21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛佛山站现场实录

2009年12月14日 13:40凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

2009年度，长安福特蒙迪欧-致胜携手中国首席财经传媒集团21世纪报系，特别启动大型年度推广计划——“21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛”、“21世纪蒙迪欧-致胜模拟理财大赛”、“蒙迪欧致胜试驾服务体验日”。活动以“理财”为主题，邀请国内最顶尖经济学家与会探讨在全球经济失衡背景下所应当树立的投资理财观念。以下为21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛西安站现场实录：

主持人：各位尊敬的来宾、领导，各位佛山区的客户和朋友，大家下午好！

我是广州电视台节目主持人文峰，非常荣幸担任“21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛”的司仪。

首先请允许我代表今天论坛的主办方长安福特和21世纪经济报道，对到场的所有来宾表示热烈的欢迎和诚挚的谢意。

2009年对于广大投资者而言是重要的年份，在这一年当中经历了经济的危机，许多企业坍塌了，许多富豪的财富缩水了，由金融海啸引发的经济危机让我们人人自危。在这种错综复杂的时局中，我们该如何重新勾勒企业的发展以及个人财富的增长路径呢？为此，长安福特蒙迪欧-致胜携手中国领先财经传媒集团21世纪报系，特别启动“洞悉内在价值掌控致胜之道--21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛”，今天活动当中，高手云集，来自国内的顶尖经济学家和商务精英们展开一次思想的尖峰碰撞，对新时期的投资机会和财富趋势进行思考与交流。

本次财富论坛得以顺利进行，离不开媒体同行的支持，因此，我要再次代表主办方向支持并协助活动顺利举办的团体与个人致以衷心感谢--感谢今天到场的所有来宾，感谢所有到场的媒体朋友，谢谢你们的支持和关注。

接下来，请允许我介绍今天到场的主要嘉宾：

复旦大学经济学院副院长孙立坚教授

大福证券集团中国业务部主管潘铁珊先生

瑞富(加拿大)CEO 刘海影先生

南方报业传媒集团副总编辑丘克军先生

长安福特市场部总监曹挺先生

21世纪经济报道副主编刘晖先生

21世纪报系21世纪经济报道信息中心总监李俏彬先生

21世纪报系广告中心华南区总经理曹莲英女士

长安福特华南区销售大区经理张红先生

福特金融华南区大区经理余妍女士

长安福特华南区销售区域经理钟立强先生

南海合福汽车销售服务有限公司总经理陈秋明先生

顺德合福汽车销售服务有限公司总经理王云先生

佛山市福昌汽车销售服务有限公司总经理梁锦峰先生

这个时候我们也以最热烈的掌声欢迎他们的到来。

下面有请主办方代表南方报业传媒集团副总编辑丘克军先生致辞。

丘克军：尊敬的孙立坚教授，尊敬的潘铁珊先生、尊敬的刘海影先生，尊敬的曹挺先生、各位嘉宾，尊敬的21世纪俱乐部的会员们，大家下午好！21世纪经济报道的前身南方报业传媒集团以及南方日报，在上个月底刚刚过了六十岁的生日，大家知道南方日报是创刊在1949年10月23日到上个月10月23日刚好60岁，到目前诞生了11报、8刊、3网、1个出版社，21世纪经济报道创刊于2001年1月1日，到现在是第九的年头到，形成了目前两报两刊的格局，21世纪经济报道，理财周报和21世纪商业评论和商旅型杂志，创办了大家知道21世纪俱乐部，所以21世纪大家庭通过九年的发展，越来越壮大，很多媒体在精心纸质媒体的时候，21世纪经济报道在努力打造新媒体就是财经网站和打造手机报和短信平台，21世纪的团队和21世纪经济报道，商业评论、理财周报所有网站的内容整理成最经典的内容，以最快的速度传达到我们所有会员的手中。

刚刚主持人说到一年来的财富的缩水，我们在12月5日中国《福布斯》财富榜上，前三位在一年经济危机当中从500多亿翻到1000亿，而且前三位个人的财富是3-5倍的增长，说明经济危机对中国的危机的影响是严重的，但是对中国也有很大的机会，中国经济发展的势头一定会猛。

当下，中国的资本市场的转型，中国中产阶层的剧增形成了社会发展的中坚力量，在创业板上市的时候正在搅动着中国资本市场的神经，充满着机会和挑战，我们所看到是一套房子，一只股票，还有一张邮票、甚至一瓶酒和一块石头都包含了投资价值和增长价值。

