西藏"十二五"投资力度再上台阶 10只股蓄势腾飞(4)

2011年07月07日 09:27
来源：中国证券网

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西藏旅游:携资源优势,享高速增长-有望成为西藏旅游资源的整合平台

西藏旅游 600749 社会服务业(旅游饭店和休闲)

研究机构:安信证券 分析师:赵志成 撰写日期:2011-06-23

报告摘要:

景区业务收入有望保持40%以上的增长。雅鲁藏布江大峡谷景区作为公司景区业务的核心,自2008年7月正式对外运营以来,表现出良好的增长态势,2008年接待游客1.6万人次,2009年接待游客10万人次,2010年接待游客13万人次以上,预计今年接待游客人次数仍将保持30%以上的增长,雅鲁藏布江大峡谷景区已经由导入期迈入成长期。随着未来西藏旅游环境不断改善,公司景区业务收入有望保持40%以上的增长。

西藏阿里神山圣湖旅游区项目建成后每年新增净利润3615万元以上。神山圣湖风景区作为世界级旅游资源,知名度高、资源类型丰富、宗教地位显着,具备打造成文化体验、观光探险旅游目的地的基础。公司预计,项目完工后10年内,年平均收入1.76亿元,年平均净利润3615万元。由于神山圣湖景区的游客构成以宗教朝圣和观光探险为主,游客逗留时间长,预计平均为4天3夜。作为景区的垄断经营方,游客逗留期间的住宿饮食、物资补给、交通运输、导游服务等均需从公司采购,预计人均消费不会低于2000元。因此,我们认为,项目完工后的实际盈利有望大幅超越公司预测值。

长期来看,公司有望成为西藏自治区旅游资源的整合平台。自2002年介入西藏自治区旅游开发以来,公司先后协助自治区政府完成了多项西藏自治区旅游规划,并成功开发了雅鲁藏布江大峡谷景区。多年积累的景区开发经验和人脉资源,加之西藏唯一的旅游上市公司平台,使得公司在优质景区资源的获取方面具有其他企业不可比拟的优势。公司计划在东环线以雅江景区为中心进行资源整合,在西环线继续争取优质景点的开发经营权。长期来看,公司有望成为西藏自治区旅游资源的整合平台。

维持"买入-B"的投资评级,12个月目标价17元。我们预测公司2011年、20

12、2013年EPS分别为0.16元、0.24元、0.34元,当前股价对应动态市盈率83倍、54倍、39倍。由于阿里景区尚处建设期,PE估值法无法真实反映其内在价值,我们采取了分业务估值法, 得出公司每股价值17.2元,维持"买入-B"投资评级,12个月目标价下调至17元。 风险提示:经营管理人才缺失的风险、政治事件造成游客大幅波动。

西藏药业

投资亮点:

公司是西藏雪域高原上诞生的第一家高新技术制药上市企业,被国家科学技术部认定为国家火炬计划重点高新技术企业,拥有包括西藏诺迪康医药有限公司,四川诺迪康威光制药有限公司,西藏康达药业有限公司,西藏诺迪康藏药材开发有限公司,成都诺迪康生物制药有限公司,四川诺亚医疗科技有限公司等六个子公司,一个研究所和中科院西高诺迪藏药现代化研究中心。公司现有诺迪康胶囊,十味蒂达胶囊,雪山金罗汉止痛涂膜剂,小儿双清颗粒等一批主打品种。

相关板块:生物制药