研报：信息技术股投资机会凸现(荐股)(3)

2010年09月13日 13:40中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

国金证券：超级网银引爆万亿支付(荐股)

事件

业界翘首企盼的“超级网银”于 8 月30 日将正式上线。北京、天津、广州、深圳将成为首批上线城市，未来这一范围将逐步扩大。据介绍，“超级网银”上线初期将开通实时跨行转账以及跨行账户查询等功能。首批共有14 家银行接受了央行的验收，并有6 家银行已通过全部业务功能验收。

超级网银提高了银行服务效率，方便个人及企业客户：超级网银具有处理网银贷记业务，网银借记业务，第三方贷记业务，跨行账户信息查询业务等功能。

它能提高银行服务效率，提升金融服务质量。“超级网银”上线是顺应银行业未来发展方向的一项举措。同时超级网银的推出无疑将为银行间的支付及相关业务提供便利，它将大大方便个人及企业客户。

超级网银将大大促进国内电子支付的发展：它会对国内电子支付的发展带来又一次飞跃，对规范以及优化国内支付环境、提升用户体验的意义巨大，也将为完善电子商务基础服务，推动国内在线消费的发展带来重大的影响。此外，“超级网银”的上线是基础设施的完善，对基于该平台的产品创新和流程创新具有重要意义。

电子支付市场规模将突破万亿：中国电子支付市场经过 10 年的发展，已成为中国金融支付体系中重要的组成部分，2010年上半年中国第三方电子支付市场规模达到4546亿元，环比增长33%，比去年同期增长89%，按照这一井喷趋势，今年电子支付市场规模将突破万亿元。

《非金融机构支付服务管理办法》的确定了电子支付服务商从的法定地位：2010年6月21日中国人民银行发布了《非金融机构支付服务管理办法》，该办法标志着中国第三方电子支付服务商从此拥有了法定地位，其业务开展将受到法律的支持和规范。《管理办法》同样明确了该行业的市场准入管理体系(牌照)，虽然设定了不低的进入门槛，但对于现阶段的主流在线支付服务商而言，达到央行制定的门槛并不难。

电子支付的核心是信息安全性：电子支付未来能否顺利发展，如何保证支付手段的安全性最重要，我们认为在电子支付市场兴起的初期，具有移动互联网的信息安全解决方案的企业将最大获益。

受益于超级网银的 IT 类相关公司：

我们认为超级网银的上线开辟了信息安全产品的新空间，我们看好有行业经验、具有核心技术、产品完善的公司，如密码类产品的卫士通，政通电子，芯片组领域国民技术等。

重点公司

投资标的：卫士通、国民技术。(国金证券研究所)

国金证券：移动电子商务专题分析(荐股)

投资思路： 1、未来一两年我国移动电子商务面临井喷发展期：3G 用户规模性增长、移动互联网管制政策逐步放松、以及运营商对移动支付平台打造是我国移动电子商务市场即将爆发的直接驱动因素；2、从移动电子商务发展特征看，先期以游戏、音乐、信息等虚拟内容交易为主，中期以电子交易、票务等大额虚拟交易为主，后期发展到以实物交易为主的发展趋势，支付方式从初期以短信、到远程、最后到现场支付的演进趋势；3、移动互联网虚拟内容的繁荣和移动支付平台的兴起是移动电子商务快速发展的必经阶段，这也正是本报告的两条投资主线，移动互联网龙头是神州泰岳，移动支付龙头是国民技术。

选股标准：根据公司的业务弹性，业务延伸性，细分市场地位，运营商支持程度，业绩爆发时点以及财务指标和估值水平作为我们选股的关键指标，对股票进行打分，最后选出了其中比较优秀的投资组合和其他供参考的合适的投资标的。

投资组合：首选神州泰岳和国民技术，第二梯队四维图新、生意宝、焦点科技、同化顺，第三梯队是北纬通信和拓维信息。(国金证券研究所)

申银万国：关注游戏产业链投资机会(荐股)

互联网改变生活，从娱乐和资讯开始。互联网第一波浪潮以PC 互联网为代表，第二波浪潮以移动互联网为代表，第三波浪潮以TV 互联网为代表。互联网对人类生活的价值犹如蒸汽机对工业革命的价值，互联网与贸易结合，产生电子商务，与银行业结合，产生电子支付，与娱乐结合，产生网络视频/网络文学/网络游戏……，这其中，资讯和游戏是互联网商业价值最先实现的领域。

被过多误解的游戏产业。市场一直担心：游戏产业增速回落，竞争加剧对中小网游的压制，政策管制的不利影响以及网游项目的生命周期和较高的研发风险。我们认为，(1)游戏产业依然处在高成长阶段；当前以网页游戏和手机游戏为代表(增速高于30%)，后续以TV 游戏为代表；(2)中小网游收入增速高于行业增速概率较高；(3)政策管制心理影响远大于实质性影响；(4)资料片更新将大幅延长游戏生命周期，而相比电影产业，游戏产业高利润率水平将容忍更高的失败风险，不断增长的游戏娱乐需求支持网络游戏较高的成功概率。

关注游戏产业链投资机会。未来游戏产业可见的两大趋势在于：影视与游戏的结合以及联合运营。我们推荐博瑞传播、华谊兄弟和顺网科技，建议关注奥飞动漫和北纬通信。我们判断，随着2010 年终临近，博瑞传播收购网游项目概率越来越高，保守预测，收购将增厚公司净利润10-20%；而华谊兄弟与网游领域的结合将大幅提升内容价值，如果公司介入网游领域，预计能增厚公司业绩10%-20%；网吧娱乐平台天然就是网游联合运营的平台，一旦顺网科技成功运作，未来仅网游联合运营收入将是当前收入5 倍。

无法忽视的网络营销。资讯领域的价值主要通过营销或广告来实现。随着消费者注意力不断从传统媒体向互联网转移，以及精准营销相比大众传播更高性价比的营销效果，网络营销将成为市场规模最大的营销领域。蓝色光标互联网营销占比和省广股份基于网络的媒介代理占比均在逐年提升，而华谊嘉信也积极布局精准营销和互动营销领域，我们继续推荐营销服务行业投资组合(华谊嘉信+蓝色光标+省广股份)。(申银万国证券研究所)