自2008年以来，对于金融危机和个人财富增长遇到阻力的同时，全球动荡的市场当中，我们是很希望通过邀请国内外知名的经济学家以及业界的专家和在座的各位一起交流，深入分析中国宏观经济的走势，探讨中产阶级的理财，中产阶级的理财之道，让中产家庭的理财关键逐渐走向成熟，我预祝这次“洞悉内在价值掌控致胜之道--21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛"取得圆满成功。谢谢大家！

主持人：感谢丘先生的致辞。下面有请主办方代表长安福特市场部总监曹挺先生致辞。

曹挺：大家下午好！尊敬的孙立坚教授，刘海影先生，现场的朋友，尊敬在后台在坐的客户代表以及来宾，大家下午好！大家知道我们这个论坛的主题“洞悉内在价值，掌控致胜之道”。经过了市场的调查，发现我们的用户目前都是企业社会的中坚力量，在此期间，他们承担了庞大的社会责任以及家庭责任，对于目前的经济形势都比较的关心，在这种情况之下，我们举办了财富论坛共同探讨目前所关心和喜闻乐见的话题，全国我们举行了11站，今天在佛山站是第2站，我们选择佛山站的原因，目前在中国的市场，特别一些新兴的市场发展比较好，市场经济活跃形势都有比较好的前景，为此我们举办了“21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛"。

大家知道长安福特马自达企业成立了2001年，福特企业在座的各位就比较的清楚，在美国的三大汽车企业当中，福特汽车是目前走得比较顺利的企业，也是世界五百强强大的品牌之一，企业的支撑跟在座所看到的是一样的，对社会和企业也承担了强大的责任，我们在长安福特成立以后举办了一个明星慈善赛，救助了一些边远山区的儿童和汶川地震当中的人，去年还为广大普通消费者举办的安全驾的训练营，从而推广产品和普及整个社会所关心的一些话题。例如经济、社会上的热点问题。

长安福特马自达是2003年成立的，在中国汽车业界来说是一个新兵，相对于丰田、本田、通用来说，长安福特真正在中国销售产品6-7年，蒙迪欧-致胜目前进入了乘用车前十强，目前取代中国赛场内外取得良好业界的产品—福克斯，在2009年的时候，我们迎合80年推出了新嘉年华的产品，这构成了长安福特产品体系的支撑。

重点推荐蒙迪欧-致胜是2007年全球同步上市的产品，到目前为止，是福特汽车在全球技术含量最高的产品之一，大家记得在前两年的时候，上市了一个新电影，就是全部用福特汽车进行赞助了，目前在中国区的销售，2007年上市以来，在整个中国汽车中高级乘车市场得到了比较好的认可，主要表现在以五个方面：一、外观，大家在外面看到了两台车，其中就可以看出这个车的产品。二、配置，高科技应用，相对高档的其他行车电脑。三、空间，我们2米8以上的轴距在目前中高级轿车产品系列来说是比较优越。四、全面安全性，福特倡导的安全是行车的全过程，在前、中、后期就有全方位的安全和控制。五、卓越操控，长安福特生产的产品都是福特德国的产品，大家最熟悉的产品是福克斯在中国车市里面取得良好的业绩，在设计和生产车的时候，所倡导了理念。我们重点说是安全性，福特强调的安全性在碰撞前、碰撞中、碰撞后，都有防护，目前中国汽车市场也是比较领先倡导这种技术。

下面通过一个短片可以感受一下。

(现场看PPT短片)

长安福特不仅仅好看好开还是经济型的车，目前顺应了市场发展导向和需求，目前福特整个品牌，目前长安福特在中国市场的发展取得了良好的业绩。 (PPT内容)

主持人：谢谢曹挺先生的致辞！21世纪蒙迪欧-致胜财富论坛现在正式开始。

我们现在进入论坛的第一部分：主题演讲。相信对于佛山所有的企业而言，2008年和2009年都是非同寻常的年份。全球金融市场的震荡严重影响了实体经济的发展，中国的企业在这一轮的危机中遇到了前所未有的挑战。目前，在全球经济逐渐回暖的大背景下，中国经济是复苏还是一种表象呢？今天在论坛当中有很多高手和专家为大家解答。

我们今天有幸请到孙立坚教授作为我们的演讲嘉宾。孙教授是复旦大学经济学院副院长，复旦大学经济学院证券研究所常务副主任、复旦大学世界经济研究所副所长、《世界经济文汇》编辑、复旦大学金融研究院兼职研究员以及日本一桥大学国际共同研究中心兼职研究员。今天孙立坚教授的演讲。演讲题目: 经济复苏与资产管理。下面我们以热烈的掌声有请复旦大学经济学院副院长孙立坚教授发表演讲！

