节能减排风席卷全国中金频发报告推荐(股)(6)

2010年09月08日 09:49中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

钢铁行业：节能减排推高钢价看好相关个股

钢铁策略周报要点(08.30-09.03)。

投资策略：本周大盘震荡上扬，上证指数周涨幅1.71%，钢铁指数涨幅为3.35%。近期钢铁企业受到节能减排的冲击，预计后期产量将受到影响。其中小型企业集中的建筑钢材受益最为明显。在阶段性节能减排任务完成后，矿价上涨仍是大概率事件，继续看好创兴置业、金岭矿业等矿石公司。

国内钢价：本周钢价重新上涨。下游如汽车、家电等行业近期需求旺盛，钢贸商冷轧、镀锌材销量较前期低点上升一倍以上。此外由于一系列节能减排措施在各地区陆续实施，钢厂一级代理商九月协议供给量下降，其中以螺纹钢为主建筑钢材影响最为明显。华东地区沙钢、永钢、中天等定量只有四五折左右。贸易商价格上涨预期强烈，市场封盘数量增加，推高钢价。

库存情况：本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存179.355万吨，较上周上升2.36%，螺纹钢库存51.217万吨，较上周下降3.7%。八月钢厂出货情况良好，无论流通渠道和直供客户均订单饱满。目前产成品库存已降低至正常水平。由于预期下月供给数量下降，价格上涨，贸易商开始重建库存。

国际钢价：本周国际钢价继续上涨。欧美市场夏休结束后，开始主动增加采购，国内钢厂近期欧美出口订单数量上升，预计订单数量的回升将反映在9月出口数据上。虽然本周东南亚市场成交较差，但随着斋月过去后，需求量回升是大概率事件，因此进口商心态比较乐观，开始逐渐增加库存以满足后期需要。

原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1210元/吨，较上周价格下跌10元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1150元/吨，较上周价格下跌10元/吨。印度矿外盘主流报价150美元/吨，基本与现货价格持平。本周矿价并没有追随钢价变化。这主要是由于近期国家加大了节能减排的力度，部分地区钢厂接到了限电、限产的通知，生产企业观望情绪增加，以消耗原料库存为主。

利润监测：本周钢价涨幅较大，但成本并没有迅速跟进，除冷轧外各钢种盈利能力出现改善。

热轧卷板毛利上升46元/吨，毛利率回升至-2.1%；螺纹钢毛利上升72元/吨，毛利率回升至-1.6%。

冷轧板毛利下降36元/吨，毛利率回落至-0.1%；中厚板毛利上升11元/吨，毛利率回升至-6.8%。(齐鲁证券)

钢铁行业:节能减排超预期,利好短期供需

我们的观点:

1、从供需分析,节能减排政策压力下的减产限产对钢铁短期供需影响明显正面,程度取决于政策执行的力度和推广的范围。跟随江浙、山西之后,近日河北武安地区因为限电而受到明显影响,节能减排政策对钢企减产压力已经从个别省份向其他产钢主要区域蔓延趋势,节能减排政策执行力度明显超市场预期,对钢铁供给影响逐渐增强。

2、按照我们的估算,此次节能减排影响全国单月粗钢产量约904万吨(按照最后的附表估计,未考虑限产范围可能扩大),占正常月度产量的17%,这足以引致钢铁行业短期供需向供不应求转化。

3、从品种看,此次节能减排预计对主要涉及以建筑钢材为主的小钢厂影响更大,对建筑长材供给影响明显大于板材产品,但从粗钢供需分析角度,板材也会受到明显联动影响。

4、从钢价看,供给减少预期将对钢材价格形成明显驱动,受对此事件的预期影响,钢材期货和电子盘价格短期大幅上涨将先于供需变动而提前实现,钢价上涨预期也将催生短期的投资性需求,这将加剧短期钢价的涨幅。

5、预期盈利将大幅改善:减产限产带来的供给减少可能对钢企盈利带来双重利好驱动,钢价上涨和原材料下跌,盈利改善预期明显好于今年前两次钢价的上涨和反弹阶段(钢价和成本同步上涨)。

6、从市场层面看,钢铁前期表现明显落后于其他周期行业,考虑此次政策可能超预期的正面驱动,我们看好未来一个季度钢铁行业相对市场平均的表现,维持行业看好评级。

7、从上市公司看,此事件预计将对建筑钢材比重高和盈利弹性大(吨钢市值低)公司短期股价产生正面驱动,能耗指标较好的大钢厂受冲击的程度也有望明显小于中小钢厂。

8、风险提示:1)节能减排导致的钢铁减产持续性存不确定性,存在后续执行减弱或者淡出风险;2)钢价(期货、电子盘、现货)对节能减排的实质影响可能上涨过度,后期存回落风险。 (东方证券)

