解密罗塞塔石碑资本:谢国忠的客户俱乐部

8月25日，谢国忠和他的罗塞塔石碑资本(Rosetta?Stone?Capital?Ltd.)一起，首次出现在一桩公开的股权投资交易中。这也是自去年10月摩根士丹利“电邮事件”之后，谢国忠第一次让自己的名字跟自己的公司同时出现在公众视野。

根据China?Natural?Resources?Inc.(NSDAQ：CHNR，下称CHNR)的消息，罗塞塔石碑资本刚刚成为该公司的新股东，即总价约3500万美元普通股加认股权证的购买者之一。

交易显示，?8月25日CHNR向部分非美国投资者出售部分股权，以每2股普通股加一份认股权证作为一套转让单位，每套作价16美元，其中，认股权证行权价为10美元，即可自2008年8月24日起3年内，以每股10美元认购CHNR股份。

罗塞塔石碑资本究竟是怎样的一个公司？在这位前摩根士坦利亚太区首席经济学家的职业生涯中，它又处于什么样的地位？出走大摩一年后，谢国忠在做什么？8月26日晚，谢国忠就上述问题接受本报记者独家专访。

通往迷境之匙

我们并不知道谢国忠把自己的公司命名为罗塞塔石碑(Rosetta?Stone)的初衷，但可以肯定的是，罗塞塔石碑不仅仅是一块作古的石头，而且是破译未知的钥匙。

这块发现自拿破仑时代、现今保存在大英博物馆、制作于公元前196年的玄武黑石，上刻年仅13岁的埃及国王托勒密五世(Ptolemy?V)的诏书。与普通诏书不同的是，罗塞塔石碑的内文用三种语言凿刻，分别是埃及象形文字、埃及草书以及古希腊文。

彼时，埃及象形文字解读方法已经失传千余年，正是由于罗塞塔石碑上的古希腊文译文，考古学家才得以研究出埃及象形文字的意义和结构，成为研究埃及历史的重要里程碑。

正因为如此，罗塞塔石碑往往意指破解谜题或走出困境的线索。而在接受本报记者采访时，谢却以相当轻松的语气，把罗塞塔石碑资本称为他与其海外客户之间的交流“俱乐部”。

谢国忠称，罗塞塔石碑资本是由他之前的海外客户共同成立的一家投资咨询公司，公司由谢国忠负责进行日常运营，投资资金直接来自客户资金，即他的客户直接通过公司渠道进行投资。

“罗塞塔石碑资本不同于私募基金，本质上，私募基金的管理人是靠收取管理费来赚钱，基金的股东购买的是该基金的股份，而在私募基金具体的项目投资当中没有参与谈判的可能，”谢国忠说，罗塞塔石碑资本是完全不同的概念，公司的客户有权利直接看项目，有权利说喜欢还是不喜欢某个项目，而谢则仅提供投资建议，以及对项目和行业前景的分析意见，供客户抉择。

但谢国忠显然志不在此。对于谢国忠来说，投资是能做的，但未必是喜欢的。

他的罗塞塔石碑资本，也并不以收取管理费为盈利模式。以投资CHNR为例，谢国忠尽管促成这桩生意，但却并未收费。用他的话说，“我不会在这个投资还没成功、别人还未盈利之前就收钱，但如果今后盈利了，我可以分享到部分收益。”

一年的时间，谢国忠显然已从大摩亚太首席经济学家的角色中转换过来，但某种意义上说，他的生活并没有发生根本的改变，“以前在公司的时候，我是全世界出差，现在我每天平均半天用来出差，只是主要是在中国，用来看公司、跟政府部门沟通、讲课等。”

谢国忠告诉记者，罗塞塔石碑资本目前并不会花去他所有的精力。他说，每天除了出差的另一半时间，他基本是用来看书、写文章，“忽悠”一下当前的热点比如美国次按问题，并且获得社会和政府部门的相当重视，感觉不错。

“我认为参与热点问题讨论的社会效益比做一个私募收取点管理费要大。”谢国忠说。

为什么是CHNR？

事实上，在投资CHNR之前，罗塞塔石碑资本此前已经投资过几个项目，但规模都不算大。谢国忠究竟为何选中CHNR进行投资？

在英属维尔京群岛注册的CHNR，于2004年12月9日完成系列收购合并后成功借壳上市。2006年2月3日，CHNR从飞尚集团(Feishang?Group?Ltd.)收购飞尚矿业控股公司(Feishang?Mining?Holdings?Ltd.)。

飞尚集团实际控制人是李飞列及其家族。在完成与飞尚集团和飞尚矿业之间的股权交易之后，飞尚集团持有CHNR86.4%的股权，而飞尚集团通过其全资拥有的芜湖飞尚矿业发展有限公司，拥有安徽境内的两处采矿权，包括铁矿和锌矿。

飞尚集团一度在A股市场相当活跃。CHNR公司资料显示，截至2005年底，飞尚集团直接和间接控制的上市公司达到5家，该集团于中国境内控制的总资产已经高达11.3亿美元，年销售额高达18亿美元，净利润约5亿美元。2005年6月，李飞列声称“飞尚不是德隆第二”后，逐渐从资本市场转为实业经营，目前主要集中有色金属等自然资源领域，包括锌、铁、铜、金、银等矿山资源以及港口行业。

根据谢国忠的说法，目前中国的矿产资源仍然分布相当分散，而矿山开采和加工技术仍然相当落后，加上中国有色金属现在仍然比较短缺，工业化和城市化还只是做了一半；另一方面，国外大矿业公司为了维持价格，目前根本没有兴趣增加产量，中国的矿业行业存在相当大的机会。

“我最近看了很多矿，到湖南看过。比如做喷金属漆的，大部分都没有提炼过，就很粗糙地低价运出去卖，只有几百块钱一吨，好好加工的话可以卖到几千块钱一吨，可以增值好几倍。”谢国忠说，目前国内矿业公司在技术上和管理上都遭遇瓶颈，而他在CHNR的管理层身上，看到了行业整合的能力和愿望。

“投资一个看价值，一个看前途。CHNR这个公司的价格比较低，关键是管理层要有想法，综合来看有一定投资的价值。”谢国忠说，今年年底之前，可能还会再做成一个项目，目前已经比较成熟。

谢说，现在中国的好项目不少，但真正有意识、有能力的管理层不多。在他看来，投资也是一桩随缘的事，合适就做，不合适就放。(21世纪经济报道)

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