投资者本位：资本强国建设的至高理念实录

2010年05月29日 17:33凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯中国证券市场20年回顾与展望暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛于5月29日召开，凤凰网财经进行了全程直播报道。

以下是投资者本位：资本强国建设的至高理念实录：

主持人：各位来宾大家下午好，今天下午的论坛模块就要开始了。今天上午的论坛开幕式和两个模块的讨论当中，我们看到不管是对于20年历史的回顾，还是对于未来中国资本市场证券市场如何从大做到强的展望，无不渗透了我们来到论坛现场的各位领导、各位专家他们的殷殷期待。上午探讨了证券市场的国际化，以及上市公司财富制造。对于中国资本市场，我们从小到大、从弱到强，中国现在面临全球化的今天，特别是国际金融危机尚未解脱的时刻，未来中国资本市场将会在中国经济改革中，中国经济结构调整中在全球经济发展中基于什么历史定位，都是值得我们大家思考的问题。在今天全球经济的环境下，我们的论坛开的非常及时也非常必要。

今天下午有两个模块的讨论，下面有请刘记鹏教授为我们主持今天下午第一个模块的讨论。

有请深圳证券交易所副总经理陈鸿桥、中国证券投资者保护基金执行董事葛伟平、中国法学会证券法学研究会会长郭峰、南京证券总裁步国旬、上海大智慧股份公司董事长张长虹、第一代证券投资者杨怀定、律师严义明以及纳斯达克驻华首代郑华上场，为我们呈现下午的论坛板块。

主持人刘记鹏：大家下午好！刚才两位主持人给我的压力很大，因为今天上午的主持人已经给我作出榜样，我们这一板块我相信不会让大家失望，平常我的水平也不差。在此时召开中国证券市场20年回顾与展望论坛，并且明确提出要走向资本强国，我想20年确实需要回顾和反思。在这个过程中，我想今年作出20年的回顾，应该是一个重头戏，此次的会议可能仅仅是拉开20年回顾回顾、展望的序幕，接下来将会有一系列活动陆续展开，我们也希望一直持续到年底，以深交所、上交所正式挂牌为标志的一个重要历史活动，能够对中国资本市场在现在低迷的情况下有所推动。

第二点，走向资本强国，如何定义这个大型的题目？能否强调我们要靠资本强国、金融兴国走出一条路，这对中国的国际地位是至关重要的。有人说荷兰是全世界最早的资本市场的发源地，也有人说再到一点的是意大利，但不管是意大利还是荷兰，也不管是后来的不列颠还是美利坚，世界第一总是伴随着世界第一资本市场的确立。所以中国在此时此刻，不管是中国人还是世界人民，包括美国人民对中国给予很大期望的时代，中国的金融和资本能不能崛起？至关重要。

所以，当中国的市场、经济在发展成为世界第一的时候，我们的股市处于世界第二位，这个现象正常不正常？所以20年的回顾与反思，应该总结了。这20年的风雨，今天参加会议的人物也很说明问题，基本上都是资本市场的积极倡导者，但是对资本市场的发展当中有很多的命题，甚至可以展开一场明辨是非的大讨论，但我想在20年中总会明确谁对、谁非。

因为我们这个板块的使命是“投资者保护”，投资者能否成为资本市场的主体或者中坚。今天第一个发言的是陈鸿桥副总经理，他对深圳的中小板、创业板非常熟悉，也是今年即将要召开20年证券市场回顾这样一个系列项目的负责人。对于投资者的保护，尽管我们提了20年，但始终一到关键时刻就保护不了它。比如说包括今天的创业板这种“三高”现象，580亿的资金可能我们仅仅给了82个创业板的企业，无论在最初我们说有5000万能点燃创业激情，但是现在一个一个创业板的老板养的是脑满肠肥，还能有激情吗？当然我们说在这样的制度下也要从投资者的角度去谈，但也有一种说法把钱给二级市场的股市不如给上市公司，包括独立董事的问题也是一样，本身独立董事是代表股民制约经营者，但独立董事也都是由大股东任命的。

所以，我想今天从我们这一节的专家来看，不管各位怎么总结，从民间到官方这是一次正式的定论，我们对股市“赌场论”怎么看，专家们本应是这个市场的父母，但是他们的地位得到了吗？无论是“赌场论”还是“推倒重来论”，包括股权分置改革都是歧视了大股东，20年的总结每个人的眼睛都盯的很独到。但我们该如何评价这些事件？我们这个板块就是从资本市场这么重要的场所，它的衣食父母是股民，包括有些创业板的企业，集体挂牌以后所感谢的都是证监会、交易所、中介机构和我们的团队，就没有一个人去感激那些用这么高的股价把他们托起来的股民，我当时也对此提了意见。所以投资者在中国的地位能不能真正的确立？核心是股市的新闻化能不能确立？让中国的股民挺起腰板来，这都取决于我们能否推出积极的股市政策的同时能把投资者放在首位。

