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曹凤岐：2010年股市是振荡行情把握住投资机会

2010年01月22日 16:13凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

北京大学金融与政策研究中心的主任曹凤岐(图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经讯首届每日经济新闻中国投资年会在北京召开，本次会议凤凰网财经进行了全程直播。与会的北京大学金融与政策研究中心的主任曹凤岐在会上表示今年的股市应该说确实存在很大的不确定性，可能是振荡行情，投资者应该学会在股市振荡中把握投资机会。

下面是北京大学金融与政策研究中心的主任曹凤岐的精彩观点：

曹凤岐：大家下午好！大家下午好！为什么让你们大点声呢？我今天讲的一个问题是希望大家增向资本市场投资的信心。

今天时间关系，我简单讲我们今年还应该对资本市场有信心。

第一、2009年中国资本市场取得了很大成绩

金牛奋力耕好田，寅虎生风来接班。去年我们做了两件事，第一件是我们在股市上恢复了新股发行，第二推出了创业板市场，当然还有第三个股指从去年的3月份1647点涨到最高3000多点，那也是差不多翻了一倍了。

境内市场了共实现了融资4461亿万，2009年我们有99家企业上市，创业板也推出了，所以我们去年已经有所注意中小企业的问题。

2009年共有150家上市公司实现再融资，56家公司实现重大的资产重组，有很大的交易规模。应该说2009年成绩还是比较大的。

第二、发展和完善多层次资本市场是今年的重要任务

第一，还要进一步的发展资本市场，如果说发展资本市场就会给我们投资者提供更多的投资机会，首先当然还要继续培育蓝筹股市场，特别是还要发大盘蓝筹股，这个对平稳的市场或者整个市场的发展打造航空母舰很有好处。

第二，要进一步发展和完善创业板市场。为更多的自主创新、高成长性的中小企业、民营企业、中小高新技术企业提供投融资渠道。

我们在完善过程中，为什么创业板一下子炒到那么高，还与我们的数量太少有关，第一批上了28家，作为中国的中小企业要创业板，我们发展他们就有更多的中小企业要上市，所以今年我想应该有更多的中小企业在创业板上市。我们想如果创业板一年没有400家、500家上市，那你就别搞创业板了，我们已经有中小企业板了，还搞什么呢？我们让更多自主创新企业、高新技术企业上市。所以今年这个版肯定要非常大的发展，要让更多的中小企业在这个板上上市。

第三，今年天津产权交易所26号就要挂牌了，要建立健全非上市公司股份转让系统(OTC)，改善和推进面向法人的产权交易市场。制定代办股份转让系统扩大试点具体方案，并尽快付诸实施，对一些非上市公司没有交易上市的，他们进行产权的转让、资产的重组是非常有好处的。所以这一块今年要作为一个很大的发展。

第四，中央已经说了好几年了，应该大力发展企业债券市场。在国际成熟的资本市场上，发行企业债券是一个重要的融资手段。像美国，他债券的融资已经超过了股权融资，中国这个市场一直没有发展起来，当然有很多的问题，包括信用体系、管理体系。今年我想在企业债、公司债的问题上，我们应该有很大的发展。这样也会给更多的投资者提供一些投资的工具和投资渠道。

第五，进一步发展和规范私募股权基金市场。这个发展对于发展中国的经济，改善中国的结构是非常好的，我们今天存在的问题是不规范，到现在的问题，中国没有一支创业投资基金，私募股权基金法律定位，阳光化还不够，这些问题都要进行解决，今年的市场肯定要发展。

第三、要继续坚持资本市场制度和工具创新

出现金融危机之后，我们说美国金融创新过度了，出现金融危机了。不要拿中国和美国比，中国和美国是不一样的，我们的金融创新是不足的，美国是金融创新过渡，这是两个概念，所以我们还要继续的创新。除了商品期货，还要搞大宗农产品、石油物资之外，今年年初推出融资融券的试点和开展股指期货的业务，这都是非常重要的举措。

在金融危机的时候，推出股指期货的国家和不推出股指期货的国家，他的股市振荡是不一样的。像美国，当时最长的时候，跌了42%，中国跌72%。所以说对于发展股指期货、对于平衡市场回避风险、发现价格、改变单边股市是非常有好处的一件事。

在这里要多说一句，融资融券业务和股指期货业务，我们散户、小投资者要审之，因为这是一个零和游戏，我们的资金也很少，经验也很少，信息更不充分。所以在这个时候，大家投资的时候一定要注意谨慎。