孙立坚：尊敬的各位学者、尊敬的各位来宾，今天非常荣幸站在这样的论坛上面跟大家交流当前中国这样的经济形势下，如何来管理自己的财富？如何来掌握大势？今天有三位嘉宾发言，我排在第一位，我更多的是从中国宏观经济的角度为各位介绍一下中国经济目前的状况和面临的挑战。

在经典的投资指导上面都有这样的建议，如果说一个经济，一个投资大环境，就像去年8月份雷曼兄弟事件以后，全世界资金在收缩，现在大家寻找是稳定安全性的收益，所以美国的国债市场成为了全球追捧非常重要的资产，我们看到美国经济出现了这么大的危机，但是美元会依然的坚挺，这实际上是非常明显危机的特征，所以在危机的状况当中，投资安全性固定收益的资产是被大家建议的投资方向，一旦经济开始复苏，一般的这种建议又在于寻找未来增长性的企业，参与他们的股票，分享他们未来所带来的收益，弥补自己在危机当中所造成的资金投资的机会成本，一旦经济开始出现，资金集中而且造成了市场资产价格过渡的膨胀，这时候开始关注一些大众商品、有实体经济支撑的投资领域，例如房地产市场，一旦国家的宏观政策已经感觉到经济周期的调整，市场的资金没有顺应这样周期的调整，出现了过渡的繁荣或者是非理性的繁荣，虚假繁荣的时候，这个时候我们一定会看到宏观政策层面上有一个巨大的政策调整。

在组合当中安全资产的收益就会因为经济的紧缩出现了收益上涨的空间，这个时候锁定收益的投资就会带来资金的机会成本，这个时候就应该摆脱这样锁定收益固定资产的投资，一旦经济开始真的进入了调整的通道，从经济的繁荣，从世界经济增长的热点转向下一轮经济增长的调整阶段，这个时候任何的企业都面临着一个存货增加，经济收益下降的问题，今年的投资理论告诉我们，尽管摆脱手里面面临调整企业的部分，一旦这样的调整，没有及时的完成，经济开始出现权限崩溃的时候，哪怕你所持有的，能够有坚实基本面支撑的这些投资也会面临很大的风险，应该尽快的摆脱房地产投资和大众商品的投资。今天我想顺着这样一个资产管理的战略的定位，考虑一下中国在大的环境下，政府的利率政策，政府企业扶持的政策，例如创业板正式定位、创业板将来发展的前景，是否带来新的成长板块，一个新的增长方向，关于这些问题，将在我分工的话题当中主要来谈这些问题，至于说具体的技术层面的操作和具体的投资导向，下面有非常专业的两位学者跟我们介绍。

我讲的内容有三个方面构成：

一、当前宏观经济形势的解读

宏观经济形势的格局，跟大家现在所关心的通胀膨胀的风险，跟大家所关心的中国不会结束。是否会像澳大利亚央行一样调整利率政策和加息，这就会影响到资金的配置，就会影响到整体的资产投资的收益。

二、中国政府救市措施和绩效评估

长时间在国外进行学术的交流，我去了欧洲，到欧洲回来以后，又去了俄罗斯，俄罗斯回来了以后，再去台湾、香港，下面可能要去日本，在从他们的交流当中，他们最大的不能理解的是中国的经济是一个谜，这个谜在于中国经济遇到的问题，是市场缺失的问题，是投资产能过剩的问题，但是中国政府在去年11月份开始所采取的做法是完全非传统的做法，也就是并没有遏制投资，与平衡需求不足的问题，也没有花主要的经历刺激内需挽救经济，弥补沿海城市产能过剩的问题，而是采取了非传统救市方法用新投资扩张，挽救旧的产能过剩，而且交出的成绩单从量上面来看非常的漂亮，所以带来了中国经济迅速的成长，外国人不理解，希望我们能够解释这样的做法是可以效仿，或者是可以持续的，还是一时的昙花一现。第二部分大量的东西来自于国外的学者和决策层对中国学者提出的质疑，对中国经济所产生的担心。

三、“后危机时代”中国经济的发展战略

中国经济危机后怎样走，继续发挥庞大的劳动力市场，继续发挥中国企业家创业的精神，还是继续发挥大众勤奋勤俭的劳动和生活方式，以出口导向的这种所向披靡的增长方式叙写中国经济的繁荣方式，我们很快就会成为世界第二大GDP或者讲富裕的国家，达到这样大的规模，仅次于美国，还是以外向型经济的增长方式，这种增长方式是否可持续，尽管奥巴马在下星期访问中国，谈论中美未来对世界经济影响的这种发展的格局，但是在这个话题当中更多的谈论中美贸易的问题，中国人民币汇率的问题，所有的这些东西我想跟今天在座的无论是你从事的汽车产业，还是其他的实业，还是你今天开始思考中国经济基本面是否持续财富增长的计划，你必须要思考中国的增长模式往那里走的问题。

