破解资本金魔咒交行闯关420亿再融资

2010年02月24日 00:1921世纪经济报道【大中小】【打印】共有评论0条

核心提示：420亿元的融资额超过了市场此前的预测。但分析人士指出，交行此次融资带给二级市场的冲击应不会太大。

交通银行(601328.SH，3328.HK)资本补充方案揭晓。

2月23日，交行董事会审议通过关于A股和H股配股方案的决议。其当晚发布的公告称，本次配股融资总额不超过人民币420亿元，扣除发行费用后将用于补充公司资本金，提高核心资本充足率。相关方案尚需股东大会及监管机构同意后方可实施。

420亿元的融资额超过了市场此前的预测。但分析人士指出，交行此次融资带给二级市场的冲击应不会太大。明显的理由是：财政部、汇丰控股等交行大股东此前均表示参与配股；A股中小股东需要承担的上限为112亿元，且预计配股价为人民币5.72元/股，相较交行目前股价有二至三成的折让。

而对于交行两地同时配股，且有财政部参与的融资自选动作，是否能成为其他大行再融资的样本？有参与大行再融资的投行人士告诉记者，由于其余三大行A股占比较低，且大股东均为汇金公司，采用交行A+H同步配股的难度较大。

作为冲破资本金紧箍咒努力的一部分，交行此次融资抢在其他国有大行股权再融资的前面。此前中行公布将发行400亿可转债；招行也确定了其A股和H股的配股方案。

420亿元谁埋单

交行披露的《关于A股和H股配股方案》(下称“方案”)显示，该行本次拟在A股和H股市场以每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同；A股配股采用代销的方式，H股配股采用包销的方式。

本次交行A+H配股议案，将提交4月20日召开的2010年第一次临时股东大会及类别股东大会审议；如获股东大会通过，还需报请监管机构核准后方可实施。

“(交行)配股方案符合预期，A股流通股东承担不超过137亿元的融资规模。”在分析方案后，中金公司分析员称。

公开资料显示，在交行总股本中，A股占比53%，H股占比47%。由此可见，420亿元的资金中A、H两地市场分别承担223亿元和197亿元。

截至2009年9月30日，交行前十大股东主要为，财政部持有129.75亿股，占总股本的26.48%，其中，H股30亿股，占比6.12%。汇丰控股(HSBC Holding plc，下称“汇控”)合计持有交行H股93.81亿股，占比19.15%。全国社会保障基金理事会持有交行H股555.56亿股，占比11.34%。在前十大股东中，首都机场集团等7家国有企业股东持有的均为A股股份，合计持股占比为5.91%，约29亿股。

由此可见，财政部和首都机场等7家国有企业共持有交行A股26.27%，为全部A股股份的一半，所以，此番交行在A股市场配售的股份将主要由这8家大股东承担，A股中小股东需要承担的上限为112.3亿元。

同样，在H股市场，配股的主角也将由汇控和社保基金理事会扮演，两大股东持股占交行H股的64.9%，所以，H股中小投资者仅需承担69亿元。