2011年03月24日 11:28
来源：经济观察报 作者：刘欣 黄利明

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独特与稳健之争

值得一提的是，同济同捷2008年净利润2540万元，比2007年增加了仅69万元；卓宝科技2008年净利润3242万元，同比增长仅为16.62%；佳创视讯2008年2548万元的净利润，同比增长仅11.9%；东方红航天生物虽然2008年3145万元净利润同比增长106%，但2009年上半年的净利润仅为1216万元。

虽然这些企业所处的行业领域有着一定的独特性，财务指标也符合创业板的基本条件，但在业绩的高成长性与稳健性上却存在疑问。

这被认为是招商证券创业板项目频频被否的另一个重要原因所在。

“在中小板与创业板审核理念与尺度有所不同的背景之下，这有些无法避免，但大家都是在摸索中前进。”谢继军表示。

据悉，平安与国信在无法确定创业板上市标准之下，均以稳健为前提，最早报批的也倾向于中小板标准，独特性稍微差一点，因此上得相对快些。

国信投行人士表示，公司甚至有报批项目临时撤下重做的情况，就是宁肯慢一点，也要提高过会率，防止被否决后企业受罪还增加成本。但他坦言：“招商有自己的选择策略，在追求独特性方面做得挺好。比如，中小板招商保荐的全聚德(002186)、湘鄂情(002306)都上市了。”

据悉，最近上会被否的大多是首批上报的创业板企业，跟对创业板初衷的领悟、选企业理念、思路有偏差相关。另类的、特色的企业上市现在并不很认可。在IPO保荐被否企业较多的投行中，这是一个普遍面临的尴尬。

一直以来，证监会对创业板提出了“两高六新”和“创新性”的要求。但从过会的结果来看，创业板发审委选择更趋于稳健，因此创业板也受到不够“创新”甚至成为“小小板”的质疑。

此次招商证券的步伐，正是被认为迈得大胆和迅速，所选取的企业重在企业所在行业的独特成长性。

谢继军表示：“我们坚信选择企业的标准没有错误，但是也会做些微调。招商证券后续项目仍将坚持推出一些高新企业，但会趋于保守和稳健，寻找一些业绩、行业更容易判断的企业，更能让人看得懂。我们将会很快调整过来。”