2011年01月22日 07:54
来源：21世纪经济报道 作者：朱益民

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3.民生银行裸奔之忧

1月7日下午，民生银行就非公开发行方案和最新经营情况，与分析师及投资者进行了一次简要交流。

会议介绍了定向增发融资目的，并透露增发完成后，预计未来三年公司总资产平均增速达25%。

目前，中国银行业的实际情况是 ，中小银行规模扩张变成了一场“违规大赛”。为了尽快做大规模，各家中小银行使出浑身解数，无所不用其极，普遍存在着补充资本金与放贷的双向冲动， 规模扩张实际上变成了一场“违规大赛”。

虽然民生银行时至今日的资产规模要远远大于不少中小商业银行，但其追求规模扩张冲动相比却毫不逊色。

2009年，民生银行成功完成了H股IPO融资，其资本充足率、核心资本充足率分别达到10.83%和8.92%较上一年分别提高了1.61和2.32个百分点。

然而，时间仅仅过了一年，民生银行的资本金充足率再次低于监管要求，以致于董文标无奈方言，“如果不定向增发融资，不满足监管要求，明年银行没法开门了。”

投资者在《致民生银行董事长公开信》中质疑，能否保证定向增发以后信贷增长与规模增长的同步，在严控信贷规模的今天，难道监管层允许本公司未来三年25%的年均信贷增长？同时对董的无法开门之言发问，“本公司发生了什么大事？会导致不融资就倒闭？难道美国式的金融危机到了本公司头上？”

在定向增发投资者交流会上，民生银行强调其商贷通定价能力强，今年注重深度开发。民生银行的商贷通业务增长迅速，2009年底商贷通余额仅为 448亿元，而2010年上半年就已达到 873 亿，新增商贷通贷款占上半年新增贷款比例为 59%，有研究机构预计全年商贷通余额将完成 1500 亿元。根据公司未来 3 年的规划，2013 年将达到 5000 亿元。

然而，瑞银证券对民生银行迅猛发展的商贷通业务并不十分看好，分析师孙旭强调，“商贷通贷款增长超出了我们的预期。鉴于这部分贷款本质上都是短期贷款，我们预计与去年相比，民生银行的商贷通客户可能增长了三倍。尽管近期内强劲的商贷通贷款增长有助于其贷款收益率，但投资者不应忽视这部分资产的绝对增长速度及其未来的潜在风险。”

实际上，民生银行资产规模的快速扩张已经留下了风险隐患，2007年-2009年，民生银行正常类贷款迁徙率分别为1.23%、3.48%、1.37%；关注类贷款迁徙率分别为26.96%、16.47%、9.38%；次级类贷款迁徙率分别为64.47%、28.30%、82.19%；可疑类贷款迁徙率分别为34.98%、39.22%、53.01%。

中国银监会对商业银行贷款迁徙率的风险监管要求是，正常类贷款迁徙率小于0.5%；关注类贷款迁徙率小于1.5%，次级类贷款迁徙率小于3%，可疑类贷款迁徙率小于40%。

不难看出，处于快速扩张中的民生银行，其风险迁移指标值明显超出了银监会规定的警戒值。

既然谁都知道银行规模高速扩张必然蕴含较大风险这一道理，为什么民生银行在每次融资获取的资本金很快就被耗尽的情况下，继续坚持未来三年资产规模平均增速要在25%以上呢？

业内人士告诉记者，“银行的扩张冲动源于薪酬激励制度与业绩、规模挂钩， 管理高层追求高薪的冲动决定了商业银行规模扩张速度无法放缓，而民生银行的高薪制度在业内又是出了名的。”

据巨灵财经统计，2009年，民生银行领取薪酬的高管人数为36人，领取薪酬总额为7038.71万元，人均税前年薪195.52万元，其中董事长董文标年薪最高，为654.58万元。

2009年，中国金融保险行业高管平均年薪为117.37万元，民生银行高层人均年薪较全行业平均水平整整高出了66.3%。

尽管民生银行高管2009年薪酬水平较金融保险行业平均水平高出一大截，但这还不是其最高之时，2007年民生银行高管人均税前年薪为264.5万元，较2006年98.5万元人均年薪整整增长了168.7%。外界看到的民生银行2009年年薪纵向比较有所下降，那是监管部门银行高管限薪政策出台所致。

2006年—2009年的三年内，民生银行资产规模年均增长26.8%，银行资产规模迅速放大的背后，其高管人均年薪年连保持了32.1%的增长，而银行资产规模的超常增长则意味着其对信贷业务以近乎裸奔的姿态疯狂前行。

民生银行2008年期末存贷比为75.84%，其2009年期末存贷比为76.77%，均突破了银监会对人民币信贷存贷比不得超过75%的监管要求。

在人民币贷款业务屡屡冲击存贷比监管红线的同时，其资本金管理则常常捉襟见肘，核心资本充足率常常不是在合规边缘徘徊就是低于监管要求。

在刚刚完成首次增发融资补充资本金的2007年，民生银行在当年上半年的贷款总计超过了上一年的全年水平，其年末核心资本充足率只有7.4%；到了2008年年末 ，民生银行的核心资本充足率陡然降至了6.6%；为了满足监管层对商业银行核心资本充足率的要求，民生银行被迫在2009年年末进行H股IPO，折合人民币267.50亿募集资金到账后，其核心资本充足率才满足了监管要求，达到8.92%。

可仅在H股融资补充资本金一年之后，民生银行2010年中报披露的核心资本充足率便迅速降至了8.32%。

实际上，监管部门对民生银行的超常规成长早已有所关注，但在金融机构享受政府“父爱：呵护的今天，民生银行再融资核准审批很难遇到什么麻烦，问题是，民生银行圈钱——玩命扩张——再圈钱的游戏何时是个头呢？其规模扩张、天价年薪迅猛涨涨的金钱游戏令人想起了曾经相识的一幕——金融危机前华尔街投行病态的高薪及其背后非理性的激励诱惑。