谢百三：也谈像办奥运会一样来办证券市场

2008年08月09日 09:08和讯网【大中小】【打印】已有评论0条

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——庆贺千年盛事奥运会，兼谈经济热点

复旦大学金融与资本研究中心主任谢百三教授

（一）奥运会是在中国实体经济的高速增长中到来的

笔者说过多次，中国股市不是实体经济的晴雨表，中国实体经济从1978年以来总体上相当不错，奥运会就是在这种背景下迎来的。

近日笔者利用暑假到云南、四川、浙江、江苏各地调研，发现各地都在自己的原有基础上快速发展，人民充满信心，各级政府全心全意促经济。那山清水秀的大理苍山洱海；那民风淳朴的丽江古城；那永不气馁的浙江企业家群；那朝气蓬勃的江苏共青团干部、青年企业家，都令人感到全国到处都在快步赶路。

当然中国社会也有缺点，经济上有不少难题，我们还当加紧努力。比如通胀的阴影始终存在，外汇储备较多，股票市场正面临着股权分置改革后期的大震荡……

尽管如此，中国实体经济至少还可以和平、和谐发展70年（弗里德曼、科斯等7位诺贝尔奖得主的观点）。中国已经毫无悬念地成为世界经济四大引擎之一，成为世界金砖四国中最灿烂耀眼的一块。（但是印度、俄罗斯也发展很快，中国一定要有紧迫感）。

（二）要像办奥运会一样办证券市场

《奥林匹克宪章》指出:“奥林匹克精神就是互相了解、友谊、团结和公平竞争的精神。”这里“公平竞争”极为重要。我们的证券市场（股市、债市和基金市场）也要提倡“公平竞争”的精神。

所谓“公平竞争”，对证券市场而言，即无论是几百亿的基金还是仅几千几万元的中小散户，我们在证券法及市场面前人人平等。（证券法及市场规则的制定中也已体现了这种公平精神），有法必依，执法必严。这次奥运会对世界第一的意大利花剑手巴尔蒂尼，中国游泳名将欧阳鲲鹏和摔跤运动员罗猛，俄罗斯5名强将等的“兴奋剂”测试阳性的处罚，可谓是坚定、坚决、公平的。（美国短跑运动员琼斯被查出服用兴奋剂后，被司法机关判实刑半年。她哭了，但3亿多美国人民不同情她，谁让你作假呢。）

我们的证券市场一定要学习这种精神，对一切敢于以身试法，在证券市场中欺诈老百姓的公司和个人要坚决处罚，绳之以法，不仅是吕梁、唐建等，一切占用占有上市公司资金、财产的大股东、当事人，都应该被坚决逐出市场。

此外，奥运会的规则是透明的，一旦共同商定后，就十分稳定，并严格执行。如入场的顺序取决于英文及东道国文字的排名等。此外，各种运动的具体规则，如乒乓球的21分制改为11分制，小球改为大球，一旦定了，就共同执行，绝不轻易改变。

中国证券市场也应如此。一切交易规则必须公示天下，一旦公告，就必须执行。言必信，行必果，绝不出尔反尔，这实际上是“公信力”问题。

而且，证券市场中讲信用的程度绝不能亚于奥林匹克规则。否则就不是金融证券市场，信用市场了。

然而在中国19年的证券市场发展史上，我们却多次发生过违约事件，游戏规则在现实力量面前被漠视的情况。如1995年的国债327事件，几乎与新加坡的英国操盘手里森做错日经指数导致200年历史的大银行巴林银行倒闭同时发生。国外宁可让巴林银行倒掉，也绝不能破坏游戏规则，然而，我们却选择了让“327”停牌，中止交易。万国是保住了，但游戏规则却被破坏了，这样不诚信的事在投资者心中烙下了深深的伤痕，以至于人们对近日钢铁股重组和整体上市中，由国资委批准的方案都不相信了，市场公信力一直处于被怀疑之中，这是很令人不安的。

而奥运会的组织，检查，比赛，公平竞争，诚信原则，言出必行，令行禁止，从来不搞“下不为例”，走后门，令人肃然起敬。只要你言而无信，无法无天，立即处罚你，罚得你心痛不已。如这次韩国电视台SBS提前播放偷拍的奥运会开幕式，被处以不得转载开幕式的重罚，各国媒体及政要、人民完全赞同，拍手称快，亦心悦诚服。

总之，8月8日，奥运会开幕了，这是举国欢庆喜悦的节日。我们希望有几千万投资者参加的证券市场也能像办奥运会一样来办。全党重视，全国支持，公平、公开、公正比赛。这样，我们的市场就大有希望。前已述及，目前中国股市正处在后股改时代，从地方政府到各大基金都要注意到这一历史时期的困难性，全力做好维持稳定的工作，保证市场长期健康发展。

（三）近日经济、股市热点

1．各地证监会全力维稳市场

由重庆带头，各地证监局相继召开干部会议，围绕平安奥运的重点，做好维稳工作。从重庆维稳八条来看，主要是近期“大非”不减持，而且还应合理增持；鼓励并购重组与整体上市；各种资源向上市公司倾斜；“弱市发债”，减少新股发行等等。的确，从8月8日到8月13日无新股发行，上边还是希望减少市场压力，竭力保奥运。

2. 商业银行贷款额度增加5——10%

央行决定，对商业银行贷款额度增加，全国性商业银行增加5%，地方性商业银行增加10%。定向投放于“三农”，小企业和震后灾区。

这对几千万家资金短缺的民营中小企业来说如雨后甘霖。他们太缺钱了，他们中间相当一部分企业是有市场，有原料的，应尽快支持。

那种希望通过从紧的货币政策逼企业进行技术更新及产业结构调整的做法，亦不是立竿见影的。今年，劳动合同法使用工成本提高30%，人民币升值使出口成本上升，利润急减，银行又多不肯冒险给中小企业借钱，这使得几十万企业濒于歇业。因此央行此举是正确的。

3. 美元盯住油价，人民币盯住美元

近期国际油价大幅震荡，从147美元跌到119美元，这对担心美国经济成本上升导致经济走向衰退的经济学家来说是一个安慰。因此美元反弹，美股上涨。但石油一反弹，美国股市立即下跌。石油是否至此走向调整，还值得打个大大的问号。我们认为，石油八成还会涨上来些的。

而人民币由于美元走强而连跌7个交易日，回到1:6.8。人民币不升值或贬值，有利于打破国际“热钱”的预期，同时让出口型民营企业松了口气。但是人民币升值是否到此为止呢？不太可能。人民币不升值，久之，热钱会回流出去，对股市房市不利。