胡汝银：股指期货推出的时机已经成熟

上海证券交易所研究中心总经理胡汝银（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯 第五届中国证券市场年会今日在京举行，以下为上海证券交易所研究中心总经理胡汝银精彩观点：

胡汝银：在过去的历史上面，中国的金融创新我们有一些教训，对这些教训我认为我们进行分析总结，尤其是进行非常专业化的研究不够，比如说过去商品交易市场上，像红小豆、绿小豆、胶合板等等都有非常大的风险，比如上海交易所的327国债期货事件也暴露了非常多的风险，股权权证也有很多的风险。这些都有一些重要的原因，都是小品种，小品种意味着供求是严格不平衡的，很容易过度炒作，很容易出现价格操作，很容易出现盲目投资。

因此我们要对国外、国内的教训进行深入的分析，我认为未来资本市场创新的发展和开放应该有一个先后的持续。首先是要促进现货市场的发展，比如固定收益市场的发展，还有蓝筹股市场和成长企业市场也要有一个平衡的发展，因为蓝筹股相对讲风险更低，中国目前存在着严重的流动性过剩，如果市场不发展，市场规模不够，市场的系统风险就会非常高，同时就会出现所有的新兴市场都出现的特点，就是市场齐涨齐跌，在这样一个齐涨齐跌的市场上面所有的基础分析都没有任何价值，所有的基本面分析都没有价值，所有的投资者都变成了短线投资者。

在衍生产品开放方面，我一直主张必须首先要发展宽进的产品，比如股指期货、股指期权这样一些产品，有很强的可操作性，我个人认为股指期货推出的时机已经成熟了。如果说在去年、前年、今年我们进行了非常重要的股权分置改革，推出了创业板，那么下一步非常重要的必不可少的举措就是股指期货应该推出来了，否则我们会错失良机的。而且无论是香港的经验、台湾的经验、印度的经验还是其他地方的经验，都表明股指期货的推出会降低市场的波动力和市场的风险，提升市场的总体质量、效果和内在稳定性，我们现在如果没有股指期货，是一个单边市，市场本身就没有这样的机制，导致市场没有效率。

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