年上市公司净利润增速为25%，考虑与其他资产的比较，上证综指高点有可能触及4500点，全年走势将呈“N”型。

对于行业的选择，中信证券认为，经济从复苏走向繁荣，煤炭、钢铁、化工、建材等晚周期行业具有投资机会；由于“调结构”是解决国内经济失衡的必然手段，消费、低碳经济和区域发展相关行业持续受益，重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药以及航运航空行业。对于个股的选择，中信证券认为小盘股有望在明年初重拾强势。

长城证券认为，明年一季度A股有望延续跨年度上升行情，而二季度后经济数据与流动性指标的回落、退出政策的预期等因素并不支持市场持续上行，回落、震荡成为大概率情景，预计2010年全年上证综指波动区间在2800点~4200点。

长城证券建议投资者重点关注资产价格上涨与人民币升值预期下的金融、地产、煤炭板块，以及适当关注上海世博会、海南旅游岛、新疆开发等主题性投资机会；而二季度的回落调整期，将使得业绩确定性增长的消费行业作为全年配置主线的地位再次显现。

同样，海外投行也有着自己的看法。高盛高华认为，中国经济的增长前景仍然向好，预计沪深300指数明年底的目标点位为4300点，股价回报率为26%。另外，2010年的股价回报率将主要由每股盈利增长决定，预计受到收入持续增长、产出缺口迅速合拢以及利润率逐步复苏的支撑，中国股票2009年到2011年的每股盈利年均复合增长率为23%到26%。

对于板块投资，高盛高华有着独到见解：“电信、能源、日常消费品和独立发电行业的配对交易可能会产生较好的超额收益。”该投行还列出了工商银行、中国平安、万科A、中信证券、中国铁建、鞍钢股份、青岛啤酒、张裕A、新和成和天士力这10只2010年“金股”。

瑞银看好的板块包括地产、保险、银行、消费类中的汽车和零售。

虎年•风险提示

多重风险须警惕

有了前车之鉴，前瞻2010年，几大券商也提出了投资风险提示。

对于2010年行情，申银万国提出了三大风险：从流动性方面看，人民币升值预期带动热钱流入中国，然而美联储升息预期一旦出现，可能推升美元汇率，并导致资金回流美国，热钱回流可能会对市场造成影响；2010年一季度中国经济形势较佳，可能引发政策微调的预期，这种预期也将成为风险之一；而主板IPO、创业板IPO、再融资、国际板，不断加码的融资规模，也将对市场估值水平的提升构成持续的压力。

中信证券也从资金供需两方面指出了市场风险。中信证券认为，2010年IPO和再融资总量可能在5000亿～7000亿元，未来两个月将迎来大小非解禁的小高峰，一个是2009年12月至2010年1月，理论解禁市值约1万亿元，另一个是2010年10月至12月，理论解禁市值约3.6万亿元，这两个时间点值得关注。另一方面，从资金供给来看，投资者对国内新入市资金规模仍不能抱过高期望，并且目前新增开户数仍在低位徘徊。

而长城证券则根据时点，提出投资风险：2010年二季度，新增信贷与流动性指标高位回落，市场存有经济指标过热后宽松政策退出预期的风险；2010年下半年，投资拉动步入尾声、房地产热潮与外需复苏能否持续将受到关注，经济长期增长动力不明朗带来新的困扰。

瑞银对于2010年A股行情，也提出了高于预期的通胀、商品价格上涨以及政府过早进行政策收紧的投资风险信号。