2009年11月29日 10:54凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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上海证券交易所研究中心总经理胡汝银（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯 第五届中国证券市场年会今日在京举行，以下为上海证券交易所研究中心总经理胡汝银精彩观点：

胡汝银：次贷危机之后我们可以看到，一个国家的竞争金融市场发挥着非常重要的作用，同时国家的竞争表现为货币体系和金融市场主导权的竞争，在大国崛起过程中，资本市场发挥着重要的作用。次贷危机之后我们曾经思考中国能不能取代华尔街，人民币能不能取代美元，目前看这一点没有实现。人民币要成为国际的强势货币，要成为全球的储蓄货币，就必须要有一个前提，就是以人民币资产为基础的资本市场必须在全球处于领先地位，无论是国外一般的投资者还是国外的央行，当他们持有人民币投资的时候，他们希望对自己的人民币资产进行组合管理，进行风险控制。因此，除了比如有发达的贸易金融、有发达的人民币的全球结算体系之外，很重要的就是，你必须有一个非常发达的资本市场，包括固定收益产品，包括股权收益产品。为什么中国有2万多亿的美元储蓄，没有去持有非常多的日本资产和欧元资产，是因为日元尽管在不断支持，但是持有非常高的日元资产之后，因为日元本身的实际利率是负的，持有日元资产可能使你的资产不断贬值，因此要保值增值持有日元的其他资产，但是日元并没有这方面非常发达的市场。

因此人民币未来要成为全球的主要货币，前提是必须要有一个发达的资本市场。和全球的交易所相比，比如上海交易所，我们的产品宽度极为有限，我们的市场产品结构非常简单，我们只有现货市场没有衍生品市场，在现货市场里面我们只有股票市场，没有发达的固定收益产品市场。交易所在证券市场竞争环境里面我们可以做一个比较，中国证券交易所有一些外部的优势，比如说GDP的规模非常大，GDP的增长速度非常高，同时社会储蓄规模非常大，但是另外一方面，像货币的国际化程度，利率市场化程度，汇率市场化程度，资本市场的市场化程度，都要远远低于我们周边的国家和地区，更不用说要显著的低于发达国家。比如说中国和英国相比，英国很多方面在全球处于劣势，但是也有处于优势地位的，比如像系统的可预测性、经济的开放程度，以及以市场为本的市场运作机制，以及比如聚集于金融创新的市场运作机制等等。和伦敦相比中国在这方面处于明显的劣势，因此我们要发达科学严谨地规划，加快金融创新，没有金融创新就没有现代的金融体系和资本市场的发展。所以某种意义上说，一部现代金融发展史，也就是一部金融创新史，而且金融创新有一种加速的趋势，同时在创新过程重点对金融的风险也在不断的进行管理，因此也是魔高一尺道高一丈，风险管理、制度安排、市场发展、市场创新是在互动过程中间不断提升的。

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