2009年12月31日 14:16凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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中国化学工程股份有限公司(以下简称中国化学)由中国化学工程集团、神华集团、中国中化集团联合发起,2008年整体改制设立。公司目前行业排名,2008年《工程新闻纪录》25家全球最大承包商排名第68位,中国承包商60强化工工程类第1位。公司在化工工程领域具有垄断地位,承建了国内90%以上的大中型化工、70%以上的石油化工以及30%以上的炼油项目。

公司此次计划发行12.33亿股,计划募集资金29亿元,除了用于购置设备约11亿元,其余部分主要用于补充重点工程项目以及公司日常经营的流动资金。公司发行后总股本为49.3亿股,其中中国化学工程集团仍以66.7%保持绝对控股。

公司下辖全国八大化工设计院,拥有上百项化工、石化工程核心技术;公司通过这些核心技术优势,以设计带动承包,并重点以EPC总承包的方式履行项目,使得公司一直以来,业务的毛利率水平均明显高于普通的建筑工程类企业。近些年随着石油价格的攀升以及未来国内能源发展的政策方向,公司在煤化工、太阳能利用、硅材料等领域储备了多项在应用领域具备价值的技术。

公司目前在手合同量较高,即便考虑短期多晶硅、煤化工等分项业务未来的行业投资热情可能出现一定的回落,我们预计未来2-3年,公司工程承包收入仍能保持一定的增长;而长期来看,公司在新兴能源利用的技术储备在未来原油价格走高的大环境下,将具备较高的价值与广阔的成长空间。未来不排除公司通过产业整合或投资,进一步进入在化工装备制造以及后段项目投资领域。公司有望通过以技术促发展、设备生产及工程安装整合、项目建设与项目投资同步的方式,实现公司整理盈利能力的稳步提升。

我们预计公司未来2年的业务收入总体的复合增长率将超过10%,毛利率相对较低的传统化工、石化工程业务比重的下降,将对公司整体毛利率的提升产生正面的影响。根据测算,公司09年-11年的EPS分别为0.19、0.23、0.27元,我们看好公司的技术优势与未来长期的发展前景,给予对应2010年EPS 22-25倍的合理估值,对应股价5.06-5.75元,按照二级市场20%的溢价水平,建议询价区间4.21-4.79元;对应首日上市定价区间5.57-6.32元。

公司公告：

[2009-12-30]中国化学：首次公开发行A股网上资金申购发行摇号中签结果公告

[2009-12-29]中国化学：首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股投资风险特别公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股网下发行公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股网上资金申购发行公告

[2009-12-23]中国化学：首次公开发行A股网上路演公告

公司新闻：

[2009-12-30]“中国化学”首次公开发行网上摇号中签结果公告

[2009-12-30]中国化学中签号码揭晓

[2009-12-30]中国化学工程股份有限公司首次公开发行Ａ股网上资金申购发行摇号中签结果公告

[2009-12-30]中国化学工程股份有限公司首次公开发行A股网上资金申购发行摇号中签结果公告

[2009-12-29]中国化学公布网上申购中签号 共92.48万个

[2009-12-29]【新股】中国化学公布中签号结果

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