所以最后的问题想跟大家一起来思考一些调整，例如自主创新，我们在思考怎样让一些有成长性、高收益的企业能够进入到新创业板的板块，在这个当中能够寻找更多投资者的支持，为什么我们不擅长，我们看到创业板成功的案例确实是不多，在亚洲国家有很多都想走出一条自主创新的模式，香港失败了、日本失败了、包括发达国家(德国)纳斯达克的板块也因为没有增长的题材，没有可持续的技术含量产业的支撑从而失败了，今天中国在亚洲把创业板成为中国发展非常重要的平台，这是我们巨大的挑战。

另外一个挑战，我们在这场危机当中得到了另外一个教训，中国外向型的经济增长方式带来了非常被动的局面，中国财富的结构是以美元为主导外汇的财富结构，因此在这场危机当中，中国无法独善其身。

当中国的企业越是在国际的市场上彰显能力的时候，中国银监会、中国国务院都感觉到非常的被动的问题，我们经常在报纸上看到外汇暂缓，由于大量外汇进入了中国，而且支撑的是中国市场强大的出口实力，带来了巨大外汇人民币的要求，中国政府要支撑企业的增长，出口的增长，保持有这种出口的增长所支撑就业巨大的压力，解决失业的问题，中国政府应该在两点问题上不能含糊，包括中国外汇的企业没有含糊的换成外汇，我们现在都在调整这样的制度。

当中国企业出口的时候，创造的外汇财富，我不能打折扣，不能通过人民币的升值减少自己本国货币的压力，而造成出口企业的损失，人民币汇率稳定性就成为了中国政府既要摆平由于外汇暂缓带来巨大的通胀压力，去年上半年和前年下半年中国所面临的外汇暂缓带来的巨大通胀压力，同时保持中国不能因为没有出口而造成的巨大的实业的问题。

在这样的两个问题上，中国政府开始寻找为什么我们创造财富要拿美元，为什么不能够在中国的市场上，跟外国人打交道，外国人看到中国的市场的时候，我们要以人民币来计价，把上海定义为金融中心，在2012年前把人民币的国际化用在上海金融中心的上面，保持出口的企业，保持汇率的稳定，中国就业的问题带来了巨大的挑战，这时中国非常的希望通过自己擅长的资本管理、外汇管理控制那些非生产性的资本，但是实际上这种控制非资产性的成本，上海国际金融中心的建设，就不可能走出我们所期待的，希望用人民币的财富创造，希望自己发挥自己的能量管理我们看得见人民币的财富，所以这种矛盾时时刻刻在影响着中国未来经济的增长方式。

今天我的话题围绕这三个问题。第一个问题中国今天经济的格局怎样？第二个问题，外国人所讲的，中国非传统的救市方式能不能走出非常漂亮的可持续繁荣的状态。第三个问题是中国的今天开始寻找两个我们非常不擅长的两大方向：在改变加工贸易生产方式所需要的技术含量，这个技术含量我们开始挑战自主创新，挑战自己的品牌，挑战获得专利，在品牌和专利的基础上争夺产品的定价权；当我们创造了财富，通过这样的定价权，通过品牌、专利、技术、拿到财富，但是这个财富不能够以美元为主导的财富，跟其他做生意的时候，今天能不能提出用美元来计价的时候，我们感觉非常的被动，这次危机，中国的财富没有一点的流动性，在这种情况下，存量的问题很难解决，增量的问题，中国经济下一轮的财富是否增加一点人民币的财富，增加人民币的财富，就必须创造管理人民币的舞台—上海国际金融中心的建设。