节能减排催生新热点

金百灵投资秦洪

一向不为市场待见的高耗能产业在近期出现了活跃的走势，比如说昨日的水泥股、钢铁股，再比如说铁合金的鄂尔多斯等，那么，如何看待这一信息呢？

节能减排催生新选股思路

从近期舆论披露的信息来看，水泥股、钢铁股涨升的催化剂，直接诱因就是为节能减排目标，部分地方政府开始拉闸限电。据报道称，今年为国家“十一五”规划的最后一年。 “十一五”规划的目标是5年之内单位GDP能耗降低20%，而此前四年单位能耗降低还没有达到15%。加上今年一季度单位能耗不降反升，给各级政府部门很大的行政压力。从国务院4月 6日下发通知坚决减少过剩产能到上周五河北省实行大规模的企业限电政策，可以看出国家对于此次节能减排的力度与决心。

正由于此，目前部分地区的钢材、水泥价格出现了弹升的趋势。因为拉闸限电之后，供给迅速减少，但市场的刚性需求依然存在，尤其是水泥，目前正是南方水泥需求高峰季节，浙江、海南等地就是如此，这必然使得水泥产品价格节节盘升，海南的水泥价格已跃过500元/吨，浙江的水泥产品价格则走出了长达五年的低谷，这些信息无疑意味着强周期的高耗能产业个股面临着咸鱼翻身的可能性，故迅速得到了敏感资金的追捧。

这其实也折射出目前强周期性个股的活跃，已出现了新的涨升动能，即钢铁股、水泥股的活跃，已不仅仅是前期基金等机构资金的补库存所带来的买盘力量，而是游资热钱对节能减排效应的认同，从而推动着此类资金源源不断地涌入到强周期性个股中，故有观点认为，随着节能减排效应的推广，这些强周期性个股的活跃力度仍有望延续。也就是说，节能减排催生了新的选股思路，那就是积极关注着那些受益的强周期性个股。

行情或将延续

现在的问题是，此类个股是一日游还是持续力度乐观的热点品种呢？毕竟游资热钱是短线炒作思路，所以，目前市场对节能减排受益的强周期性个股的未来走势持有一份警惕之思路。但笔者认为，节能减排受益预期下的个股行情有望持续活跃，一是因为游资热钱有望从近期热门的小盘股中退出，毕竟小盘股在严厉的监控之下，很难有大的作为，所以，游资热钱需要寻找新的突破口。而拥有行业题材催化剂的节能减排受益预期下的品种无疑有望成为游资热钱新的炒作对象。

二是因为拉闸限电的持续度可能超预期。据媒体报道称，目前国务院特别组成6个督察组，对18个重点地区进行减排专向督查。从区域上看，实行限电措施的省市主要集中在华东和华北地区。华东地区集中能源消耗省份，包括江苏，浙江，安徽以及江西；华西地区多为资源丰富省份，包括河北与山西。如此的动作意味着拉闸限电非一时之措施，极可能延续到年底，从而为相关行业的相关个股的活跃提供源源不断的做多能量。与此同时，拉闸限电的行业也有望扩展，即从钢铁、水泥，向铁合金、电解铝、PVC等诸多行业扩展，既如此，后续的热点多多，行情的延续度自然乐观。

关注三类个股

故在操作中，建议投资者积极跟踪三类个股，一是目前已充分受益的行业类品种，其中水泥股的股价已充分表现，水泥行业中的华南、华东等区域的水泥股更可跟踪，尖峰集团、塔牌集团、福建水泥、江西水泥、海螺水泥等个股就是如此。而钢铁股中的河北钢铁等限制区域的个股也可跟踪。

二是潜在受益品种。主要是指节能减排设备的个股，因为从未来的发展趋势来看，拥有节能减排设备的个股，受拉闸限电的政策影响力度可能会少一些，所以，这将加剧各高耗能企业对节能减排设备的投资力度，比如说余热发电的川润股份、海陆重工等个股。

三是未来有望拉闸限电的行业，比如说高耗能的PVC、电解铝等，尤其是那些产业链较为完备，拥有自备电厂的个股更有望受益，故焦作万方、南山铝业、英力特、中泰化学等个股可跟踪。