2009年12月31日 14:09凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

进入海通证券机构主页>>

海通证券

化学工程领域的建筑央企。公司控股股东中国化学工程集团公司是国资委直接控制的大型建筑央企,公司在《建筑时报》评选的2008 年中国承包商60 强中位居化工、石油化工工程类承包商第一名。业务领域主要涉及化工、石油化工行业以及煤化工、多晶硅等行业。

技术优势确立行业领先地位。工业工程领域的工程承包与一般建筑承包的最大区别之一就是需要掌握工艺、设备等领域较高的技术,拥有核心技术将能够占有市场和提升议价能力。公司目前已取得国家级和省部级工法189 项、有专利技术88 项、专有技术58 项,使得公司在境内工业工程领域拥有较强的核心技术优势。核心技术优势将使得公司能够持续不断地获得大型项目和在竞争环境下保持盈利能力。

未来油价维持70 美元/桶以上煤化工项目长期发展看好,短期投资增速预计将放缓。

化工、石油化工以及煤化工、多晶硅三大领域是公司收入最主要的三块来源。由于经济危机带来的需求放缓以及三大领域特别是煤化工、多晶硅行业存在投资过热的问题,我们预计公司这三块领域未来几年投资增速将会放缓,但国家和大型国企的后续项目预计仍能够进行,并且目前公司在手订单充足,公司未来2 年业绩保持稳定增长无虞。

募集资金项目将增强公司业务开展能力。公司此次拟发行不超过12.33 亿股,募集资金将用于购置生产设备、补充流动资金和信息化建设。公司约有一半的项目是工程总承包模式,特别是国外项目,对承包商的资金实力和融资能力要求较高,募集资金的到位将增强公司业务开展能力。

合理价值区间为4.50-5.00 元。预测公司2009-2011 年每股收益分别为0.20 元、0.25元和0.28 元。目前A 股可比建筑公司2009-2011 年平均市盈率分别为25.48 倍、19.72 倍和15.37 倍。我们认为可以给予公司2010 年18-20 倍的市盈率水平,对应的合理价值区间为4.50-5.00 元。建议网下“谨慎申购”,网上“建议申购”。

主要不确定因素。1)化工、石油化工、煤化工、多晶硅行业的投资增速下滑程度可能超出预期。2)汇率波动将会对公司利润产生较大的影响。

相关专题：

中国化学IPO

公司公告：

[2009-12-30]中国化学：首次公开发行A股网上资金申购发行摇号中签结果公告

[2009-12-29]中国化学：首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股投资风险特别公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股网下发行公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股网上资金申购发行公告

[2009-12-24]中国化学：首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告

[2009-12-23]中国化学：首次公开发行A股网上路演公告

公司新闻：

[2009-12-31]中国化学：化工工程承包领域的王者 合理价4.5-5.4元

[2009-12-31]中国化学：国内化学工程领导企业 合理价4.25-5.1元

[2009-12-31]中国化学：知识技术密集型公司 未来可能私有化东华科技

[2009-12-31]中国化学：高新技术引领公司发展 合理价4.5-5.43元

[2009-12-31]中国化学：技术创造价值具备长期前景 合理价5.06-5.75元

[2009-12-31]中国化学：专业优势造就行业地位 建议投资者申购

[2009-12-31]中国化学：首日定价分析和申购策略

[2009-12-31]中国化学:：技术优势确立行业地位 合理价4.5-5元

[2009-12-30]中国化学IPO

[2009-12-30]中国化学工程股份有限公司首次公开发行Ａ股网上资金申购发行摇号中签结果公告

版权声明：来源凤凰网财经频道的所有文字、图片和音视频资料，版权均属凤凰网所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：凤凰网财经"，违者本网将依法追究责任。

[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多