A+H再融资600亿 中行食言而肥(2)

“如果采取H股增发的方式融资，大股东汇金则需要拿出10%的中行股份转给社保基金，其股份比例将被摊薄。为了使汇金权益不被摊薄，汇金还是要参与中行的融资计划。”上述分析人士告诉《投资者报》记者。

截至今年一季度末，汇金持有中行股份比例为67.5%，中行配股融资不超过600亿元，也即意味着汇金将出资405亿元。

这样，中行原来拟定的H股定向增发方案也就随之改为A+H股配股融资。

工行最后的融资方案，跟中行的融资方案一样。

上述分析人士指出，汇金同样允许工行进行A+H股配股，也是考虑到一方面可保障银行的再融资计划，满足银行补充资本的要求，另一方面，也可保证国有资产对工行的绝对控股，不会摊薄其控股比例。

汇金持有中行股份的比例为67.5%，汇金和财政部合计持有工行70.7%的股份，其中汇金持有35.4%。如果成功对大股东配售，“国家可认购70%以上的工行配股和67%以上的中行配股”，这既符合国务院提出的“考虑资本市场承受能力”，也符合“维护国有控股地位”。

实则是盈利水平低

400亿可转债加上600亿配股，中行将从资本市场上圈得1000亿资金，融资额度占国务院批准的2870亿元的35%。

现在已经确定的银行再融资，交行“A+H”配股融资420亿元已经成行；建行也宣布了不超过750亿元的再融资规模；中行和工行则拟采用A股可转债+H股配股方式。

然而，最近继中行之后，工行也传出先采用A股可转债，再实行A股+H股配股融资方案，从现有的数据来看，中行共计融资不超过1000亿元。按照国务院2870亿元融资总额推算，工行共计可融资的余额是700亿元，这包括250亿可转债和450亿元A股+H股配股。

分析中行融资规模较大的原因时，上海一位不愿透露姓名的资深银行分析师告诉《投资者报》记者，“与其他大型银行比，中行的盈利能力较差，自我补充资本金的能力有限，加上之前大规模扩充业务，融资额度相应会高一些。”

据Wind数据，今年一季度，中行的净资产收益率为4.95%，同期工建交分别为5.97%、6.13%、6.17%，而14家上市银行一季度的(不含农行)平均净资产收益率为5.5%。

中行董事长的承诺言犹在耳，他所说的A股容量以及中行的股权架构都没有发生重大的变化，但该行的再融资方案还是悄然生变。

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定向增发

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