杨青丽：政策从紧步调将放缓 股市从估值角度看已到底

交银国际董事总经理杨青丽

凤凰网财经讯 由凤凰网财经频道举办的“跨越519——中国资本市场展望暨下半年投资策略”论坛今日举行。交银国际董事总经理杨青丽表示，下半年股市肯定是有机会的，个别大蓝筹已经反映了对未来的悲观预期，而从估值方面看股市已经到底了。

以下为杨青丽精彩观点实录：

主持人：回到我们的资本市场上，2010年我们的股市到底会怎样，有什么不确定因素，因为我们这个会也是让网友看到下半年有什么机会，市场到底还会有什么不确定因素，我们请杨总来讲一下。

杨青丽：下半年股票市场，我们认为肯定是有机会的，因为已经跌这么多了，我们可以说是在率领全球股市开始调整的。我们是最先开始调整的，现在跌幅也这么多了，刚才我说我们的A股调整的比较早，或者说看的太悲观，把未来很多年的不好的因素，都在今年消化了。既然看得早了，那是不是说，即使按照现在的价位来算，是不是都已经反映了未来的预期了。我们说从个别大蓝筹来看已经反应了悲观预期了。

我们说未来中国经济肯定会降低增速，这种降低难道以前没有预计吗？其实在行业分析师这里都有预计，所有国家经过一定时间发展后的增速都是低增速，在这种情况下，难道市盈率就没有了吗？即使欧洲美国发达国家，他们的经济增长率很低，但是他们的很多蓝筹股市盈率也有十几倍的，我们难道还要往哪跌去？就是说，市场的悲观有些悲观的过度、过早。

从行业来看，我们觉得银行的估值来属于悲观过度的，估值也太低了。刚才我们说房价调整到底怎么样，我们看一下美国，美国整体银行业的不良率也就不到10%，这还是在发生了这么大的危机之后。但我们担心银行业就象它要快崩溃了似的。

我们看美国整体银行业的盈利，即使2008年、2009年这两年，他们泡沫这么严重的情况下，整个行业还没有出现巨亏，而我们的银行业更没有想象中的那么悲观，所以我们的思维方式确实有一点问题了。

另外从初步的判断来看，当然中国房地产目前的情况确实是高估值，但高估值也不是说四处都是漏洞，风险随时爆发，不一定。

这里面比如说信贷风险，其实没有那么严重，中国穷人哪敢贷款，即使有钱的人也不敢贷款，一个家庭贷款了全家人都紧张，有贷款要赶紧还，所以没有这个风险。炒房这个情况是有，但是在政策调控过程当中他完全可以抛掉。

现在市场太悲观了，同时受国际影响，以及调控政策的影响，必然导致经济自然回落，经济回落了，政策从紧的这个步调又会放松下来，市场会迎来比较大的转机。

单纯从估值上来看，股市应该是到底了。

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