中国经济的现状

去年8月份开始，我和中国银行副行长交流，作为央行经济的摸准全国经济的动向，去年8月份就要放松货币政策挽救经济，为什么你迟迟放慢货币政策的调整？副行长的回答是非常的直率：任何一个人，当你看到自己的经济是出口导向，当你看待出口带来外汇暂缓资金，大量挤压中国的价格，去年8月份物价水平非常高位的，尽管全球欧美市场的价值出现了大幅度的破坏情况，在这样的情况下，任何重视货币政策稳定物价的国家，尤其是发展中国家，物价的水平直接跟社会和谐密切相关，央行不得含糊，泡沫经济，美国全球金融大海啸所引来通缩的问题，这时才进行了调整，开始的调整学习美国的做法，是流动性的危机，要解决银行机构流动性的问题，所以美国降息，我们也降息，我们中国降低银行存款准备金，去年一切的效果都没有，直到年底，中国开始撇开美国这种以货币政策为主导，向银行进行流动性挽救政策的方法，采取了非传统中国的方法，就是积极的财政在第一线，适度的宽松政策跟在后面，去年11月份，中国财政除了四个省市以外，中国不是金融危机的问题，而是陷入了经济危机的状态，挽救中国经济危机的方法，就是没有就业和投资，要解决这样的问题，只有政府扶持就业和扶持投资，所以很快开始了出台了四万亿的刺激计划，问题是从哪一个地方开始下手，这里面我想强调的，哪一场危机实际上是美国给全球带来了麻烦，中国出口导向的经济，因为出口没有了，我们擅长的投资，牵累了自己的投资，我们发现中国的消费水平并没有在危机前有减少，也没有在危机前出现了大幅度的回落，还是保持了非常稳定的增长，这样的消费水平，哪怕是非常稳定的消费水平无法替代中国失去外需所带来的麻烦，中国就以直接拿钱出来的方式，这种拿钱的方式是任何发达国家无法效仿的，今天中国大量的金融资产全部集中在相对保守和稳定的银行体系，发达的国家，大量的金融资产分散在各个机构的手里和金融产品手里面，这种调动起来，流动性的成本非常大，哪怕是很多商业银行高管都是由中央直接的任命，老百姓储蓄，老百姓减少消费，后顾之忧，对自己储蓄的偏好，恰恰是这次战胜危机所动用最重要的金融资本，在这点上，外国人不理解，但是我们解释这样的一个情况，只有在中国我们可以通过国家成功的调动金融资源，成功的调动财政能力解决了市场这种投资不足和消费不足的问题，政府在筹集资源方面，这是其他国家不能匹配的。

中国经济为什么复苏那么快？中国没有听传统的经典方法刺激内需，我们改变自己的投资方式，今天中国政府开始加大了，当危机走出来的时候，我们开始调整质的问题，去年年底考虑的是尽量把量做上来，中国擅长投资的办法解决外需丧失造成中国下滑的问题，这种非传统的办法为什么能够在中国的适用，有一个条件是中国的高度的经济失衡的发展格局，给了我们中国政府，在选择投资的过程当中找到了西部和中部，可以用钱的地方，所以在这个地方，我们发现西部和中部在这场危机当中找到了机会，政府给予这样的机会，包括长安福特在内的很多内资的企业迅速的成长，经济的指标证明，这次经济的复苏是政府力度最大的地方，首先复苏最快的，一个是中部40%的增长，西部30%多的增长，沿海城市是60%的增长，这种增长的格局跟危机之前是完全两样的，开始证明这次经济的复苏不是原来经济结构所决定的，而是政府采取了非常务实，或者在中国可行，其他国家很难实行用投资的方式解决投资的问题。这个所有也是我们讲的非常的明显，如果按照我刚刚所讲的判断，中国唯一改变：政府的消费能力、政府投资能力存在第一线，但是没有改变中国以内需为主的方式替代外向型的增长方式，我们思考一下，如果政府想退出，这个时候感觉到经济复苏状态非常好，发现产业资本向金融资本转变，过渡的资本向虚拟经济转变的时候，开始收缩资金，当美国经济还没有复苏的，尽管很多外国的专家非常看好中国的市场，但是不能简单通过消费平稳的增长。

今天中国经济能够走出去，让政府安心的退市，首先是中国自己的市场，其次是希望欧美市场复苏。美国市场的复苏非常的明显，民营企业拿到出口订单在增加，尤其是生产生活必备品的行业，今天的复苏对他们非常的显著，美国国民消费结构的转变，从自己的财富感觉，房地产价格的攀升，认为自己财富的增长能够消费世界上最好的东西，今天突然发现自己的财富荡然无存，开始寻找东西好的东西，发现中国企业在国际市场的竞争能力完全和其他的国家相匹配，因此中国必然成为中美贸易或者其他国家在这样的危机调整过程阶段当中，我们企业首当其冲就会受到贸易摩擦的冲击，从这点角度上来讲，美国金融体系的复苏带来美国今天市场的回暖，但是这个回暖非常的有限，我们看到的美国开始在进行非常痛苦的产业结构的调控，带来巨大的失业人群，当美国的金融体系在修复，但是小幅能力没有转变的时候，中国出口导向经济增长的模式，无法走开的时候，我自己的判断是中国政府不可能很快的把这个方向盘交给市场，市场来寻找利润增长的方式，所以在这点当中，我的判断：今天中国政府所采取的增长模式非常有效的挽救的经济是因为中国的国情，但是中国没有改变经济增长的模式，这种经济模式的改变需要我们非常挑战很多的问题。

