海普瑞神话的财务哑谜：09年可能虚增上亿元收入(2)

2010年05月22日 11:00中国经营报【大中小】【打印】共有评论0条

100%的收率神话

精品和精制品采用相同单位度量的情况下，精制品肯定低于粗品的数值。

前述财务人士也承认，营业收入出现近5亿元的差额，主要因为简单计算中未考虑公司2008年的大量囤货。

海普瑞2009年的肝素粗品的采购均价为23168.79元/亿单位，远高于上年平均单位成本18236元/亿单位。海普瑞董秘办人士对此的解释是因为肝素粗品价格上涨快，有一部分原材料是之前低价时采购的。

2008年，海普瑞存货(包括原材料、在产品、产成品、低值易耗品等)总计25940.16万元，占当年总资产的近一半。其中2008年的肝素粗品价值有11162.48万元。记者按照其2008年的采购价计算，肝素粗品年末的库存量只有1.1万亿单位，只占其6.31万亿单位的17.5%，而其2008年年末的在产品和库存商品二者合计总价值也与此相仿。也就是说从2008年结转的低价肝素粗品占其2009年使用总量的35%左右。

即使把2008年低价的肝素钠粗品存货全部考虑结转入2009年成本，上述资深财务人士推算出2009年投入的肝素粗品量最多只有6.31万亿单位。

虽然这与海普瑞2009年销售量63089.35亿单位接近，但这在实际生产中是不可能的，因为中间存在收率(注：收率指产成品和原料中所含有的活性成分数量或重量的比率，用百分率表示)的因素。

肝素粗品到肝素钠原料药的制作是一个提取纯化的过程，记者向多位生物化学业内人士包括学者、监管层、同行业人士求证，得到的答复是：在技术层面上，粗品量小于或等于纯品量的情况是绝对不可能的。

陈敬华教授向记者介绍，一亿单位粗品和一亿单位原料药的“单位”是一样的，即总活性一样。肝素钠单位是指能使鸽子血在规定时间内不凝固的量。肝素钠纯品一般是100~120单位/毫克(注：中国药典2005版规定：肝素钠原料药每1mg的效价不得少于150单位。此处所说100～120单位/毫克，指的是肝素钠精制品而不是原料药级别的产品)，粗品为60~80单位/毫克；因此1毫克粗品大约能生产0.5~0.8毫克原料药。通常1公斤肝素的活力单位为1亿。

一位曾在药监局工作的权威人士对记者说，粗品和精制品采用相同单位度量的情况下，精制品肯定低于粗品的数值。通常情况下没有特殊说明，单位也都是一致的(招股说明书中并未有关于单位的特殊说明)。

记者向海普瑞董秘办公室求证，得到的也是同样的答复，粗品量肯定会大于成品量，但是究竟收率能达到多少，该人士以商业机密为由拒绝透露。

1.67亿元的差异

有对应16627.36万元成本的产品实际没有产出。

据前述权威人士介绍，目前工艺水平基本能达到收率90%以上。实际生产中在90%左右，也就是说100单位的粗品可制得90单位的成品。

如果按照90%的收率来计算，则成品(肝素钠原料药)应为：63100×0.9=56800亿单位。按加权平均销售价35428元/亿单位计算，海普瑞对应销售额只有20亿元，比公布的22.24亿元低2亿多元。即这部分的销售没有对应的成品，有可能是虚增。

一位资深注册会计师对记者说，只要单位统一，这个会计推理是成立的。一般审计人员工作时只关心数额上的逻辑关系，在审计时对《招股说明书》中的成本、采购价格、单价及产量的逻辑关系并不敏感。而且对化学医药不熟悉的财务人士很容易忽略这个问题。

中央财经大学中国企业研究中心景小勇从另一个会计径推算也发现中间有一些偏差。假设海普瑞收率为90%时，根据招股说明书提供的数据计算的2009年年末存货的金额为40572.12万元，这比年末存货中粗品的金额57199.47万元要少16627.36万元。也就是说有对应16627.36万元成本的产品实际没有产出。即使其收率能达到95%，其差额也达5354.5万元。