凤凰网财经 > 基金 > 2010年基金中考成绩揭晓 > 正文

基金危局：中国基金业上半年巨亏4000亿深陷信任危机(2)

2010年09月28日 00:33中国经济周刊【大中小】【打印】共有评论0条

“大市不好”还是“天然缺陷”？

究竟是什么造成了众基金产品的巨亏？在采访中，记者发现，大多数的基金公司将巨亏原因归结为“大市不好”。

受访基金公司普遍认为，A股的暴跌直接导致了基金利润的下滑，因为基金产品多数是股票型基金，甚至有基金人士认为，现在的基金业就是“看天吃饭”。

对此，安邦咨询研究员陈业表示，上半年A股市场连续下挫，上证综指下跌了26.82%，深成指下跌31.48%，两大指数跌幅仅好于希腊股市32.61%的跌幅，为全球第二差市场。以股票市场为主战场的基金，面对这样的腥风血雨，想必也是一肚子的苦水。

既然是以股票为主要投资品种，基金的业绩就不可避免要受到股市状况的影响。但是，作为投资者心中的“专家理财”，数百只基金整体性地牛市赚钱、熊市亏钱，表现出明显“靠天吃饭”的特征。

此外，一家规模不大的基金公司的相关人士告诉称，基金上半年如此表现，还与其体制存在的“天然缺陷”有很大关系。

该人士称，首先，证监会对基金业仓位配置的规定存在争议，如股票型基金仓位必须在60%以上，这种高仓位限制虽然是为了维护市场稳定，却不符合市场资金防守原则，“遇到股指持续下跌，60%的仓位怎么可能不赔钱？仓位维稳的方式已经不合时宜，而应该通过股指期货、融资融券等做空机制维护市场稳定。”

其次是如果基金亏损，对基金经理缺乏惩罚机制，该人士称，基金亏损是正常，但应该限制一定比例，超过则要有所惩罚，“惩罚的缺失让基金经理对基民缺乏责任感。”

148亿管理费花哪儿了？

在基金公司发生利润严重亏损的背景下，各大基金公司却从广大基民手中赚取了149亿元的管理费。这就好比说，你帮我理财，把我的财理没了，你还要从我手里分走一部分钱当作报酬。

“我手里的基金半年时间就缩水超过了30%，为什么基金管理费和基金经理的薪酬却是不降反升?”作为博时超大盘ETF的投资者，北京市民松女士面对基金上半年的业绩和管理费、薪酬呈现一个巨亏、一个上涨的情况，难以理解。

据天项投资统计数据显示，今年上半年，国内60家基金公司的管理费收入合计达148.95亿元，与去年同期的125.43亿元相比，增长19%。

华夏、易方达、嘉实、南方、博时、广发、大成、华安、银华、上投摩根的管理费收入位于前10，合计高达70.51亿元，已接近全行业的一半。华夏以14.6亿元的管理费收入遥遥领先，易方达、嘉实、南方、博时的管理费收入分别为8.03亿元、7.99亿元、7.35亿元、6.76亿元。

此外，作为把基金操作成巨亏的基金经理们，报酬不但没有减少，反而出现大幅度上涨。据万得资讯的统计数据显示，391只开放式偏股基金上半年付给基金经理的报酬高达127.02亿元，相比2009年上半年的105.89亿元薪酬总额，同比涨幅高达20.9%。如华夏基金，该公司上半年旗下基金巨亏超过400亿，但却以14.6亿元管理费高居基金公司收入榜第一。

“导致这一奇怪现象的原因是基金公司的管理费和业绩并无关系，这是由经营模式决定的，因为基金公司采取规模管理的机制，根据规模来收取管理费。基金规模越大，其管理费也就越高。”安邦咨询分析师陈业称。

据悉，如今，无论基民盈利或者亏损，各大基金公司都按固定比例提取管理费，其中，主动型股票基金的年管理费率大多为1.5%，指数基金的年管理费率大多为0.5%～1.0%，债券基金的年管理费率大多为0.6%～0.7%，货币基金的年管理费率为0.33%。

受这种盈利模式的驱动，很多基金公司都把规模增长视为公司经营的主要目标。在基金公司的利益和投资者利益发生冲突时，不惜损害投资者利益，突出表现为在营销行为方面，基金公司热衷于在股市的阶段性波动高点，向投资者大量募集资金；在投资行为方面，则热衷于追涨杀跌，从而造成股市剧烈波动，不但不能起到稳定股市的作用，反而成为市场稳定的破坏者。

“各大基金公司对于所提取的管理费用，除部分用于支付银行渠道的佣金外，就主要用于给公司高管、基金经理和员工们发放巨额年薪等成本费用开支，最后剩下的则是分配给基金公司股东的净利润。”上述基金公司人士称，这种生搬硬套海外成熟市场的做法现在看来很容易引起投资者的不满。

据介绍，国内基金公司收入的主要来源是从所管理基金提取管理费收入，具体方法是基金资产净值×1.5%(年费率)再逐日提取。例如，一只基金刚成立时的净值为30亿元，那基金公司1年提取的费用就有4500万元，每天提取的管理费至少也有12万元。

而基金经理的薪酬和管理费之间并无直接关系，其薪水是与其管理基金业绩直接挂钩，总的来说都是“工资+奖金”模式，奖金一般是季奖，差别就是在奖金系数上，不同基金公司系数也不一样，而系数是根据基金净值增长率排名情况确定。一名优秀的基金经理年薪很容易超过100万元。