由于时间的关系，我不能展开很多数据，我只是告诉大家，有很多数据把秘密揭示了，第一个数据中国的经济增长看到了是反弹，无论同比还是和上个世纪比都是在好转，但是一个隐患留在所有的学者面前，那就是如果说一个中国的经济复苏是来自于市场造血功能的复苏，是市场活力的体现，那么为什么在中国整体的消费市场消费的物价指数还和欧美国家一样处于危机非常低端的水平，我们非常希望价格能够修复能够起来，让我们的企业看到产品的利润，看到未来产品利润的增长，但是今天整体的消费水平处于一个弱势，哪怕出现了价格指数的恢复，这是价格的修复，绝对不是有些人所讲的中国已经进入了通货膨胀的阶段。

另外一个问题，如果说企业看到了未来价格上涨，未来市场的消费能力的话，今天整体在生产要素的需求上有很大的反映，但是我们看到生产要素市场价格还是处于低位的状态，并没有出现明显的反转，很多人说出现反转已经晚了，我告诉大家，即使今天出现了反转，实际上这是价格修复的过程，另外一个是今天产业资本大量的进入了金融资本，很可能走出了日本九十年代泡沫经济崩溃前的状态，在没有通胀前情况下，泡沫经济崩溃，不能把政策的含量放在价格上，但是没有给我们警示的信号出来。由于时间的关系，我不能展开了。

国有企业是有收益，民营企业收益有限的，有很多把资本转向房地产投资和股票投资，这些资金无法通过银行信贷紧缩来限制的，这是企业流动性的资金，经济在复苏，我们看到订单在起来，由于时间的关系，不能展开了，在订单起来了时候，我们所看到的东西，世界在涨价，如果中国面对通货膨胀的话，中国强劲的投资对外需市场的依赖性，重蹈覆辙，再次新一轮外汇市场通货膨胀，以要素市场的方式输入到中国市场，整个产业成本的增加带动整个物价水平的上涨，这是最有特色的中国通货膨胀形成的机制，而不是今天老百姓拿了大量的钱，会掌握这些钞票在市场上有很大的需求能力，我自己判断中国货币的沉淀现象非常重要，很大的原因，这当中肯定造成货币不能看通胀市场。上星期流动性的规模量和银监会采取的措施已经开始关注资本市场资产泡沫的问题。

由于时间的关系，我只能跟大家讲这个性质在于第一季度、第二季度大幅度银行的信贷并没有在实体经济得到消化，而是银行存款的增长在进行非常好的比对，资金开始闲置，这些资金面所堆起来中国股票市场资金的复苏，跟着政策板块走，另外一点中国房地产价格在这轮当中开始出现了反弹，反弹的趋势一点都没有改变，我们看到上海的价格，在危机前和危机后没有做大的调整，继续开始引领着整个房地产市场的价格往上走，那么有人说：中国上海未来的成长题材那么多，上海如果在中心城市里面能够买到一个地产，实际上就保住了整个财富的关键，我不同意这个看法，日本的银座以一平方米的地价把好莱坞都买下来的神话，有很多人就像今天讨论的一样，只有拥有东京城市的一块地就会把财富保留起来，一线城市的企业，首先在交通非常便利的情况下，没有作出任何的犹豫，退出了一线城市，造成一线成事不可能跌的价格，深入的下跌，造成了日本房地产业的崩溃，在这当中我们也这种神话在中国和日本当初的情况很像，人民币在升值，国际化在推进，日本也是在那时候，日元在升值，日元国际化过跟我们今天的情况很像。

在这种情况下面，房价确实需要稳定和思考的，这是中长期的思考，今天当资金开始拼命的大家形成了一个共识往资本市场走的话，短期的效益是产生的，只要听到一个呼声，上海迪斯尼乐园要启动了，一盘的楼盘价格就会起来，这就会用资金实现市场的财富效应，这个东西是否可持续，这需要我们非常清醒的分析一下国际的案例，东京的案例不能代表上海的情况。

