农业部召开全国农业援疆会 12只股或再度喷发(3)

2010年09月14日 08:31中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

啤酒花(600090)：后期具备上涨空间中线持续关注

公司是全国最大的啤酒原料供应商之一，主营啤酒麦芽和啤酒产品，产品还出口东南亚等地区。公司经营生产的新疆啤酒在新疆地区占有率达60%以上。随着乌苏啤酒50%股权的注入，公司基本垄断了新疆的啤酒消费市场。从德国普罗斯特公司引进了亚洲仅有的具有世界先进水平的智能型酒花颗粒生产线，生产能力跃居世界第二。

市场面：公司采取多元化经营方式，除啤酒支柱产业之外，还涉及果蔬饮料加工、房屋租赁、贸易等多个方向，而多元化经营的效果并不理想。按照新大股东的思路，嘉士伯承诺可能会对公司或其子公司的资产和业务进行必要的整合。嘉士伯长期专注于啤酒企业经营与管理，因此其对啤酒花下面非啤酒资产处理的可能性较大。对非啤酒资产和业务的处置，有利于企业更加专注于啤酒的生产和销售，发挥专业优势和垄断优势，对公司主营业务的长期发展有利。新疆社会经济形势趋于稳步发展。七五事件虽然为新疆社会经济带来极大负面影响，但在中央政府的大力支持下，新疆的社会经济形势迅速好转，步入稳定发展阶段。从2010年前两个月新疆的工业增加值、零售增长额等数据表明，七五事件之后新疆经济加速回升，各消费类行业有望受益。

价值研判：二级市场上，该股短线形成良好的上升通道，整体涨幅不大后期会受到主力资金的重点关注，今日放量突破上方压力，后期依然具备上涨空间，中线可以持续关注。(华讯投资)

伊力特(600197)：区域白酒龙头充分获益新疆经济成长

新疆过去3年GDP复合增长17.3%,相关机构预计未来几年保持25%以上的速度,我们观察到伊力特过去三年白酒复合增长12.5%,预计未来几年保持在15%以上的增长较为容易。公司过去几年提价幅度平均15%左右,如果公司品牌和渠道管理得当,未来价值提升应属回归正常,保守估计每年提价10%较为正常,预计公司未来三年收入增长至少在25%以上。我们估计公司吨酒价格的持续提升应带动公司业绩快速增长。综合而言,预计公司2010-2012年可实现白酒EPS分别为0.31元,0.43元和0.58元,分别同比增长24%,39%和37%。当前股价为17.7元,对应2010-2011年动态PE分别为57.6倍和41.6倍。考虑到公司未来改善前景非常大,以及公司焦炭业务伴随通胀可能会出现业绩爆发性增长的契机,我们给予“增持”评级。(海通证券赵勇)

广汇股份(600256)：大能源物流发展模式提升长期投资价值

结论：

业绩基本符合我们的预期。目前静态市盈率比较合理。考虑到公司地处资源丰富的新疆，未来能源、物流发展潜力巨大，业绩有望持续增长，投资具有较强的安全边界，我们维持对公司“推荐”的投资评级。

正文：

上半年公司实现营业收入18.06 亿元，净利润3.16 亿元，分别较上年同期增长了26.85%和31.2%。公司主营业务来源是：房地产(房产销售、美居房产租赁)占53.24%，天然气占 22.19%，批发和零售贸易占18.26%，采掘业(石材)占0.77%，其他占5.54%。各项业务毛利率分别为：房地产52.01%，天然气占 26.37%，批发和零售贸易8.87%，采掘业34.66%，其他占22.53%。导致公司业绩增长的主要业务是房地产业务，该项业务占净利润的94.41%。

