高盛：明年六七月A股见顶

国际知名投行高盛昨日在北京发表研究报告，根据前9次奥运会的情况，高盛预测，在2008年奥运会召开前一两个月，中国内地A股的市场表现和投资者情绪会达到顶峰。

高盛在报告中称，2008年中国A股市场会有三大投资主题。首先是在海外上市的主要中国企业回归A股，这可能对H股公司有利，这些回归A股公司在上市之前其H股表现通常优于大市，但是在完成A股上市后H股表现会落后于大市。其次是人民币进一步升值。这会使中国股票更具吸引力，燕京啤酒、武汉钢铁等公司有可能成为人民币升值的受益企业。第三大投资主题是2008年奥运会。高盛认为奥运会对整个市场的基本面影响有限，但中国国航、大唐发电等一些企业可能会对奥运会效应比较敏感。

对于2008年A股市场总回报率，高盛认为，中国股票在连续三年表现强劲后将呈现震荡走势，2008年，A股市场总回报率将下降为-11.3%，H股市场潜在总回报率为8.8%。预计到2008年底，A股市场沪深300指数将达到4700点(11月12日沪深300收盘价为4978.25点)；H股指数将达到19600点(11月12日恒生中国企业指数收盘价16656.9点)，这意味着其2008年全年潜在总回报率约为8.8%。

高盛认为，目前A股估值过高而H股估值较为合理。A股市场目前的预期市盈率(32倍左右)无论是从理论上讲还是从基本面上来看，都不具有合理性。高盛预计，A股市盈率将逐渐正常化，及至达到预期的长期最高预期市盈率水平27倍为止。

高盛将A股全年的总回报率作了细致划分：在2008年第一季度，由于2007年业绩良好推动，投资者的乐观情绪及充裕的流动性将继续提振第一季度的市场表现；在第二季度，市场表现和投资者情绪可能在奥运会召开一两个月前达到顶峰，投资者届时开始获利回吐，规避风险；第三季度，伴随着宏观经济和企业盈利增长放缓，市场将遭受大规模的抛售压力；第四季度，在可能因风险规避引发市场抛售后，市场在短时间内进行盘整，到年底接近目标点位4700点。

来源：华西都市报

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