另外一点，我们看到在这个当中，热钱毫不含糊，看到了短期财富的效应，大量的资金集中在高档的楼盘，集中在办公楼，这些外来以高的价位实现板块的投资，中国今天要靠自己内需市场的培育，一个房地产市场，一个汽车市场，但是中国整体的消费能力无法替代美国的外需对中国市场的支撑能力，长三角、珠三角最活跃的地区受到了很严重的影响，佛山也是一样的情况，但是5、6月份第二季度出现了非常好的变化，但是是否由国内的市场带来了很大的利润，这确实要我们好好的调研，但是至少我跟大家看的是，政府扶持政策的代价已经在保不住一般预算财政收支表上，除了四个省市在吃老本，其他的省市全部在赤字，这种财政上的失衡，是否带来企业发展和企业利润的增长，这是一点都没有问题的，如果这些东西是低收益的资产，这些资金部分流失到金融市场，我们就很难保证将来这些财政的缺口可以通过企业实实在在的利润平衡掉，这是我讲的第二个中国板块引起通胀的原因，这样巨大的财政赤字如果不能平衡的话，那是发达国家采取的办法，央行发行货币，给老百姓感觉钱是增加的，醒过来，发现自己的购买力和财富效应在下降的时候，实际上这个风险就完全的分散了，最可怕政府的财政赤字如果没有未来业绩的支撑，可能会形成巨大的通货膨胀的压力。另外这么多管理的银行，大量的资产开始投入一些没有收益，或者高风险的产业行业上去的话，将来一旦亏损的话，就会形成银行的不良财产。

(PPT内容)交出来的业绩非常的漂亮，我们看到上半年中国交出来的成绩单是所有这些国家最好的，成绩是最好的，欧美国家全部是负增长，中国是最好的，其次印度，美国在复苏，第三季度开始3.4%的增长。这是关于中国今天的状态是政府扶持的经济的运行状态，带来了后遗症不能忽视，在政府的拉动下面，中部和西部确实分享到大的机会，在这个机会当中作出了非常好的业绩，这恰恰是中国有8.9%经济增长出色的原因。中国政府所做的事情，用非传统的方法，用新的产能扩张消化旧的产能过剩，中国政府并没有看到这个问题可持续的，而且现在非常辛苦的在拼命的培育市场，这种培育市场正在多方面的展开，但是中国的市场培育来自于三大障碍：一、中国今天大量的人想消费，但是没有钱，解决这个问题办法就要创造就业机会，大量的农民工回巢，他们的收入水平非常低，问题是能不能保证就业，包括收入获得的机会，大家想想看，这是非常难的问题，今天我们银行向农民的贷款，农村市场施展的舞台非常的有限，农民信用的问题，土地是国家所有，而土地作为质押进行贷款的条件，农民并不具备，在进行农业城市化工业化的过程当中，缺少不了政府，如果让市场来做的，就有一些问题在阻碍创造就业机会问题的实现。二、在改革开放当中，分享到出口导向经济政策带来财富的增长，这些财富沉淀下来，为了解决后顾之忧，进行了过渡的房地产投资，进行了股票市场投资，转变消费的能力非常的有限，进你们中国的餐厅，经常的是热闹的不得了，设想一下中国的盈利能力能不能替代中国搞加工带来巨大的解决就业的问题，中国的消费没有给中国经济带来任何的麻烦，但是不能替代外需，成为中国经济的引擎，这是大家非常好的思考，由于中国缺乏保障体系，医疗、教育、养老，从改革开放后，计划经济把这个东西交给个人，这是经济作为人均收入105位的中国，必然合理的选择，要强行刺激这样的内需。三、今天中国巨大的贫富差距，中国经济增长在改革开放三十年，使我们很快超越日本，成为世界第二大富国留下了不应该留下的问题，我们选择了先让部分的人富起来，选择沿海城市先走，所以造成了现在没有思考但是积累下来非常严重的贫富差距，这种富人的消费，富人财富的集中造成了刺激内需很难实施，也就是说，今天我们的银行都知道，我们在今年上半年参加了好几个银行对个人客户理财的论坛，我也讲了，今天实际上是占据了整个银行业资产的8折，但只有两成的客户群，即使今天调动农民工消费，调动白领阶层消费，放弃后顾之忧，但是能够带动消费的能力是非常有限的，他们的财富恰恰局限在两成的财富上，这个市场确实在中国非常的有限，除非房地产高档的市场，除非高档的汽车产品市场，但是更多需要的东西，我们看到活跃在海外的各类商品市场，到处可以看到法国大品牌的商店，这些客户基本上讲着留利的中国话，中国富人的消费带动着外地经济的发展，因为中国产业定位没有向高品位性和服务型的产品倾斜，所以造成中国在这个市场上严重的缺失，更严重的缺失，中国的山寨市场太发达了，不知道这个东西是真的还是假的，在这样的发展格局下，我们看到富人的消费拼命利用闲置下来的时间在海外市场活跃，我们看到日本和欧洲开始调整营销战略，直接打出一些专利为中国人服务的市场，而且服务做到极致，这种极致甚至帮你看小孩，帮你寻找翻译，中国财富集中在少数人手里，如果进行强行的财富掠夺，如果进行高征税会扼杀中国经济的活力，希望给更多穷人的就业方式进行收入的再分配，但是带来很大的外部性，把整体的房价开始抬高了，但是政治的交涉能力，对社会和谐的影响能力远远大于富人，中国政府在推动富人消费上具有很大的智慧，具有挑战性，我们富人的选择也是今天在这个缺失的市场上，富人的消费尽管很爽快，但并没有给中国的经济带来任何的支撑，所谓的内需市场的概念，在这种情况下，三大东西，如果我们有时间的讨论，或者我们会后大家可以交流一下，你有什么好的办法，把中国实实在在刺激内需的三大障碍能够寻找一个解答的方法，我们感觉到这是对中国经济真正的贡献，但是我告诉大家，今天我们中西部在发展，央企活跃在中西部，外资企业向中西部的渗透非常的有限，他们从沿海上海开始向天津和山东转移，仅靠着海边，仅靠着降低运输成本的沿海城市，没有任何大的改变，这点值得我们的关注，所以中国的政府非常知道这些信息，今天中国政府在解决危机的时候，希望通过一些出口退税的提高，通过汇率政策的保护，让民营企业能够帮助政府分担和缓解政府挽救经济非传统的后遗症，这样就带来了巨大的贸易顺差，中国采取两条腿走路的方式，今天又开始遇到了一个很大的问题，当然我感觉，所有的民营企业应该理直气壮，坚决打着美国自由贸易的情况，不要害怕贸易摩擦，我们继续做下去，这是市场的选择，由于时间的关系，我应该没有时间了。

