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曾晓洁：顺势而为重仓好股

2009年12月27日 21:15投资者报【大中小】【打印】共有评论0条

《投资者报》记者薛玉敏

从中国人寿资产管理公司辞职转投私募的第二个年头，北京源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁对自己的评价是：“在私募界站稳了脚跟”。

这并不是说大话。截至11月30日，他管理的乐晟股票精选今年以来收益率为94.9%，同期上证指数上涨75.5%。

12月21日，《投资者报》记者来到曾晓洁位于建国路金地中心的办公室。在长达一个小时的采访中，记者领略到了他对投资极高的要求。

“我的目标是，在控制风险、把握绝对收益外，尽可能地获取超额收益。” 曾晓洁对记者说。

从保险公司华丽转身

北大金融学硕士毕业的曾晓洁，一毕业就进入了中国人寿资产管理有限公司(前身是中国人寿保险资金运用中心)。在6年的时间里，他从研究员、基金经理助理，一路升到基金经理，成为人寿资产最年轻的基金经理之一。

在外人看来，这是一份不错的差事，但曾晓洁经过慎重考虑，决定辞职，开始了阳光私募的历程。

“2007年底的时候，就有朋友劝我出来单干，希望能替他们管理资金，考虑到在人寿这样的大国企做投资有一些限制，2008年春节我就出来了。”曾晓洁说，“我这个时候出来还有个原因，当时我觉得市场形势不是很好，虽然投资应该谨慎，但成立私募却是一个千载难逢的机会。在牛市，买啥股票都涨，专业的基金经理未必能跑赢一般散户；但是在熊市，私募因为有专业的投资能力，所以客户愿意把钱交给我们。”

“不要跟市场较劲”

“做投资要懂得顺势而为，在趋势把握准了之后，再选择行业、个股。把握不准的行业坚决不配，即使错失机会也不后悔。”

与市场上追捧价值投资的机构不同，曾晓洁认为做投资的时候不能够太跟市场较劲，顺势而为非常重要。

“2008年大势不断向下，即使上市公司的业绩很好、经营状况也不错，股票仍然会跌。做投资要结合整个宏观经济和行业的趋势来做。”在曾晓洁看来，那些长期持股的做法，并不适合A股这种变动很大的新兴市场。

例如，今年4月，曾晓洁买入地产股，在7月清仓，持有3个月。“当时地产开工率回升，地产销售量和价格猛涨，整个经济体系开始有恢复的迹象。”曾晓洁说，“但是7月初，我们了解到政府可能会对二套房采取一些信贷收紧的政策，加上前期涨幅又较大，所以在趋势不明时我们就果断清仓所有地产股。”

今年12月，股市再次调整。在许多券商分析师鼓吹跨年度行情的影响下，很多股民满仓被套，但源乐晟管理的资金，在3200以上降了一半左右的仓位。

“12月14日那天大盘股疯涨，中石化甚至涨了8%，我们一看，形势不对，觉得市场要面临调整了。”曾晓洁回忆说，“当时很多人认为市场风格会转换，但我们一直坚信市场风格转不过去。如果不转换，市场将面临大的调整。”

在他看来，市场风格不能转换有三个原因：一是年底机构结算，资金面紧张；二是基金仓位高达80%，谁还有钱去买大盘股？没有基金买，大盘股肯定涨不起来；三是风格转换只是一个结果，不是理由，不是说小盘股都涨了，大盘股就该涨了。

错失汽车股行情

股市没有常胜将军。

回顾今年以来的操作，曾晓洁告诉记者，他重大的失误要数错失了汽车股行情。今年以来，汽车板块个股都翻了好几番，有的还创了历史新高。例如，截至12月21日，上海汽车股价翻了4倍多；一汽轿车超过历史高点，翻了2倍多。

“当时，根本没有想到今年汽车销量会如此之好。”曾晓洁遗憾地说。