评：理性看A股成交量量能会向蓝筹股集中

2007年07月20日 09:29中国证券报【大中小】【打印】已有评论0条

大盘持续低量震荡走势，令很多中小投资者难以适应，也令绝大多数业内人士对于市场的认识始终持谨慎态度。有专业人士认为，量能萎缩要理性看待，目前A股的成交量也许才是正常的成交量。

A股量能与港股比并不小

目前，港股的总市值在18万亿港元左右，A股市值基本与其相当，但港股每天的成交金额基本维持在1000亿港元以下，去年的日成交额不足500亿港元，恒生指数从19000点涨到20000点时，每天的成交额基本维持在500亿港元左右，甚至于恒指站稳20000点，并在20000点以上持续整固时，港股的成交量能也没有得到有效放大，直到QDII开闸，港股成交量才有明显放大，但超过1000亿港元的日子仍屈指可数。而从A股前期的巨量交易来看，每天3000亿元以上的量能和6%以上的换手率几成4、5月常态，量能的损耗明显缩短了A股上涨的路径。

广州证券策略研究员张广文指出，港股市值与A股相当，虽然香港有做市商制度，有权证锁仓，但高潮期A股的量能要比港股足足高出5－6倍，这就有点不正常了。张广文表示，不能单纯地以上半年的量来评价目前市场量能的高低，每天换手率维持在1-3%应属正常，上半年每天6%以上的换手率明显偏高。

他认为，经过监管部门的查处，目前市场上的游资大幅减少，造成了众多绩差股近期成交清淡。另外，最近市场可选投资品种并不多，主力或为了寻找安全边际而组织资金打新股，或锁仓大盘蓝筹股以备战股指期货，因此目前市场成交量主要集中在蓝筹股，市场量能难以明显放大，同时也说明大盘的下跌空间亦因受此封堵而十分有限。

长城证券的特别研究员张勇亦认为，比之港股，前期群众运动所造就的高换手率的确有些离谱，随着印花税的提高，交易成本剧增，量能萎缩应在情理之中。他指出，目前市场分歧仍比较大，但有分歧的市场才是健康的市场。

量能分化是大势所趋

从近一周大盘的表现来看，成交量大多集中在大盘蓝筹股。昨日的情况同样如此，除了两只新股和次新股西部矿业外，成交额排前十位的有7只是大盘股，其中，民生银行、万科和中国联通的成交额均在10亿元以上，而S*ST数码、ST泰格等成交量却少得可怜，反观其流通盘，却并不是最小的。

分析人士认为，成交量最终将集中在蓝筹股。首先，公募基金建仓大盘蓝筹之后，不会轻易出货，私募基金则完全可以利用这一点，对蓝筹股进行轮番炒作，由于安全边际的存在，炒蓝筹会比炒垃圾股安全得多；其次，从香港资本市场发展的路径看，在1997年金融风暴之前和千禧年的科技股行情中，成交量一直是集中在红筹股和科技股上，随着金融危机的爆发和科技股泡沫的破灭，香港市场逐渐成熟，价值投资理念回归，量能开始向蓝筹股集中。第三，随着股指期货推出和大盘红筹回归，个股的结构性分化将更加显著，量能还会进一步向业绩更好、成长性更高的蓝筹股集中。