胡月晓：中国银行业国际化步伐加快

2009年08月05日 01:34证券时报【大中小】【打印】共有评论0条

从金融开放到银行业国际化

银行业国际化程度的差异，反映了不同金融功能全球化程度的差异。不同层次金融功能的渐次国际化，决定了各国银行业国际化的进程。不同金融功能的国际化进程，通常按以下次序演进：结算功能的国际化→融资功能的国际化→资产管理功能的国际化。不同金融功能国际化的逐步推进，反映了金融国际化程度的逐步提高。

随着资产管理功能也进入国际化阶段，金融国际化进入了一个全面国际化阶段，一个真正的金融全球化时代到来。在金融功能的全面全球化时代，金融机构国际化并不局限于便利资本要素国际流动的目的，更不在于“跟随客户”，而是着眼于全球资源配置的国际视野需要。

在发达国家，金融国际化已渐次走过了以上3个不同层次的金融功能国际化阶段。但对包括中国在内的许多发展中国家而言，资产管理功能的国际化阶段才刚刚开始起步。金融功能国际化高级阶段的到来，加速了我国银行业国际化的步伐。近几年来我国银行业国际化加速发展的进程，主要表现为：1)走出去的形式由开设机构到设立机构和并购并举；2)从开放市场到开放股权。2005年以来，外资入股中国银行业无论数量和规模都突然加速。这既有“入世”带来的金融扩大要求，也有中国银行业引进国际资本的自身内在需要。金融功能的全面国际化，要求中国银行机构与国际金融市场运行的商业模式接轨。因此，作为开放股权措施的引进海外战略投资者手段，就不仅仅只是完成商业银行股改的要求，也是实现中国银行业资产管理功能国际化的需要。中国银行业通过开放股权，实现了资本的多元化和国际化。而资本的国际化，正是金融国际化高级阶段的表现。

加快国际化进程的原因

中国金融业对外直接投资的快速发展，主要在于以下几个原因：

1)世界经济多边循环模式的确立和发展。“中国制造——美国消费”模式持续了将近20年，意味着国际贸易中经常项目不平衡状况也持续十几年，贸易的不平衡，直接导致了资本项目的对应不平衡，美国成为全球最大的资本流入国。出于平衡国际资本流动的需要，以及更好地管理本国资本在海外的投资，中国等发展中银行业国际化进程迅速提高。

2)银行商业模式和信息技术的进步。首先，征信技术进步提高了银行管理客户关系的能力。其次，风险管理技术发展提高了银行管理资产的能力，银行藉此可以实现全球资产配置。第三，交易技术的发展，提高了银行管理国际风险暴露的能力。第四，服务方式创新降低了市场进入障碍。

3)人民币国际地位的提高。目前人民币在我国周边地区已实现了事实上的区域化。通过签订双边协议的形式，在法律上人民币也在多个地区取得了区域性的双边结算货币地位。随着2009年7月起施行的人民币跨境结算试点的正式启动，人民币的国际化进程又迈出了重要的一步。人民币国际地位的提高，必然带来人民币资产的全球性分布，进而产生对人民币资产进行全球配置和管理的需要。对人民币资产全球管理需求的兴起，自然会带动我国银行业国际化程度的提高。

银行业国际化对宏观经济的影响

1.国际债务管理形式的改变。

我国银行业的国际化首先表现为外资银行在中国的发展。外资银行在中国的发展，客观上增加了国内居民得到国际金融服务的便利性。通过银行业的国际化，一国居民原先的对外借款可以在很大程度上通过国内借款得到满足，外债在很大程度上被内债所代替。随着银行业国际化的发展，一国居民原先的跨国借贷，尤其是跨国公司的国际借贷，在很大程度上会转向国内机构。

2.银行业市场结构的改变和规模集中。

我国银行业国际化进程的加速，直接表现为银行跨国并购的发展。自上世纪90年代以来，银行间跨国并购不断发展，大规模的国际并购案例不断发生，国际银行“巨无霸”逐渐形成，银行资产规模趋于集中。

3.货币政策有效性受到影响。

银行业国际化的发展，自然会带来货币政策的“溢出效应”。一国扩张货币的政策效果，可能会被资本外流所抵消；同时，在另外一种情况下，紧缩性的货币政策效果，可能又会被资本内流所冲抵。银行业国际化，要求货币政策和国际资本管理的“冲销”政策搭配使用，这就不可避免增加了货币管理的难度。不过，我国目前银行业国际化近2年虽然经历了加速发展的过程，但国际化程度仍然较低，就内部国际化而言，目前外部银行资产占全部银行资产的比重仅为2.5%，而在全球范围内，外资银行占国内银行资产的比例在2005年就超过了30%。我国金融对外直接投资近几年虽然增速较快，但就其绝对数量而言，仍然十分微小。因此，现阶段银行业国际化对我国货币政策冲击的影响，几乎可以忽略不计。

4.银行业国际化对我国银行机构经营行为的影响主要有：银行业国际化提高了银行机构金融服务的能力；银行业经营效率提高；与国际金融机构的联动性增强。(胡月晓作者系上海证券首席宏观分析师)