用友软件：迈向云端企业
要点：
事件：12月23日,用友软件在北京发布了云计算战略。用友将采用S(软件)+S(云服务)的云战略框架,通过云战略来创新商业模式、扩展新业务和新市场,同时通过云战略来升级传统的业务模式,并充分结合自身优势来发展云服务。目标是：到2015年成为亚洲最大、全球领先的企业云服务提供商。
用友云服务框架：SaaS：自主开发应用服务,基于用友丰富应用方案提供SaaS服务;同时基于PaaS平台集成第三方伙伴应用服务;PaaS：自主构建,自主运营,将伟库PaaS打造为开放平台,客户和独立软件供应商可以基于伟库PaaS平台发布应用服务,打造完整产业链;IaaS：与基础架构运营商合作,使用社会化计算资源。
用友云服务方案包括：企业云：NC集团企业云、U8/U9中型企业云、畅捷通小型企业云;行业云：政务云、健康云、汽车云;领域云：BQ商业智能云、CRM云、PLM云;业务云：云支持服务、云学习服务。
云战略对公司的意义：(1)抓住行业机遇：计算机行业经历了大型机-PC-互联网时代,未来是云计算的时代;(2)顺应产业潮流：从企业应用软件产业发展趋势看,欧洲、北美是两大产业中心,而未来亚洲特别是中国将有望成为第三个新的产业中心;(3)实现战略转型：过去10年用友成功实现了从财务软件向管理软件的第一次转型,未来将着力实现管理软件向云服务的第二次战略转型。
我们的观点：(1)云计算的发展需要行业领先企业以及政府的不断推动。在目前政策的强力支持下,用友软件在国内企业管理软件领域的龙头地位以及良好的政府关系,有利于用友成为国内云计算发展的主导者之一,并从示范工程中获得切实受益。(2)收入在短期内仍以软件为主。云计算是一个业务与商业模式的转变,这个转变不是短期内可以立刻完成的。云服务所占公司收入的比例会随着云产业的不断演进而不断增加。(3)道路正确,长期看好：业内龙头企业的一致行动已经证明了云计算是未来发展的方向,用友此次也展示了其一直以来在云计算上的投入与积累。用友始终把握计算机应用行业主流发展方向并保持国内领先地位。我们对用友软件长期看好。
投资建议：公司今年投入较大,使得利润增速较低。但投入效果将从明年开始逐步显现,加之股权激励行权条件的约束,相信公司明年业绩将显著提高,我们给予公司长期推荐的投资评级。
风险提示：系统性风险。（长城证券)
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