房地产业务依然保持平稳增长，房产销售整体营业收入和营业利润都有所提高。报告期内，公司房地产业务实现销售15.77 万平方米，美居物流园商铺出租率达到95.66%。房产销售业务营业收入较上年提高25.95%,营业成本较上年增加3.8%，营业利润率由上年度的0.51%提高到39.39%，提高8.88 个百分点。美居物流园商铺业务实现的营业收入较上年提高23.84%，营业成本下降1.54%，营业利润率由上年度的33.65%提高到47.49%，提高13.84 个百分点。房地产业务受毛利率较大的商铺销售量比上年同期增长影响，综合毛利率由上年同期的41.65%上升至52.01%。商品房销售业务实现净利润2.47亿元，同比上升66.69%；公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的78.32%，较上年度的61.65%增加16.68个百分点。美居物流园商铺租赁业务实现净利润5084万元，同比上升100.53%；公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的16.09%，较上年度的10.52%增加5.57 个百分点。

商品贸易业务受房地产业影响大幅增长，石材和塑钢门窗业务正逐步缩小规模并稳步退出，营业收入与营业利润均有所下降，其中商品贸易营业收入所占比例由上年度的11.15%提高到18.26%，提高7.11 个百分点，营业利润由上年度的2.00%提高到2.86%，提高0.86 个百分点。毛利率由上年同期的10.37%下降至8.87%，减少1.5 个百分点。

液化天然气业务较去年有所回升。报告期内，公司从中石油吐哈油田购买原料气1.82 亿立方米，生产液化天然气 1.5 亿立方米，销售1.55 亿立方米。液化天然气销售量较去年有所增加，但销售价格受市场影响有所下降。营业收入较上年提高1.84%，营业成本提高9.62%，该项业务营业收入和营业利润所占比例由上年度的25.81%和28.80%下降到22.19%和15.00%。综合毛利率由上年同期的31.6%下降至26.37%。该项业务实现净利润6615 万元，同比15.14%；公司从该项业务中获得的收益占公司净利润总额的20.93%，较上年度的32.36%减少11.43 个百分点。

公司其他各项业务有序发展。年产120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚(煤基)项目进展顺利，目前已签订甲醇意向性合同87.5 万吨、二甲醚12 万吨、石脑油等副产品 4.5 万吨。哈萨克斯坦TBM 公司上游石油、天然气资源勘探及下游吉木乃液化天然气工厂建设进展顺利。公司已申请2010 年原油非国营贸易进口配额工作。下游天然气工厂建设进展顺利。中重型LNG 专用运输车(国家863 油改气项目)推广工作、LNG 加注站建设正在逐步打开局面。公司已推广LNG 汽车1197 辆(其中447 辆上路运行)，建成LNG 加注站24 个，上半年累计加气量490.58 万方。阿勒泰地区富蕴县喀姆斯特区域探矿权受让工作有序进行。截止目前，14 个探矿权中的2 个煤矿探矿权受让变更手续已完成，另外12 个探矿权受让变更手续正在办理之中；同时，公司在喀姆斯特区域的煤田勘查和煤样采集工作已开始进行。哈密淖毛湖至甘肃柳沟的淖柳矿用公路开始建设。淖柳公路全长409 公里，计划于2010 年9 月底建成通车，与之相配套的煤炭物流园和加注站建设正在有序进行。

大能源物流发展模式提高公司长期投资价值。公司正在构建大能源物流发展模式，将原有物流业务与能源产业发展相结合，通过建设具备仓储、分销等功能的能源综合物流基地，采用复合供应模式为客户就近提供能源产品，降低客户运输成本，在扩大能源市场占有率的同时降低能源运输风险。今年业绩增长主要来自房地产业务，未来的煤炭、天然气等能源产业以及相应的物流产业发展空间巨大，我们保守估计2010年-2012年每股收益分别为0.59元、1.13元、1.89元，公司动态市盈率急剧下降，投资价值凸显。鉴于公司地处资源丰富的新疆，未来能源、物流发展潜力巨大，具有较强的安全边界，我们维持对公司“推荐”的投资评级。(国元证券周海鸥)