新华网：股市三大利好政策发出怎样的信号？

新华网快讯:19日沪深股市双双强势反弹，上证综指和深证成指分别以2075．09点和7154．00点报收，较前一交易日收盘大涨9．46％和9．00％。

9月18日晚，财政部、国家税务总局宣布，从9月19日起将证券（股票）交易印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税，由出让方按1‰缴纳。这是继今年4月24日下调印花税税率之后，我国再次对印花税作出大幅调整。

同日，中央汇金公司宣布，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。

国有资产监督管理委员会主任李荣融表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

这“三大利好政策”与两天前中国人民银行出台的降低中小商业银行存款准备金率、降低贷款利率，共同构成了中国股市在上证指数1800-2000点的"组合拳"。这些政策发出了怎样的信号？对股市将产生怎样的影响？

对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按千分之一的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不再征税。

财政部、国家税务总局18日晚间宣布，从9月19日起将证券（股票）交易印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税，这是继今年4月24日下调印花税税率之后，中国再次对印花税作出大幅调整，也是自1991年以来中国股市首次单边征收印花税。

==== 评论 ====

首先，我们认为，“三大利好政策”的出台，表明证券市场持续大跌已引起管理者高度关注。管理层正采取实实在在措施进行“救市”。这次救市，既是为了防止股市进一步下跌，保持证券市场稳定发展，同时更是着眼于保持中国经济稳定发展，为全球金融市场稳定作出贡献。

当股市出现非理性大跌，管理层采取积极措施稳定股市，稳定投资者信心，稳定经济发展，这是管理层应有的责任。前一段股市大跌时，有人争论管理层要不要“救市”，这事实上是一个不用争论的伪命题。因为在市场“无形之手”失灵的时候，任何一个负责任的政府都会采取“有形之手”维护市场稳定，相反如果只用“无形之手”或者只用“有形之手”，只能是“断臂的市场经济”。当然，政府何时救市，以什么方式救市效果更好，则需要根据国内国际经济环境的具体情况而定。这次三大政策同时出台，表明我国政府维护市场稳定、保护投资者利益的决心。

其次，“三大利好政策”的出台，表明管理层基本认可此前许多机构投资者作出“当前证券市场已进入合理的投资价值区域”的判断。

我们知道，随着我国股市从去年下半年以来持续大幅下跌，目前我国A股市场市盈率已经降至14．5倍左右，位于国际市场10倍到15倍水平的上限，已经与国际市场接轨。作为新兴加转轨的证券市场，我国经济已经连续多年保持10%左右增长速度，而且随着我国政府驾驭宏观经济能力的不断增强，我国广大农村市场的大力开拓，未来许多年，我国依然有望保持经济持续快速发展。因此，多数研究机构普遍认为，从市盈率角度看，当前我国证券市场已具备投资价值区间。当然，我们必须清醒地看到，一个公司是否具有投资价值，一方面要看它的市盈率，另一方面更要看它的回报率。上市公司只有给予投资者合理回报，才能吸引投资者以投资的心态进入股市，也只有这样，才能真正建立起中国股市投资的基石。

最后，“三大利好政策”的出台，无疑有利于投资者信心恢复，有利于市场企稳反弹，但我们知道“冰冻三尺，非一日之寒”，在股市出现大幅反弹的时候，我们必须保持一份清醒。

中国股市这一轮下跌的原因是多方面的，比如前两年牛市大涨带来的股市泡沫；大小非减持，改变了市场供求关系；去年以来为加强宏观调控，央行多次提高存款准备金率；管理层面对较高的股指，反复提示投资者股市的风险；国际环境发生巨大变化，美国和亚洲一些国家出现金融问题，一批国际游资纷纷撤离……等等。随着股市从6124点以来调整至今，我们前期面临的许多问题已有很大改变:比如股市泡沫问题，货币政策有所放松，舆论开始提示投资者股市进入合理投资区域……等等。但是，备受市场关注的大小非问题还没有得到有效解决，（要彻底解决大小非问题，必须按照市场经济规律，从解决市场供求关系方面着手。）美国次贷危机还在深化……这一方面需要提醒我们的投资者必须保持一份清醒，另一方面需要指出的是，只有国内国际经济环境发生良好的变化，只有解决大小非问题的后续政策及时跟进，中国股市才能成功筑底，真正从下降通道中走出来。（杨庆兵）

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