财政部提高稀土关税 8只股将王者归来(3)

2010年12月15日 11:26中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

厦门钨业(600549)：稀土钨深加工比翼齐飞推荐

结论：

公司实现营业收入比上年同期增长125.70%，主要是钨钼等有色金属制品、能源新材料业务受益于市场需求快速回升及销售价格上涨的影响，分别实现营业收入177,466万元、52,119万元，分别比上年同期增长129.85%和189.40%；房地产业务实现营业收入12,797万元，比上年同期增长22.61%，主要是销售厦门海峡社区项目一期尾盘。

从行业角度看，长期而言，稀土、钨是我国优势金属矿产资源，稀缺性决定其具有极高的战略价值。随我国政府对此类战略性资源保护意识的增强，国家将进一步严格限制对钨矿、稀土的开采总量和出口配额，这将有利于稳定和提高钨和稀土的价格。

公司完成对长汀稀土的收购并成立龙岩稀土之后，已经手握钨、稀土两大资源。

钨产品方面，目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品不断结构升级。未来三年硬质合金深加工产量将实现50%以上的年复合增长率，毛利率将由目前的20%提升至40%。

稀土及新能源方面，在收购长汀稀土公司后，公司已成为福建稀土资源整合最有力竞争者；目前公司镍氢合金和钴酸锂产品较成熟，新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段，磁性材料和三基色荧光粉项目也已列入投资计划。未来，随着新型动力汽车和节能照明市场的推广，公司稀土应用产品有望实现爆发式增长。

另外，房地产业务未来两年继续贡献业绩：2010年房地产业务对业绩的贡献较为有限，2011年、2012年随着海峡国际社区二期、三期进入结算期，地产收入将对业绩贡献明显。

预计公司2010年至2012年实现每股收益0.58元、0.79元和0.89元，对应2010年PE35倍，给予推荐评级。(国元证券苏立峰)

天通股份(600330)：业绩符合预期关注新业务进展

上半年业绩符合预期天通股份(600330)上半年公司实现营业收入5.12亿元，比上年同期增长43.30%，营业利润为2254.19万元，同比增长132.67%，归属上市公司股东净利润3021.47万元，每股收益0.051元，业绩表现符合预期。

磁性材料业务走出低谷，专用设备起步上半年公司磁性材料业务随行业景气复苏走出低谷，产品量价齐升，实现营收3.48亿元。公司在磁性材料业务上的技术创新与新材料研发投入初见成效，较高附加值的新产品销售相应增加销售收入，也提升盈利水平，上半年磁性材料业务毛利率达到23.33%，为2007年以来最高水平。公司在铁氧体软磁产品之外着力开发金属软磁产品，未来将受益光伏发电、风力发电市场的快速发展。专用设备业务将环保设备、太阳能光伏设备作为重点发展方向，上半年环保设备销售情况喜人，带动专用设备业务上半年增长293.11%，实现营收8389万元。电子表面贴装业务由于产品结构调整以及将运营方式从带料加工调整为来料加工，上半年营收同比下滑41.1%，但已实现扭亏为盈，预计今年仍是该业务的调整年。

盈利能力提升，费用控制改善上半年公司各项业务毛利率均有较大提升，综合毛利率达到23.03%，开工率上升、高附加值产品导入以及成本控制是主要原因。三项费用控制情况得到改善，销售费用率与管理费用率为4.48%与12.17%，分别同比下降0.36%、5.32%。

关注新业务实质进展公司今年吸收引进日本合作伙伴技术进军LED蓝宝石基板生产领域。LED行业快速发展带动LED蓝宝石基板市场需求，而目前仅有少数几家国内企业具备实力生产LED蓝宝石基板，未来国产替代进口可能性高。同时公司与股东四十八所签署合作协议，切入太阳能光伏产业，布局发展整条产业链，从事硅片、电池片与组件生产。两项新业务目前仍处于初期阶段，未来实质进展值得积极关注。

风险因素行业波动风险，管理风险，新业务开发风险。

盈利预测我们预测2010-2012年天通股份EPS分别为0.122、0.157、0.174元，维持此前的"增持"评级。未来公司股价驱动因素主要有参股公司博创科技上市、新业务LED蓝宝石基板与太阳能电池业务取得实质进展。(湘财证券李莹)