人民币连破数关 概念股受益几何(2)
2005年汇改催生大牛市
2005年7月21日,中国人民银行宣布对人民币汇率制度进行改革,由此拉开了人民币升值的大幕。从2005年7月开始,人民币升值催生了A股一轮波澜壮阔的大牛行情。
2005年7月我国实施汇改后,人民币经历了一段连续升值的过程。2005年7月至2008年7月,人民币兑美元一直处于上升通道中,其间累计升幅达到了21%。同期,A股市场经历了一轮超级牛市,从998点到6124点,指数上涨了逾500%。2008年7月后,人民币汇率停止了升值的步伐,转入稳定状态。股市也随即出现了调整,并在多重因素的打击下,跌至1664点。
当时,上投摩根基金公司撰文指出,汇改后从资金的流向判断,无论是外部因素还是内部因素,中国股市都已经具备了吸引短期和长期投资资金的能力。在人民币进一步升值的预期下,资金将源源不断地流入股市,股市的转折即将出现。
一位券商策略分析师表示,2005年开始的A股的这轮牛市,与人民币升值有很大关系。一方面,人民币升值带动本币资产估值大幅上升,例如,银行股和地产股因受益于人民币升值,在当时的牛市中表现强势。另一方面,人民币升值带来国际热钱流动,A股受到更多资金的关注。尽管热钱流动是把双刃剑,但很大程度上活跃了上升阶段的牛市。
2010年汇改A股走势平稳
2010年6月19日晚,中国人民银行通过官方网站宣布,“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”,表示将进一步推进人民币汇改,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。
从那时起,人民币对美元再度进入升值通道。多数时间,人民币汇率走势与美元指数反向波动,随美元指数的贬值而升值。2010年最后9个交易日,人民币对美元连续升值0.6%,并报收于6.6227,全年升值3%。
虽然自2010年6月19日以来人民币升值加速,但同期股市表现并不好,沪指甚至在6月29日暴跌4.29%。之后,随着人民币升值加速,股市的下坡路甚至越走越急,甚至出现多个交易日连续下跌。在近一年时间里,上证指数只上涨了约20%左右,银行地产股表现也不甚理想。
根据2010的情况来看,人民币升值对资本市场的影响,并不如2005年~2007年那么明显。
一位券商策略研究员表示指出,此次人民币升值期间一直在宏观调控,房地产调控政策和货币政策一直未放松,所以A股表现不如2005年开始的大牛市。
2010年4月15日,被称为最严厉的房地产调控政策出台;2010年4月17日,国务院又发出《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》,提出了调控楼市的10项具体措施,被称为“新国十条”。2011年初,国务院进一步调控房地产市场,要求将二套房首付比例提高至六成,同时出台了限购令。
楼市调控,加上央行屡次加息并上调存款准备金率,对于A股的冲击也逐渐加大。截至目前,大型金融机构存款准备金率已经达到了历史高点20.5%,一年期存款利率达到3.25%。
今年人民币微升A股却大跌
今年以来,人民币升值幅度高达3%以上,而上证指数却连续下跌了7%左右。
值得一提的是,2011年4月22日前后,人民币出现加速升值。那一周,人民币对美元中间价报6.5156,连续3日创汇改以来新高。当时分析人士认为,这暗示我们将用人民币升值来对抗通胀。然而,A股走势却仍然不给力,在之后两个月持续下跌10%。
有券商策略研究员表示,2011年和2010年其实大环境有很多雷同,比如房地产调控政策和货币政策一直未放松,但是目前通胀较为严重,所以2011年A股表现还不如2010年。
数据显示,7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%,涨幅比上月提高0.1个百分点,创2008年7月以来37个月的新高。食品价格依然是拉动CPI上涨的主要因素,其中猪肉价格上涨56.7%。
另外,从估值角度来看,根据WIND统计,2005年A股股票整体市场估值为18倍,无论是中小板还是大盘蓝筹估值都处于历史底部。但是2010年,虽然A股整体市场估值为18倍,但是中小板和创业板市盈率却出奇高,中小板市盈率最高近60倍,创业板在最高的时候更是超过了80倍。目前,A股整体市场估值为15倍左右,但中小板和创业板仍然较高,分别达到37倍和47倍左右。
相关专题:人民币升值预期下的投资主线
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