2011年01月07日 19:54凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

烟台万华(600309)：MDI涨价 业绩超市场预期

烟台万华2010 年8 月31 上调MDI9 月份报价，主要内容是：万华聚合MDI 九月份挂牌价较8 月份上调500 元/吨至17000 元/吨，纯MDI 九月份桶装挂牌价较上月提高600 元/吨至18600 元/吨，液态MDI 提高600 元/吨至18200 元/吨。我们有以下几点点评：(1)当前MDI 涨价是成本支撑，需求将进入旺季恢复，全球范围内涨价，前期厂商停产检修等多方面因素造成的，预计能够持续。

(2)万华三季度业绩见底已是定局，基本面支撑股价见底。

(3)宁波二期30 万吨一体化装置即将投产，缓解苯胺压力带来业绩增长有望大幅超出市场预期。(4)大股东增持对未来发展表明信心。

(5)我们之前的系列报告，观点可以集中概括为两点，(1)MDI 行业全国，全球内未来3 年内产能扩张将明显放缓，而需求将不断增长，MDI 行业将步入其自身的上行周期，我们认为2011 年将是全球MDI 行业供需恢复正常的一年，2012 年MDI 的价格将因供不应求而大幅上涨。(2)高弹性的蓝筹股将最受益于行业周期的向上。(6)盈利预测和估值我们预计公司2010，2011 年业绩分别为0.73，1.1，对应PE 分别为22.12，14.76。当前相对其他的化工白马公司，万华具有明显的估值优势，此外万华股价短期的催化剂丰富，分别为(1)MDI 涨价;(2)宁波2 期项目季度末投产，苯胺盈利有望超出市场预期；(3)2011 年春季炒作建筑节能；(4)万华反弹以来涨幅明显低于化工其他的公司。我们维持对万华的“推荐”评级。(长江证券 刘俊)

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