人民币连破数关 概念股受益几何(4)

2011年08月15日 01:45
来源：每日经济新闻 作者：王炯业 唐慧中

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太阳纸业是国内高端纸品的龙头企业，目前浆纸产能排名国内内资企业第二，民营企业第一。公司未来的战略是向产业链上游延伸和打造文化纸国内第一品牌。公司不断推进 “差异化竞争”，拥有管理、技术、体制、人才等综合优势，ROE接近20%，显著高于同行其他企业4%~8%的水平；近年来产品毛利率也获得较快提升，超越同行业其他企业。公司未来业绩的最大看点是投产溶解木浆项目所带来的高盈利，而国内木浆的进口比例较大，人民币升值后购买力增强，将降低原材料成本，成为投资亮点。

华泰联合预测公司2011年、2012年EPS分别为0.78元、1.21元，目前股价对应2011年、2012年PE分别为15.1倍和9.7倍。但需要注意的风险是，公司溶解木浆可能无法按时投产，以及原材料价格大幅波动。

纺织服装龙头获益较多

业内研究认为，人民币对美元每升1%，纺织服装行业销售利润率就会下滑4%~6%左右。如果人民币升值5%~10%，行业利润率将下降10%~60%，其中出口依存度较高的服装行业将直接受损。

《每日经济新闻》记者查询海关总署统计数据发现，2011年1~7月我国纺织品服装累计出口1377.19亿美元，同比增长25.60%。其中，纺织品出口546.03亿美元，同比增长27.49%，服装及其附件出口831.16亿美元，同比增长24.39%。此次出口额出现大幅度增长的主要原因是出口产品价格的大幅增长。由此看出，上半年的人民币汇率对于纺织服装的出口影响不大，主要原因在于纺织服装品原材料价格的上涨在一定程度上对冲了影响。

随着二季度原材料价格的下跌，出口产品的合同价格也将陆续下降，这将影响未来出口金额的增长幅度。由于产业链因素，7月份纺织品出口金额增长幅度率先放缓

(2011年1~7月纺织品出口增长27.37%，同比下降5.29个百分点)。

虽然服装出口金额增长幅度为24.37%，同比提高6.92个百分点，但这是由于服装出口价格下降具有滞后性，未来几个月服装出口金额增长速度也将放缓。

中投证券孔军研究报告指出，即使在金融危机时期，国内纺织服装主要产品仍保持较大的出口量，因此未来国内出口的订单量不会出现太大萎缩。下半年，出口产品将会在原材料价格回落的情况下有所下降，导致行业出口金额增幅将放缓。

在出口方面，虽然行业总体出口增速下半年会有所放缓，但是这并不是订单问题，而是大部分小企业迫于原材料成本压力减少接单量，这样就造成订单向大型出口型企业集中，各子行业龙头企业将有较多选择订单的机会，因此2011年仍应重点关注纺织行业各子行业的龙头企业，如鲁泰A(000726，收盘价11.73元)、华茂股份(000850,收盘价8.95元)、华孚色纺(002042，收盘价27.33元)。

某券商研究员指出，在人民币未来可能缓慢升值下，目前对这类出口个股保持中性评级。关注纺织行业中的内销比例高的个股梦洁家纺(002397，收盘价33.60元)、罗莱家纺(002293，收盘价91.12元)、富安娜(002327，收盘价52.00元)，申达股份(600626，收盘价4.62元)与星期六 (002291，收盘价10.29元)，内销龙头雅戈尔(600177，收盘价10.10元)和七匹狼(002029，收盘价37.85元)涨幅超3%。其中，梦洁家纺上半年业绩增长情况良好，1月~6月，公司实现营业收入55450.80万元，较上年同期增长59.61%；实现营业利润5547.84万元，较上年同期增长61.69%；实现归属于上市公司股东净利润4164.46万元，较上年同期增长46.86%。

梦洁家纺表示，下半年将继续加快渠道拓展，加大品牌营销投入，品牌产品结构逐步优化。同时，今年开始全面实施全新管理理念，加强精细化管理，经营效率将有所提升。

华泰证券认为，今年以来公司积极在渠道、品牌建设以及内部管理上做出一些调整，成效已有体现。公司下半年直营渠道建设步伐可能将趋缓，有助于费用支出减少和盈利提升，同时加快对加盟渠道的支持力度，渠道整体仍保持较快增速。同时考虑到今年秋冬季订货情况良好，预计全年业绩仍保持较快增长。预计2011/2012/2013年EPS分别为0.93/1.27/1.71元，未来3年净利润复合增长率为41%。

[责任编辑：lizy] 标签：人民币升值 人民币对美元汇率 色纺 

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