上市公司财富创造：资本强国建设的重要基石实录

2010年05月29日 14:15凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯中国证券市场20年回顾与展望暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛于5月29日召开，凤凰网财经进行了全程直播报道。

以下是上市公司财富创造：资本强国建设的重要基石实录：

主持人：谢谢，下一个板块上市公司财富创造：资本强国建设的重要基石，有请主持人吴晓求教授。

主持人吴晓求：各位嘉宾请上台吧。非常荣幸我能主持这个模块的讨论，我以前是一个讲者，主持人这个角色是非常难的，今天我转换一下角色，对我是一个挑战，幸好我们有五位专家，都非常有研究的。

我先讲讲我的想法，我听了金岩石的主持，他从娱乐到哲学，我们主要谈历史和未来。中国资本市场发展有20年，我们这20年从无到有从小到大，这是非常重要的特点，同时这20年我们的工作重点，一个是从无到有一个是从小到大，还有这20年重点是制度规范，的确制度规范上做了很多工作，最突出的是股权分置改革，很多人把股指期货看的特别重要，我不认为，也重要，但没有里程碑的价值，具有里程碑意义的就是股权分置改革。第二重点是结构调整，非常重要的是上市公司的结构调整，就是大型蓝筹股回馈，这是结构调整的非常重要的内容，没有这个结构调整其他无从谈起。

第二结构调整是中小板、创业板相继推出，这使中国资本市场链条加长了。

第三品种多样，从非常单一的品种，也有了一些衍生品，包括股指期货。这都是我们过去20年所做的事情。

展望未来，过去是未来的基础，展望未来再过20年，我想中国资本市场也有两句话，一个是从量变到质变，从质上改变中国的资本市场。第二从大到强，过去20年是从小到大，未来20年是从大到强。沿着这个思路，我想未来20年发展肯定是主导，我们基本平台已经搭建好了。第二功能要完善，真正成为财富管理的核心。第三要扩大开放，成为全球的金融中心。这是我们从历史到未来，如果这个基调确立的话，我有几个问题问问五位专家。

我介绍一下，这位是贺强教授，这位是香港联交所总监霍广文、国务院国资委研究中心主任李保民、乐山电力总经理魏晓天，还有一位北京天相投顾公司董事长林义相。

在过去20年，你们印象最深刻的刻骨铭心的事件是什么？

林义相：我觉得没有什么太多刻骨铭心的，很平淡，很正常。我觉得资本市场就是资本市场，我们干活就干活吧，好也是那样，坏也是那样，日子就是那样过。过了20年我们都到那年龄了，过不了多久我们都没了。我真没有什么特别的。

主持人：你是不是有一些鲜明的观点？简单说一下你这20年的感觉吧。

林义相：我觉得这20年发展资本市场很难，我们这节讲的是上市公司，我92年我回到北大做访问教授的时候，我了解到中国的股份制经济，我写了一篇文章，讲了中国股份制的几个难题。第一个问题我说国家股规定有意义吗？第二国家股应该不应该流通？《经济日报》一年以后才登出来，他说一位在海外工作的华人学者，用另一种分析方法得出的结论也许值得我们思考。文章开头他讲，这篇文章是海外学者的视角，发表几点个人的看法，特别强调海外的。

另外我回到中国证监会，我对上交所、深交所做了调研，当时在93年9月7号到18号，我觉得中国的资本市场是什么情况呢？我提出了几个研究的建议，第一个建议是研究证券业遇到困难的善后措施和证券业重组的过程。第二建立证券监控系统，第三探讨全国性的清算登极系统的前景和相应的各级风险控制措施。第四研究融资融券的可能性和必须采取的风险控制措施。第五思考研究证券交易的规范以及联合等方面的规范。第六探讨A、B股合并的可能性，第六研究发股票时取消国家股、法人股、个人股。最后研究国家股东行为。

