夏草抨击北京立思辰：一家办公设备销售商的谎言(2)

从财报上看，立思辰近三年不管是营业收入还是净利润增长速度都不错，但该公司近三年预收账款余额引起笔者极大关注：

立思辰上市前夕预收账款大幅下降，而该公司商业模式是提供一揽子(整合)服务，笔者立即联想起2002年美国施乐提前确认收入的财务丑闻：施乐在向客户提供一揽子服务之后混淆商品销售、提供服务、利息收入的界限，涉嫌提前确认服务和利息收入，这是当年仅次于安然、世通之后的美国第三大财务丑闻。立思辰会不会提前确认收入导致预收账款大幅下滑？笔者找到了预收账款的附注：

笔者本以为预收账款主要是预收管理外包服务款，但附注解释却是设备款，那么该公司外包服务收入是如何收款的？原来，立思辰外包服务收入不提前收款：

然而这张表又引起笔者警惕：　

这张表是立思辰用来说明商业模式升级之后的办公信息系统服务提供商与传统的办公设备提供商之间的毛利率差异，一般文件设备销售毛利率不到5%，而商业模式升级之后的文件设备毛利率在15%以上，这就是商业模式升级的价值，可是这10%多的毛利差额实质是管理外包服务收入，在公司没有提供管理外包服务收入之前是不能确认收入的，立思辰含设备销售的文件管理外包服务收入确认政策如下：

如果立思辰事实按上述收入确认政策确认收入，则怎么可能出现如此大的毛利率差异？该公司文件设备销售的毛利率非常低，但是办公系统信息系统服务提供的毛利率一直在35%左右：

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