阶段性看好大盘上涨动力

2008年09月23日 07:46中国证券报【大中小】【打印】已有评论0条

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周一沪深股市延续了上周五的暴涨走势，两市指数跳空高开7％以上，随后在获利盘回吐的影响下股指有所回落，但在银行股再度集体涨停的推动下，上证综指收盘时仍旧大涨了7.77%，两市成交量急剧攀升至1600亿元以上。

继三大利好政策出台后，证监会又发布相关征求意见稿, 规定上市公司回购无需行政审批，只需股东大会通过即可。鼓励大股东收购流通股票刺激市场信心，而受美国政府出台7000亿美元拯救金融机构的计划提振，昨日A股市场延续了大级别反弹走势。我们发现，受汇金公司回购银行股票和国际油价大涨影响，周一银行和能源股大部分处于涨停位置，而食品、医药等防御性行业则因前期相对大盘抗跌，反弹力度偏弱。

在经历了两年多的大牛市后，市场大幅调整重回“1时代”。单纯从指数看，本次调整是对此前股市泡沫的修正，但中国股市又面临全流通引发的大小非解禁等问题的解决，流通市值的快速扩大使场内和场外资金分歧加大，解禁压力不断增加。在全球经济衰退和世界范围内金融市场动荡的大环境下，我国股市在解决全流通问题后将逐步同国际接轨，大量流通筹码的涌出将根本上压制牛市中过分的泡沫。

有着158年历史的大型证券公司雷曼兄弟倒闭说明本次危机的罕见性和严重性，如果管理层没有采取积极措施应对，将有不少银行、券商、信托和保险机构受此拖累。美国政府出资稳定金融市场对金融股将起到极大稳定作用，各国政府强有力的干预行动导致包括中国A股在内的全球市场大幅反弹。

但是，目前来看，世界经济仍然处于下降通道之中，政策干预可以减轻和延缓衰退，但不能改变根本性方向。当前国际楼市和商品期货市场仍然持续调整，尤其中国房地产行业，下调的趋势非常明显；国际商品如大豆、玉米、橡胶、有色金属因供求关系改变，价格进入回落阶段。

因此，上述基本面因素将对各国房地产和资源类股票继续产生回调压力，在世界经济出现复苏信号以前，金融市场可能继续面临一些不确定性。

我们建议投资者可以阶段性看好大盘上涨动力。对于金融股，因其在国民经济中的重要地位，可以适当看好；对于以前调整时刻防御性板块如中药、酒类、机场、高速公路等股票，虽然因业绩稳定增长股价下跌相对较少，但是在技术反弹之中其上涨力度也弱，可以高位减仓再到低位补进；但是对大宗原料类的周期性板块股票，由于自身行业的显著调整，未来利润将出现较大下滑，可以利用反弹机会逐步抛售，从而规避经济减速带来的系统性风险。