2010年01月17日 15:38凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

第二点：结构调整

结构性的机会在什么地方？在一个大致平衡的市场要想分享平均收益，买指数基金，指数涨的时候跟着涨。更难一点，做基金定投，做一个模拟测算，从6000点跌到1600点再反弹下来在2800点的时候差不多解套了，现在3200点已经赚了不少了，但是基本上大家都喜欢在6000点以上加仓买基金，到了1600点就不买了。所以定投也是一个很偷懒的办法。但是如果你对此还不满，那就一部分投资基金，另外一些自己玩儿，找一些结构性的机会。

中国的经济在2009年出现了一些积极的结构性的变化是值得大家关注的，几个方面：

第一、并购重组

我们刚才说2010年的增长非常温和，目标是多少？中央经济工作会议最终的目标是两会之后经过法律程序才生效，所以大家都保密。2010年的经济增长是8%，但是定这个8%表明决策者最关心的已经不是经济增长速度，如果真是8%那还得了。2009年的8.5%，今年经济困难到什么程度？2010年再8%的话日子会很难过。主要精力必然放在结构调整上。结构调整在官方的文件表述是三句话：从主要依靠投资和出口带动转向依靠消费、投资、出口均衡带动；从主要依靠第二产业带动，转向依靠一、二、三产业带动。这句话和农行联系在哪里？国家把最优质的资源放在第二产业，现在我们到了一个阶段，向第一产业和第二产业跟进。第三句话，从主要依靠价格竞争，转向提高企业的创新能力和劳动者素质。

在具体的西化方面有几个方面值得关注：第一是对产能过剩和低水平竞争必然导致一轮非常大规模的并购重组，如何消化？把它关了不可能，在现代资本市场提供的非常好的平台。而当重工业化快速进展的后期，世界各国必然会经历一次非常大规模的并购重组的浪潮。国海富兰克林和农行的合作还有外地的巡讲，建议你们安排专门讲一次美国历史上五次大的并购浪潮，这个过程的不同阶段是哪些行业资本市场重组那些上市公司？中国资本市场正在进行这个阶段，我们很多产业从总量来说已经占据世界上大规模的份额，如果不经过这样一次大规模的并购重组，我们的生产效率是很难提高的。我查了一下美国的重工业化时期，第一次大并购，以重化工业为主导，八年内发生了2943起并购，每年438起，每天有一起，周末也不休息。但是美帝国主义一般是休周末的，中国人不休周末。我们正在到来的产业重组的整合也会陆续诞生一批优秀的公司。

2008年我们的并购加起来617起，也不少，但是金额占我们的市值仅仅0.68%。具体一点说，其他的民营企业并购就不管它了，国资委今年定下了很清楚的目标，原来是160家，今年是100家，怎么并购的？机会很大。资本市场就有这样一个神气的魅力。美国的通用的悍马被四川一个民营企业买了，如果这个企业有资本市场的杠杆也不会花那么大力气，取得的这么难。

第二、战略性新兴产业

在中央经济工作会议里面提出的九个：新能源、节能环保、新医药、生物育种、空间海洋地球科学等，究竟哪一个成为下一个周期的主导产业还不知道，如果知道的话大家的收益率将是多少倍？中间肯定会出现，所以我们知道从历史经验看，每一次大的危机必然会伴随着一次大的金融创新，一次大的技术创新，技术创新才是唯一的标志。森林里一场大火之后才能长出一个真正的大树来。森林里面很密集就只能长出一些小树，一场大火之后，土地很肥沃，阳光很充足才能长出大树。

新兴产业大家都在找，有可能在新能源，有可能在节能环保、新医药、生物育种，目前中国对新战略还处于评估阶段，到底哪些领域中国可能取得突破？我个人认为资本市场是发现新型战略产业最好的平台，因为创新是非常随机的。如果你很清晰的规划哪一年出互联网是不可能的，随机的这些不确定性通过资本市场定价是最合适的，通过政府来规划其实是很难的。无论你怎么批判资本市场和泡沫经济，但是我要告诉大家一个铁的事实，在黑洞技术创新和发现有增长前景的新兴产业上，到目前为止没有哪一个市场是比金融资本市场更有活力的，银行是在发现这一点上，从它的天性就决定了不可能也不愿意，因为银行用的是储户的钱，储户把钱存给农业银行，本身就表示对农行的信任，不能拿储户的钱保险找一个新兴产业，赚了可能一万倍，但是赔了可能血本无归。资本市场来做这个事情最合适。

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