物联网光通信钱景广阔 27只股重点关注(4)

行业空间大 烽火通信稳步增长可期

今日距10月18日烽火通信定向增发限售股份上市的日子恰好足月。限售股上市后，公司股票走势不跌反涨，一路走高直至创出38.72元的新高，累计最高涨幅超过30%。除走势给力外，一向作为解禁股变现平台的大宗交易平台亦未出现烽火通信的身影。而另一方面亦可体现烽火通信股东的恒心坚守——解禁至今，烽火通信所有交易日的换手率均保持低位，仅10月20日一天换手率超过5%。

到底是什么令烽火通信的投资者眷恋不舍？良好的产业前景，无非是给市场以遐想空间的主要因素。

国家“十二五”规划将宽带、三网融合的发展放在非常重要的地位。电信运营商通过增加资本支出的方式加码光纤宽带建设，广电NGB建设开始加速，智能电网也进入规模试点阶段。多方需求有望使未来2-3年光通信器材和设备的市场规模进一步扩大。而着手于通信系统、光纤光缆、数据网络三管齐下的烽火通信无疑将从中掘金。运营商FTTx网络建设、三网融合、智能电网等将为公司带来成长的契机。

行业分析人士对烽火通信未来的发展持肯定态度。东方证券通信行业分析师吴友文在研报中将烽火通信与华为、中兴相提并论，断言“国内光通信设备市场，三分天下有其一”。并认为在包括“十二五”宽带建设、家庭网关、PTN、智能电网光通信未来启动的利好驱动下，烽火通信未来几年的发展趋势较为确定。

针对烽火通信专长的三大领域，广发证券研究员亓辰给予了逐一评价。数据网络领域有望被培育为新的价值增长点。公司数据网络产品线在2010年保持了良好的发展势头，在低端路由器和交换机销售下滑的同时，公司的增值业务异军突起，在增值服务方面销售收入大幅度增长，与运营商合作开发并推广的增值应用和行业应用销售良好。通信系统领域中，烽火通信的接入产品和传输产品将分别收益于国内运营商大力发展光纤通信网络和骨干网络的扩容，使得营业收入均获得稳步提升。此外，公司的光纤光缆产品线销售收入将由于产能的扩张获得大幅的提升。不过，亓辰表示，由于由于2010年光纤光缆采购价格下滑至75元/纤芯公里，降幅近12%，光纤光缆毛利率也降至20%。由于光纤光缆销售确认有3—6个月的滞后，所以采购价格下降的负面影响将于三季度开始体现。

此外，烽火通信的金融投资项目以及政府补助也将为公司带来相对稳定的收益。烽火通信半年报显示，期末，公司参股公司投资广发基金获投资收益，为烽火通信贡献6000万元收益。同时，公司上半年还获得613.57万元政府补助。

政策频出+巨头加码 通信行业驶入快车道 荐4股

上半年，政府频频出台行业发展政策，下半年，几大运营商巨头加码光通信建设。加之今年底或明年初国家有望出台下一代通信网络的具体规划，中国光通信行业显然已驶入快车道。

据悉，中国联通2010年PON(无光源网络)设备集采招标已于近日完成，此次联通PON采购总量达到1500万线，较最初计划的1300万线有所增加。集采总端口数中，窄带语音端口占三分之一，而宽带端口占三分之二，达到1000万线。与2009年相比，本次集采加大了FTTH(光纤到户)建设的比重，彰显了联通加快光纤接入网建设，推进带宽提速的决心。

事实上，不仅是联通，随着3G网络的大规模建设、IPv6的试用和建设、“光进铜退”战略进一步实施，中国移动、中国电信等国内运营商对光通信相关设备的需求进一步高涨，光通信行业在未来的2-3年内有望迎来黄金发展时期。

根据中信建投的测算，按照现在宽带接入用户总数每年22%的稳定增长速率，并预期2013年底我国光纤用户占宽带用户50%的渗透率，预计2010-2013这4年间FTTH(光纤到户)和FTTB(光纤到楼)用户复合增长率将达到55.4%。可见未来FTTx(包括FTTH和FTTB)建设规模空间之大。

而国家政策的大力支持无疑是这些需求背后最强劲的推手，早在今年4月，七部委联合发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》明确提出，到2011年，我国光纤宽带端口超过8000万；3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。在10月份公布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，更是提出加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施。业内专家预计，今年底或明年初国家有望出台下一代通信网络的具体规划，投资规模甚至可能“超出预期”。

政策支持为运营商加快投资增添了几分“底气”，虽然在年初公布的投资计划中，各运营商投资进度整体放缓两成左右，但光通信成为投资的重点；在运营商年中业绩说明会上，光通信再次成为投资的重点。根据英大证券的报告，中国电信将对2010年投资追加50亿元，对2011年投资追加100亿元，全部用于光通信建设。中国联通同样投入力度较大，中国移动则在加速建设宽带接入网以弥补其固网资源的短板。

目前国内的光通信建设主要基于PON技术，即一点到多点结构的无光源网络，由于PON具有带宽大、安装和运维费用较低等特点，被业界认为是接入网未来发展的主流技术。

据分析人士测算，按接入端以每户1000元计，2010-2012三年间单光纤接入的市场规模将有望超过1500亿元。除此以外，现有承载网的升级、广播电视网络的双向改造，以及下一代互联网和物联网拉动的骨干网升级，都将为光通信行业在中长期的发展提供更加广阔的空间。

从细分市场来看，行业中长期的整体景气将集中利好光网络系统设备商(如中兴通讯和烽火通信)、光纤光缆制造商(如中天科技)和辅助设备提供商(如日海通讯).

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