最后直接跳到第三个问题，谈一下中国正确想改变一下被动的格局，最后我稍微总结一下：

今天中国政府感觉到因为我们没有后端的市场，怎样提产业结构的转型，提了十五计划、十一五计划，十二五计划，危机之前就提产业结构的转型，今天中国经济强大的活跃还是在亚洲拿别人的技术和别人的品牌做自己的加工贸易，利用别人提供的市场进行产品转变为财富的销售方式，这样中国赚钱非常的辛苦，赚的是外国人的钱，拿的是外汇，一旦美国市场擅长给这个品牌，一旦美国不给扶持了，然后把定价权破坏了，整个金融危机把价格破坏了，中国产品在市场上的销售能力就荡然无存的，由于中国的市场在后端没有市场的支撑，所以只能打周边的市场，亚洲国家和中国形成的合作，也是利用中国市场打下欧美的市场，但是今天欧美市场的破坏，不光光影响了中国的经济。

日本非常的期待中国政府想想办法，怎样把中国这么巨大的储蓄转变为市场，这么我们都活的，但是你给我方法，我告诉你问题，所以今天在制约中国市场巨大的障碍面前，我们看到了经济在发展，随着时间在发展，但是改变没有出现质的改变，希望中国政府无法脱手，把这个方向盘交给市场，今天外资投资的规模还是非常的有限，在这样的情况下面，中国的政府今天自己要培育市场，就要解决三大障碍，产业转型就自然而然形成了市场的力量，再提出人民币的国际化，就有强大的定价权基础、核心的技术基础，而且有市场巨大的需求市场，这样人民币国际化是自然的推动力，任何一个国家急需把自己的管理财富的能力拿到手，东京是失败的，日元国际化失败了，日本到今天通过牺牲资产收益的风向标，还是要保持汇率长期的竞争优势，融资货币在市场上转变为抛压的压力，这种压力让日本享受中国控制汇率的做法，通过市场的做法，把汇率控制在低的水平，保证了制造业的出口，很多人感觉日本应该自己的货币坚挺起来，所有的结局：日本擅长的是制造，而不是管理财富，在国际化过程当中，日本非常的消极，最多是提出了利用中国市场，我们在做生意，别人在跟生意，美国拿着货币，所以这点人民币国际化，作为战略大调整了两块，一个自主创新，一个是人民币国际化，但是任重道远，由于时间的关系，我无法完全的展开，但是政府在做的事情往往是机会所在，我们今天真的要关注一些哪怕中小企业投资坎坷得很，但是机会在这个领域，大家在谈资本市场还没有放开哪里，有什么机会，不，恰恰是政府今天的倾斜，带来的影射推广的财富效应，通过这两个政策大战略转变，对个人是有利的。啊

由于时间的关系，我就讲这么多，谢谢大家！