谢国忠：两年后才是新一轮牛市起点

谢国忠 独立经济学家、玫瑰石投资公司执行董事

A股从2007年12月进入熊市，已经有半年时间了，大盘从6000多点下跌到2600多点，大部分股票已经见底。对于中国的股民，可能最困难、最痛苦的时候已经过去了。

这一周股指明显反弹，并不代表某些救市的调子起到了作用，应该是有实际动作在其中。这并不意味着中国A股的牛市很快就会回来。经济整体回落、通胀高企等因素都是客观存在的，消化流通股还需要很长时间。

近期的上涨不会持续很久

这周前几个交易日A股明显反弹，不少人问我上涨原因。此前，在大盘跌到了2600多点的新低之后，新华社曾发布过一些类似于救市的檄文，但我认为股指反弹并非单纯是一两篇文章起到的作用。事实上，对于救市的这种调子也并非最近才有。我想在，A股中深受教育的投资者不会因此提升信心。

之所以股市能够有如此表现，肯定是政府有实际的动作在里面。我听到市场上有一种说法是，社保基金在买。如果确有其事，因为社保基金的数额巨大，所以应该能够撑上一段时间，至少熬到奥运之后没有问题。但是，这种状况不会持续很久。

鉴于社保基金的特殊性和重要性，即便是在买，在托盘，动作也一定会非常谨慎，不会张扬到路人皆知的地步。在点位上看，也绝对不会撑到4000点，让中小投资者跑掉，把自己套牢。那样对于它而言岂不是损失惨重。

虽然我们看到，大盘从6000多点下降到2600多点，大部分股票应该已经见底，但在这一轮的上涨中，股民不要急匆匆去抄底。因为，从目前的经济基本面来看，熊市仍在继续，股指在谷底徘徊也会很久。

熊牛的转换并非一蹴而就。中国是从去年12月份开始进入熊市的，已经有半年时间了，一般的熊市维持的时间差不多是两年左右，所以我们的熊市还有一段路要走。作为中小投资者，在熊市中要反弹时抛，牛市当中微调时进，这是一个基本的操作技术。如果抄底，也要做好长期投资的准备，短线套利的风险还是很大。

最近还有一种说法，为了护盘一些上市公司开始回购自己公司的股票，这在我而言似乎很难想象。我们知道，现在企业非常缺钱，资金面相当紧张，现在民间资本融资非常难，成本也很昂贵，要在30％－40％之间。这种情况下，上市公司怎会回购自己的股票呢？如果有企业通过某种渠道宣称在回购自己公司的股票，那一定是别有用心，在放“烟雾弹”。股民要正确判断，操作时不要受到类似消息的影响。

油价继续上涨，加息等到奥运后

现在说到股市，可能不得不提到油价和通胀的问题。有一个媒体曾说，油价、加息已经成为股市“双魔”。

国际原油期货价格今年初首次突破每桶100美元大关，此后一直在百元以上高位运行，现在已经涨到每桶140美元。我认为，油价还会继续上涨；要等到中国和印度将成品油价格放开，原油涨价才会停止。这轮泡沫破裂需等美联储将利率提高到通胀率以上或接近通胀率，这很可能是在2010年年中。

目前在供应上面形成了一个非常恶性的循环:油价越高，石油输出国自己消耗得越多，出口得越少，世界其它地区压力更大。中国印度为维持经济增长，进行石油价格补贴，而这两个国家是石油需求增长的主要地区，欧洲和美国都在下降。因此我个人认为，印度跟中国的油价跟国际油价接轨，油价就见顶了。而短期之内，可能美国联储局加息到6厘才能够使得油价开始回落。

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