中国资本市场20年前国有企业产生了，取得了一定的成功，20年以后的成功是什么？一定是中国上市公司资本的社会化和经济的民主化。

主持人：魏晓天先生讲讲。

魏晓天：我们公司是西南第一次在上海交易所上市的异地股，也是第一家电力上市股份，93年4月26号在上海的万国证券交易所看我的开盘，那对我是刻骨铭心的。

主持人：93年上市到现在17年过去了，你的市值成长多少？

魏晓天：现在是30多亿了，市值成长性还是比较好，应该说从上市到现在，资本市场募集了三次资金，不仅从电力走向新能源、多晶硅，到了企业发展财富也积聚了。

主持人：93年你是什么？

魏晓天：当时是总经理助理。

主持人：李董事长谈谈你的刻骨铭心。

李保民：今天这个题目是走向资本强国，我个人有一个观点，资本强国不是真正的强，只有国防力量强才是真正的强。我们是未来高科技战争提供武器装备的。所以这20年最刻骨铭心的我认为是美苏对质冷战结束以后两个大国苏联解体了，而美国依然强大。这是资本市场的力量，因为苏联搞国防、搞计划经济国家投入的，而美国是计划加市场。结合中国，如果要实现胡主席提出的富国强军，我有两个观点，第一我们有钱了，有钱人最害怕的是资产得不到保护，我们国家的财富需要国防力量的保卫。第二个观点，我们军工企业要整合、实现强大的国防光靠行政命令整合是不成功的。

我认为资本市场的资本优良重性，第一有钱的作用，第二整合的作用。

第三个观点，刚才说了，有的嘉宾讲资本没地方投入，转型时期我认可这个观点，我们是靠制造起家的，高污染、高能耗要转型，因此老的产业不具备投资价值，新的产业还没有上升起来，这时候资金怎么办？我建议和呼吁投向军工资产，这使我们的资金既可以变得爱国，又可以避险。

主持人：我非常赞同李保民同志的想法，中国的强大除了经济强大，还要有一个非常强大的军事势力，也要借助资本市场。我们霍总监来自香港联交所，你谈谈对中国最刻骨铭心的，也可以谈最忧虑、最愤怒的。

霍广文：谢谢，第一、非常感谢大会邀请我来这个论坛，同时我相信我是唯一的香港代表。我在联交所1992年进去的，如果问我过去20年印象最深刻的，是92年到95年。我先说说吧，1992年香港的交易所和内地有关部门研究怎么可以利用香港的资本市场让内地的国有企业筹集基金，而这个基金是国际基金。大家在座的有谁记得1993年7月份或者6月底，当青岛啤酒作为第一家国有企业在香港联合交易所上市的时候，我国外汇储备是多少？大家可以看看外管局网页，应该是191亿美元，今天是两万四千多亿了，大家不要沉醉于现在的外汇储备。93年第一批内地企业开始来香港上市，现在看似非常容易，但当时无论对内地的有关当局，或者对香港的交易所监管机构来说，是一个非常大的挑战。第一我们法律制度不一样，香港的沿用的是英国法律，那时候内地还没有现在的公司法，我们怎么可以打出一个结构，让香港上市的内地企业对于股东的保障程度和香港已经上市的企业是同一地位，这个挑战非常大。

我们做了大量的工作，后来青岛啤酒成功上市，之后是上海石化，那时候香港规模也很小，有一半股份拿到美国。为什么我说90年代印象深刻呢，国有企业在香港上市引起了很多很好的回应，很多投资者第一次买到内地企业的股份。但95年他们的公司治理完全不行，有一天H股市场调了10%，往后当然发展非常好就不说了，还是90年代发展最深刻。

主持人：霍先生最难忘的是青岛啤酒上市，贺教授你呢？

贺强：本人不仅是资本市场研究者，也是建立者。

主持人：交易所刚刚成立那天你就进场了？

贺强：可以说北京最早的股民吧。大家看看两侧，中国的资本市场20年发展历程，20年中国资本市场风风雨雨，早期出现过很多事件，都令人深刻难忘。我们最近也取得了很多成果，比如创业板上市、股指期货上市等等，特别是股权分置改革，都使人难忘。但要想成为成熟的股民要有平常心，所以我现在好象见的事情太多了，心态平和了。