欧洲债务危机将会如何发展

□ 钟 闻

由希腊债务危机引发的欧洲债务危机会如何发展？成为国际经济关注的焦点。

欧元集团主席、卢森堡首相容克6日表示，无需担心匈牙利会重蹈希腊债务危机覆辙，而他对目前欧元汇率水平也并不担心。容克这番观点显然有安慰人心之嫌。事实上由希腊债务危机引发的欧洲债务危机已呈蔓延之势。

日前，匈牙利新政府指责前任政府编造数据，隐瞒财政状况，匈牙利执官员表示该国经济形势严峻，政府预算赤字问题非常严重，并且不排除出现类似于希腊的主权债务危机的可能性。匈牙利虽不是欧元区成员国，但与德国、法国等欧元区大国经济联系紧密，投资者担心如果匈牙利出现类似希腊的债务危机。匈牙利经济问题引发投资者对欧元区债务危机的担忧，风险情绪再度蔓延，推动美元指数大幅攀升。欧元汇率创4年新低，欧元兑美元跌破1.2000关口至1.1960附近；英镑兑美元汇率跌至1.4450附近；美元兑日元刷新日内低点91.40附近；澳元兑美元刷新日内低点0.8220附近。另外，欧洲债务危机加重投资者对能源需求减少的担忧，国际原油价格上周五大幅下滑，收每桶71.51美元，跌幅4.15%；国际黄金价格则受避险买盘支撑触底反弹，最终收于每盎司1217.7美元，涨幅0.6%。

继希腊债务危机以来，意大利、西班牙、匈牙利等国家先后出现债务危机。被称为“欧猪五国”(PIIG Scountries)的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙这五个国家的股市均已从今年早些时候的高点下跌了20%以上。各国采取的紧缩财政计划也只起到短暂缓解作用，投资者对欧元走强至今仍没有信心，对欧洲经济增长也表现担忧。

尽管欧盟、国际货币基金组织和主要西方经济体的中央银行已经联手重拳迎击欧洲债务危机，但后续效果仍待观察。

按照国际货币基金组织最新公布的预测，受债务危机冲击，在世界各大经济板块中，欧元区经济走势最为疲软，今年的增长率只有1%，明年也只有1.5%。欧盟是中国最大的贸易伙伴，欧盟经济增长乏力，欧元不断贬值，这势必会影响到中国、美国等许多经济体的出口，进而拖累世界经济的复苏。

欧洲债务危机将会如何发展？欧洲央行5月31日公布的评估报告说，债务危机有逐步蔓延之势。概括而言，债务危机的演变不外乎4种前景。一是秩序恢复，信心重现；二是蹒跚前进，摇摆不定；三是社会动荡，受伤不轻；四是拒付债务，欧元崩溃。一般认为，第二种前景比较可能。

从宏观层面来看，要看欧洲债务危机是否向美国甚至全球蔓延。目前欧洲金融市场的风险较大。有资料显示，德国的银行借给希腊、西班牙、葡萄牙和意大利的钱高达6500亿美元。美国的银行，也握有1.2万亿美元的欧洲债务。另据欧洲央行统计，欧元区国家的银行今年坏账额接近1230亿欧元，明年仍有1050亿欧元。美欧都可谓“坐在火山口”。

不过，多数经济学家认为，尽管这场债务危机的严重程度超出预期，且后续效应会“不断发酵”，但因应对及时，拖累全球经济二次探底的可能性不大。只要全球经济逐渐恢复的态势不变，中国经济便仍能从中获益。

央行行长周小川日前在二十国集团(G20)会议间隙表示，欧洲债务危机对中国出口及经济的影响应该不会太大。他相信欧洲央行和欧洲各国有化解当前危机的能力。

据统计，2009年中欧双边贸易额达到3641亿美元，其中中国对欧出口2362.8亿美元，占中国总出口额的19.7%。有专家估算，我国对欧出口增速可能会下降6%—7%。但即使如此，中国今年的外贸形势也不会比去年更差，预计全年出口会有15%左右的增长。

不过，分析师认为，欧债危机对中国经济并不完全是负面影响，也有正面因素，需要辨证分析。欧债危机降低了中国的外部需求，缓解了中国经济持续过热的风险，因此减轻了对房地产市场的调控压力。另外，欧债危机导致全球大宗商品价格走低，使得国内通胀的外部传导压力得以消减。因此，2010年下半年国内通胀压力将有所缓和。这些对A股市场无疑是较大的利好，A股市场短期内企稳反弹是大概率事件。

专家看法

银河证券首席经济学家左小蕾：

危机是否持续，最大的风险是在于金融投机性资本与欧盟救助行动的博弈。欧洲经济在还没能完全走出次贷引发的全球危机，又陷入主权债引发的欧洲危机，因此可以判定，欧洲经济的W 型的态势已经定格，并将拖累全球经济复苏。

摩根大通中国区董事龚方雄：

引起金融风暴的原因仍未得到彻底解决，欧洲经济二次探底的可能性在增大。全球GDP的成长仍面临着不确定性，特别是通缩风险。中国政策应进入一段冷静期和观察期，不应该出台新的紧缩政策，静待其变。

中欧国际工商学院和许小年：

危机还未结束，我们正处在危机的后期，各国都面临着经济结构调整。中国经济结构上的问题还没有解决，光靠投资来拉动整个经济无异于饮鸩止渴。此外，一些急、难问题的解决并没有突破。所以，今年经济二次探底不可避免。

国民经济研究所所长樊纲：

希腊主权债务危机的影响和美国金融泡沫的冲击不可同日而语，全球金融市场并不会二次探底；目前世界经济的问题还会暴露，并被继续清理，而中国的承受力相对较好。到2011年，中国经济就进入一个新的繁荣时期，一个高涨时期。

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