所以我的引言发言就是抛砖引玉，接下来有请陈鸿桥副总经理发言，他的题目是“创业板当中如何保护投资者的利益”问题，大家欢迎！

陈鸿桥：这个主题我不是特别熟悉，主要平常抓创业板培育，但我这两天也认真学习了这个主题。我想发言的主题是构筑适应创业板特色的投资者保护体系。我想创业板的特色主要体现在两方面，第一我们创业板投资者以小散户占多，流通性很强。第二我们创业板上市公司整体来说创新型、轻资产性、新模式型的企业较多。如何便识这些企业的特色，对投资者是一个考验，而且我们创业板上市公司募集的资金比较多，怎么管好钱，用好钱，也是大家非常关心的。

从我们深交所的研究部门做的分析来看，我们创业板市场的投资和交易有这么一些基本特点。第一点就是持股市值10万元以下的占绝大部分，第二参与者以短线为主，每个投资者持股的期限大概是8天左右。第三二级市场买入股票的亏损比例也占到了将近一半，或者在持有市值比较少的投资者相对亏损面会高一点。第四流通性、换手率比较高，创业板日均换手率8.8%，开户数量将近1400万户，实际参与交易的大概是200万人左右，做到了8.8%的日换手率，说明流动性很强。第五创业板上市公司当中，82家上市公司平均融资额7.28亿，上市前一年平均净资产2.2亿，平均总资产3.3亿，相对我们上市公司的总资产的规模、净资产规模来说，我们现在通过上市募集的资金所产生的现金流是比较多的，对企业来说有一个正常的成长规律，对我们诸多的创业板上市公司来说，募集了这些资金，怎么使这些资金产品效益，提高资金使用的质量，规范使用好募集资金，这对我们的投资者来说也是重大的考验。

第三深交所构建创业板投资者保护体系，需要注重六个方面，第一强化投资者交易，给予投资者适当管理，突出创业板企业的特征和风险，增强投资者风险意识和维权意识，创新投资者教育的形势和内容，使得我们的投资者教育更有针对性。我们的投资者管理已经在提高投资者风险意识当中发挥了重要作用。第二点就是筛选优质的创业板上市资源，提高上市公司的质量，注重创业板上市公司的规范经营，这是我们做好投资者权益保护的最核心的一项工作，特别是对创业板的上市工作来说，如何避免钱越多越容易犯错的现象，这是我们需要关注的一项工作。管好、用好钱，是创业板上市公司最起码的责任。第三点强化创业板保荐责任，完善保荐制度，发挥保荐保姆加报表的作用，而不是把保荐工作当成一个摆设、虚设，发挥保荐工作发挥实质性的作用。防止重发行轻多导，重利益轻责任的问题。保荐工作中研究探索终身保荐制，研究探索持续多导的增值化。是不是你有专门的部门、人员有专门的职责担当持续引导工作。第四完善创业板推行制度，特别是快速退市，直接退市制度的建设，对我们强化投资者的风险意识是一个很重要的制度保证。之后是怎么探索证券明示司法救济制度，从法律上保证投资者的保护，这是推动公开、公正、公平的证券市场重要基础，成为上市公司改进公司治理的核心，成为证券公司、基金公司培育核心竞争力的重要手段。做好创业板投资者保护工作，建立投资者保护体系，也要注意五点。第一强化系统性，创业板投资者保护体系实际上是复杂的系统工程，涉及面广、涵盖的内容非常多，各项措施、规则、方法要成为互相搭配，实现组合，从不同角度、层面发挥作用。第二点突出针对性，针对创业板上市公司的属性、投资者参与的特点，解决创业板投资者权益保护中的特殊性问题。第三注重实效性，使各项有关投资者保护的工作通过逐步完善发挥实际性的作用。第四坚持公益性的原则，国外有很多民间化的投资者交易基金与公募组织从事投资者权益保护的工作这点也是可以研究借鉴的。最后一点是保持持续性，创业板投资者保护体系的建设是一项长期的工作，需要持续的积累。可能我们现在做了很多工作不可能立竿见影，但长期耐心的坚持积累，我想这是我们市场长治久安的一项基础性的建设工作。

今天主题是走向资本强国，我想这是一条漫长的道路，我们可能在某个时候、某一些资本上的数据看起来非常不错，但问题是我们要注重软件、制度的建设，尤其是投资者的保护工作。在我们市场建设的任何阶段都是最核心的、最首要的工作，这样才能建设一个资本强国，否则我想我们就会是一个空中楼阁，走向资本强国的道路上我们要把投资者的权益保护放在更突出的位置，对创业板也是尤其的重要。谢谢大家！