张懿宸：地方政府干预国企市场化决策是普遍现象

凤凰财经：中国的互联网投资有泡沫在里面吗？

张懿宸：像现在这样，肯定任何市场中间只要热的时候总有一部分是泡沫，这是肯定的，没有泡沫，整个市场也热不起来，有泡沫的话，都有相似的地方，所以说到今天，我还不敢说，我觉得今天的互联网，尤其像移动互联网，我觉得看起来，从商业模式上，应该是比上一轮，比两三年那次要成熟很多，要很清晰，就是说基本上你知道它可以靠什么赚钱。

张懿宸：互联网投资不能只看商业模式是否成立

但是我觉得呢，更多的是怎么说呢，就像我认为互联网2000年的时候投资那个时候的行业领袖，是雅虎和ebay，到今天很明显这三家还活着，而且像ebay也还不错，雅虎比原来差一些，因为互联网2.0，事实上把原来门户的模式基本上打掉了，取而代之的先是搜索，后来像是脸书这种社交媒体。那么从这点来讲，当年你要投门户网站，或者投跟ebay差不多的其他什么，基本上都死了。

今天我认为即使商业模式成立，你最终哪一个胜出你不知道，但是你要全投呢，我觉得如果要是一两年之前，你像包括我看觉得做得很漂亮，像红杉，沈南鹏，南鹏做的很多，他事实上在O2O上，在移动互联网上，人家都说不仅仅是投了买了赛车的车手，他是整个把赛道都买下来了。但是到了今天，你用这种策略就不好使了，因为太贵了，已经买不起这赛道了，所以说从这点上来讲，我说任何东西你说看好不看好，不是说它能不能活下来，它将来是不是还会，是不是还会是行业领先的地位，而是说相对于从估值的角度，还究竟有多大的空间，有的东西再加上自己觉得看不准，那可能就要稍微谨慎一点了。

张懿宸：58与赶集合并说明中国企业家成熟了

凤凰财经：把这个眼光摆到国内来看，最近发生了很多相信爱情的事情。因为58和赶集合并了，现在滴滴和快的合并了，您觉得这样一个资本融合的趋势在中国互联网企业中还会继续向下去吗？

张懿宸：我觉得应该继续下去，是不是会继续下去我不敢说，但是我觉得这是一个市场上理性竞争的表现，实际上在美国很多这些新的公司，后来成为行业领先，这中间事实上是做过多少次并购的，中间相反很少，中国我们经常企业家中间你也见得很多，经常用的逻辑是我花同样的钱，甚至比收购还要多的钱把对方打死，我认为这个相反是不理性的，所以说我事实上是在滴滴和快的的事情，58和赶集的事情上，事实上觉得中国的企业家成熟了，我觉得这一代的企业家，因为他接受的教育，他所看到的东西，我觉得他的眼光可能不一样了，所以意识到，就是相对更理性一些。

凤凰财经：您觉得这个融合的趋势是一种更理性的市场。

张懿宸：你看成熟市场它肯定是这样走的。

凤凰财经：会不会说这里面发展其他会成为排他性垄断性的竞争，在这些领域。

张懿宸：中国的传统文化就是爱抄袭别人

张懿宸：只要空间足够大，总会有别人再来，所以说你滴滴和快的完了以后，Uber可能看中国说你少一个竞争对手，我也再来了，这个都很难说的，这个东西最终都是说你排他不是排他，是究竟从理性的角度，该不该再竞争了，在美国就很少见同样一个模式，一旦成熟了之后，都就不见得很成熟，很多人，我觉得这个可能和文化有关系，硅谷很多公司是不屑于去抄另外一个公司的东西。我们这边，我们中国的传统文化就是爱抄别人，你搞一个，我搞一个跟你一样的，我们一起打，这一方面我觉得大家愿意合，我觉得是一个积极的正面的发展。