十二家实力机构：大盘随时可能会转入调整

2007年10月16日 07:18中国证券网.上海证券报【大中小】【打印】已有评论0条

十二家实力机构本周投资策略精选

调控加力调整预期在增强

银河证券

权重股大幅飘升再度推高市场整体估值水平，市场静态市盈率接近70倍，市净率高达7倍，与日本、韩国、泰国、我国台湾等周边地区股市泡沫化时期的最高水平相当。我们预计2007年上市公司业绩增长在60%-70%之间，2008年为30%-50%。根据这一测算，2007年与2008年的预测市盈率水平分别为40倍、30倍左右，不但透支了2007年的业绩，而且透支了2008年业绩，业绩已不具备推升股价能力，市场泡沫已经十分明显。

资金和信心是当前市场上涨的主导力量，然而这种情况正在面临国家加强宏观紧缩力度，以及证监会抑制增量资金入市速度等政策的挑战。从经济层面看，国家加大宏观紧缩力度政策十分明确；从股市短期资金层面看，在资金为主要上涨推动力阶段，增量资金流入速度下降，势必改变市场运行轨迹；从市场运行看，5500点以后权重股上涨与大部分股票下跌状况影响了投资者信心，财富效应下降也降低了增量资金的积极性。而建设银行、中国神华等权重股计入指数前的快速大幅上涨，为计入指数后的市场运行也带来了压力。

我们认为，市场正面临着调整压力，调整可能即将来临。当然，由于投资者的牛市预期尚未发生改变，加上周边股市稳步上扬，短期内A股大幅度下跌的可能性也比较小，市场可能以一种震荡盘整态势开始即将来临的调整。在此情况下，建议投资者保持足够谨慎。

调控后创新高已成为预期

⊙天相投顾

本轮行情一直伴随着调控措施的出台，而市场回应一般都是正面向上的。这种调控后的新高已成为市场稳定的心理预期，将使得股市延续其原有走势，不会产生太大反应。央行公布的最新金融数据显示，市场流动性依然充裕，居民储蓄仍在向股市转移，因此股市在基本面比较稳定情况下会继续受到流动性的推升呈现出上涨趋势。考虑到目前实际利率仍然为负的状况，央行即使再次加息也不会使得储蓄转移现象逆转，因此股市受到流动性支持的局面仍会持续。

近期市场运行格局的一大特征是大盘股表现一枝独秀，结构性分化十分明显。大市值蓝筹股活跃的主要原因包括以下几个方面，一是H股回归和QDII出海带动的A-H股的正面互动。二是股指期货预期仍然在引导大资金向大市值股票集中。三是在央企整合大背景下，央企背景公司受到追捧。而这些因素显然还会延续，从而推动对大盘蓝筹股的需求。当我们看到这种变化，并意识到这种变化是不可逆转的时候，做出策略上的调整就应该是必需的。

本周盈利预测及评级表中，新加入1家上市公司中海油服。投资评级方面，没有调整。盈利预测方面，上调中国国航和南方航空的盈利预测。