四、必须进一步完善金融监管体系

五、金融股市或许比去年走得还好些

我这里写的是今年股市或许比去年走得还好些，这句话有人理解说涨多少点呀？我本人从来不预测点位，这不应该是我做的事情。我说得好第一宏观经济今年肯定还会向好，在宏观经济向好的时候，我们的股市为什么不能向好呢？这是第一。

第二，今年需要更好的发展中国的资本市场。为什么呢？今年我们提出来重点是结构调整。去年我们是采取以投资来带动整个发展克服金融危机的问题。但是大家知道去年主要是靠政府投资，主要是靠财政投资、主要靠信贷来支持的。现在问题是经济恢复了，但是结构的问题暴露的非常充分，就是说我们存在很多问题。还有我们的民营经济、民营资本参与得太少了，现在要进行经济结构调整，尤其重点是搞城镇化，要搞一些民生工程，我们需要更多的民营资本进来，靠什么？靠资本市场。

所以又说了，去年9.6万亿，今年目标是7.5万亿，实际上这不是紧缩了吗？7.5万亿也不叫紧缩，7.5万亿在历史上也非常高了。关键我们的思路没有打通，我们完全还是靠财政、靠银行的信贷来解决中国的经济问题。应该转变思路，靠市场、靠资本市场来解决，这就对了，这就是说国家、政府、人民、民营都参与，这就是我们的方针。如果这样来看，7.5万亿并不少，因为我们有很多的社会资本、民营资本参与进来。从这一点来说，今年肯定还要大力度的发展。

这是我讲的为什么看好，我是讲发展我们会有更多的投资机会。但是今年的股市应该说确实存在很大的不确定性，可能今年是振荡行情，为什么呢？现在有两个担心，一个是担心通货膨胀，一个说现在是资产价格泡沫，资产价格泡沫一个是房地产，一个是股市。我上次在一个论坛上讲过，房地产可以说是一个泡沫，但是股市现在是不是不要说是一个泡沫？现在这种股市整个二级市场来说，大概是25倍左右的市盈率，从中国目前的情况来看，应该说还差得远，如果说这些泡沫，再打压，整个就不行了。中国市场从来不缺资金，从来缺的是信心。去年股市好，是因为我们信心上来了，今年我们刚开始就把信心给打下去了，这股市能走好吗？所以说不应该打压股市，应该给大家以信心。

所以从市值上来看，我们不能够把股市现在泡沫看得很多，事实也不是这么回事，而且会对整个资本市场有一个非常大的打击。这是第一个怎么看资本泡沫的问题。

第二通货膨胀预期。今年一开始就出现了点问题，刚开始一周，就提高存款准备金率，然后又谣传信贷也不贷了，而且要加息了。实际上的法定存款准备金率的调整真正发生作用三个月以后，中国的经济政策落实到实体3个月。第二天为什么就跌了？信心问题，心理问题。所以我个人认为，从目前来看，一只能说通货膨胀预期或者说我们进行通货膨胀预期管理，而不能把这一问题看得太严重。为什么呢？中国经济刚刚恢复，刚刚发展。二我们的物价刚刚转正；三我们有一些温和的通货膨胀，对经济发展有好处的，解决就业问题，尤其农民，农民的粮食、猪肉、石油价格上涨，对农民是有好处的，看到没有，这些问题我们应该注意，我们又解决问题，而不能现在就把通货膨胀的问题说得那么严重，好像马上政策就要退出，货币政策要转向，这样来说，对经济的发展、对股市是不好的事情，我们主要还要发展经济，要解决就业问题，要解决资本市场问题，问题非常重要。

当然，我们投资者应该学会在股市振荡中把握投资机会。也就是说，股市涨了可以赚钱，股市跌了，也是可以赚钱的，不是炒点，而是炒股票，炒股点是没有任何用处的。所以说我们要学会在股市振荡中来投资。有人说，现在推出股指期货合适不合适？我说最合适。股指期货没有振荡就没有股指期货；二应该说在目前的点位下，不是说沪深300，而是说目前大盘的点位上3000点左右推出的时机是最合适的，要6000点的时候，大家都会做空，要1600点一下的时候，大家都会做多，所以现在是最好的机会。

大家掌握投资的机会，要波动性投资，投资绩优股等等，在股市的振荡中得到赚钱的机会。所以有人喜欢振荡，当然不能振荡得太厉害。有人说股市不振荡就没有投资的机会，没有赚钱的机会，所以我们要把握这个机会。

总的来说，今年对股市、对资本市场还应该有信心。从长远来说，我们应该对中国资本市场发展有更大的信心。谢谢大家！