谢国忠：泡沫不会改变中国股市上升趋势

谢国忠：中国股市过了2500点以后，就进入了泡沫的时代，进入泡沫时代的话，它能够维持很久的，是在资金比较充足的情况下，是在经济周期还是朝好走的情况下，一般说来泡沫不会破灭的，所以中国股市上升的趋势还没有改变。

我认为存在泡沫和判断股市什么时候下降不是一回事，泡沫指的是股市上升，主要是资金推动，大家乐观；投资是取决于你对其他的行为怎么看的，投资者不是去判断这个公司做得好还是不好，而是判断资金是进还是出，在这种情况下一般就会出现泡沫，所以我觉得中国股市过了2500点以后，就进入了泡沫的时代，进入泡沫时代的话，它能够维持很久的，是在资金比较充足的情况下，是在经济周期还是朝好走的情况下，一般说来泡沫不会破灭的，所以中国股市上升的趋势还没有改变。

中国股市价格还是过高

从长期来看，这20年来中国公司盈利并不比GDP高，这是一个比较特殊的现象，一般公司的盈利增长是GDP的一倍，如果中国GDP增长10%，盈利增长20%是正常的，但实际上并不是这样的，盈利增长不是与GDP一样的。就中国公司来说，盈利只在10%~12%左右，而现在中国公司市盈率在世界上来说也是非常高的，所以即使把增长和价值联系起来的话，中国股市的价格还是过高。

很多公司股票上升，但盈利好的盈利坏的差别并不是很大，由于现在资金太多，股民热情高涨，不管是好的坏的股票都在涨，这主要是资金过剩，利息过低，股民情绪非常高，引起股市上升趋势。

出台政策遏制股市涨太快

一般股市上涨的周期是二年至三年，中国股市开始上升是在2005年下半年，到现在为止两年不到，如果历史重复的话，那就还有一年，每次泡沫都是市盈率到60倍左右，就要出现暴跌这个问题了，中国离这个还有一定的距离，目前是40倍左右，政府是不是觉得应该压一压，因为你走太远再倒下来，很多人会受损害更大，往往都是社会上最弱势的一些人，这些人刚起来的时候还不愿意进入，因为上次亏了钱，他还是怕亏钱然后看它一直涨，它跑进去往往都是非常晚的时候，所以最终套牢了，而亏钱的人都是社会上赚钱最辛苦的人。这对以后的社会稳定有一定的不利因素，政府应该更警惕一点。

我觉得如果出台一定的政策，不要让股市涨得太快，对于经济长期稳定的发展和社会稳定都是有好处的。（作者为原摩根士丹利大中华区首席经济学家）

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