吴晓求：站在5000点上看市场扩大供给更迫切

2007年08月24日 07:23中国证券网.上海证券报作者：周翀【大中小】【打印】已有评论0条

“5000点是一个辉煌的点位。站在5000点上看市场，就更迫切地需要大力发展公司债市场，大力推动海外蓝筹的回归和多层次市场建设，这是非常紧迫的事情。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨日表示，针对股市的宏观政策必须从控制需求着手的需求端调控，转向扩大供给的供应端调控，必须紧紧把握17年来股市发展的核心理念：深化改革、促进发展。

深化改革推进发展

“在茫茫黑夜中摸索前行，夜路上有偷的、有抢的、有骗的；黎明前曙光乍现，觉得有希望但似乎又遥不可及；太阳终于升上地平线，大地苏醒，新的一天开始了。”上证综指轻松跃过5000点时，吴晓求略一沉吟，即用这三个阶段描述了我国股市近17年的发展历程。

“我很高兴看见8年前的一些预言已经或即将变成现实，1999年时，我对2010年的资本市场发展做了一系列展望，其中提到，届时所有上市公司股份在法律上能够实现全可流通，资本市场市值达到13万亿以上，上证综指会达到6000点，深证成指会达到18000点。”

他说，5000点的到来，标志着我国资本市场实现了历史性的跨越，进入了新的历史阶段。“回头看看，1991年市场初建到2001年国有股减持政策出台的这段时间，资本市场的制度正在草创阶段，市场赖以运行的制度背景没有太大变化，政策上一时促进、一时打压，市场上概念很多，虚假信息披露比较严重。从2001年国有股减持政策出台到2005年股改的推出，是资本市场发展的第二个阶段，此间我们已经开始试图解决股权分置的制度问题，所惜战略正确，但具体的政策、方法不对头———着眼点不在完善市场制度基础，而在于套现补充社保资金。这4年的特殊时期中，我们一直在寻找制度变革的方向。2005年划时代意义的股改启动到现在，应该是第三个阶段，我们找到了正确的制度改革方向，推进了切实可行的一系列改革工作，资本市场的发展回到了本原的轨道上。”

因此，17年的资本市场发展历程表明，深化改革、推进发展是市场繁荣不可缺少的核心理念，任何政策的出台，均应把着眼点放在改革和发展的角度上。

从需求端调控转向供给端调控

股指会有涨跌，市场会有波动，“我们不能说从此就把5000点踩在脚下，就永远告别5000点了。”吴晓求认为，我国资本市场进入新的历史阶段后，必须强调的是，针对股市的宏观调控政策，从战略层面上讲，要一如既往地采取发展改革的姿态，要从针对需求端的管理、调控转向改善和扩大供给，完善市场环境、制度的角度“只有这样，政策才有连续性，信心才能维持。”

今年以来4次加息但股指扶摇直上的情况说明，货币政策对资本市场价格变动的影响力非常微弱，进而说明，在宏观经济高速增长、本币升值预期存在和流动性过剩的局面下，单纯控制需求很难发挥有效作用。“我比较担心的问题，就是加息等手段效果不够好的情况下，再出台猛烈的调控政策，对市场发展造成严重伤害。”为此，吴晓求指出，在市场跨越5000点之后，更要采取一系列有力措施，扩大市场的有效供给，丰富市场的层次和功能，以期如美国一样，让国民经济、国民财富的增长伴随以市场规模的扩大，有效吸收和化解风险。

更大力度地维护市场公平

“可以说，5000点的实现，是坚持正确发展战略，推进资本市场改革发展工作的重要成果，它昭示着中国经济结构和金融体系正在发生根本性的变化———国强民富的战略目标，正在一步步变成现实。”

吴晓求认为，接下来的市场发展过程中，必须高度重视维护市场公平的工作。特别是在两类股东利益基础趋向一致，很多控股股东都在利用上市公司平台，注入优质资产做大做强上市公司的过程中，“正由于价值提升较快，市场结构变动较大，才更需要加强对信息披露和内幕交易的监管，严防大股东操纵市场行为的发生。在这方面，一是要进一步控制大股东通过二级市场买卖股票的行为，二是要进一步完善定向增发的有关制度规则。”

“市场的发展一定是主旋律，我坚信我们资本市场的规模会越来越大，开放度会越来越高，一定会成为本世纪全球流动性最好、透明度最高、规模最大的重要的资产交易中心和金融中心之一。”吴晓求再次预言。