凤凰网财经 > 理财 > 基金宝财富讲坛上海站 > 正文

基金宝财富论坛讨论部分全文实录(3)

2010年03月07日 19:20凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

主持人：

我们再来问一下曹剑飞先生，您是农银行业成长基金的经理，现在我们来判断一下，你认为中小盘的机会更大一些，还是大盘蓝筹的机会更大一些？

曹剑飞：

这个判断是很难的，但是我比较赞同栾总和李琳的观点，一个是说未来的上涨，或者利润的增长可能多半来自于这个中小股，中小市值的股票或新兴行业的股票。第二，今年确实是中小盘表现得比较好，短期来看还会持续这个趋势。

主持人：

难度很大的事情交给龚博士，这个问题我压了很长时间了。我没好意思问您，我觉得这个问题您不太好回答，这个问题是这样的，就问龚博士，请问什么时候能到6000点？

龚方雄：

我觉得两三年之内吧，应该是比较保守的说法。

主持人：

还是保守的说法？！

龚方雄：

在2012年左右。

主持人：

你们还有胆量谈2012啊，就能看到6000点？

龚方雄：

我觉得在那个时间左右没什么太大的问题。如果今年没有我刚刚讲到的宏观不确定性，今年企业的盈利成长25%，现在市场上对这些都是有共识的，是比较确定事情。按市场目前的市盈率来讲，今年应该能涨25%左右，这样的话，现在3000点，那就是4000点左右，每年20%盈利上升，三年不就到6000点了嘛。这是一个比较保守的。但是市场会不会被重估，要取决于经济成长和通胀的结合，按盈利成长的假设不会被往下再调整了。我刚刚讲了，市场的估值是市场的主观性的一部分，这是取决于市场的情绪，所以说投资是一个科学和艺术的结合体，投资本身是非常难的一个学问。

假如说，我们中国现在这么好的一个成长，通胀也就是2%～3%左右，如果按照日本、台湾在高速成长期的时候，他们的市盈率是40倍，我们现在的市盈率不到20倍。所以如果到他们那个阶段，我们现在就应该是6000多点了，但是我们现在才3000多点，所以我刚刚一直跟大家讲的一个主题，就是我非常不同意用泡沫这个词来描述中国的经济和市场，这可能也跟我严格的经济学训练有关。经济学里面有一句名言：如果谁说是泡沫，那肯定不是泡沫。泡沫是不可预测的，这是严格的经济学的定义。如果很多人在讲泡沫的时候，泡沫就不存在。就像纳斯达克，他有泡沫在它之前没有一个人说是泡沫，多数是说新经济，中国可以举很多的例子，中国二十年有哪个泡沫破裂了，这是我的一个观点。

主持人：

对2012年我们有更多的期待，除了别的期待以外，就期待6000点了。

金岩石：

按流通市值来算，2007年6124亿点的时候流动市值是8600多一点，如果按这个概念，我们现在是13～14万亿，那么在股权分置完成，也就是到今年年底的时候，预计我们的流通市值会超过90%，如果我们能够保持在3000点，再加上融资和再融资。那么今年年底中国市场的流通市值会达到25万亿到28万亿。今年年底已经到了2.4万点了，因为6000点的时候是8万多亿的市值，所以中国有一个最大的问题，就是我们从股权分置向全流通过渡的时候，一方面我们看到不断有新股发行，另一方面我们要看到不断有老股解禁，两个水龙头同时放水，我们能够维持在今年预测的2700到4000点，已经是一个伟大的奇迹，已经包含了我们盈利增长，可能超过30%的乐观预期，所以从这个角度来讲，我比较赞成方雄刚才的判断。就是今年可以看到4000点，两年可以看到1万以上。

龚方雄：

我今年看得比较保守，3600点左右，我还没看到4000，今年会有宏观的不确定性上市场的估值降低，所以市场的升幅不如盈利的增长。

主持人：

两年的一万您是怎么看的？这泡沫太多了，台上就有泡沫。

金岩石：

玩笑。

主持人：

美元一旦进入加息周期，投资者如何应对？

栾杰：

这个问题我觉得挺难回答的，因为美元的本身有他的周期，然后他会新兴市场都会造成一定的影响，我们能够判断，一个是美国的加息不会这么快。这一次就算加的话，幅度也会很小。第三是流动性不会因为加息会发生趋势性的一个变化。所以，我觉得这个问题其实是要考虑，但是它对我们A股的实际操作，包括我现在实际的管理股，我就不去考虑这个问题，因为它牵涉的层面太多，很难去定性判断。

曹剑飞：

我补充一下。大家担心的可能是加息问题是否会升值。美元这个问题，主要的构成就是说美元指数主要是欧元、日元，这些新兴经济体占比很小。所以，我自己也这样认为，就是说美元升值，指的是对欧元和日元，但是对新兴经济体不是这样的，我觉得新兴经济体未来的增长空间，就是金砖四国，增长还会比美国更快。所以这些国家，包括中国在内的，以中国为主的，还是有吸引力的，资金也不会降，不会说全流到美国去了。

主持人：

本身的主题演讲已经带来很多了，刚才我也是用尽了心机，最后就问出来一个660005这个中小盘基金，所以也对不起各位，没办法。最后问一个方向，如果大家2010年为大家推荐一个投资品种，所有我们的投资渠道都有可能，如果有可能的话，大家会推荐一个什么样的投资品种。

李琳：

除了一般的基金，作为一些私人银行的客户，现在很多的实体经济可以投资。比如说我们昨天到江苏省，很多的一些中小企业想上市，就包括江苏省那里有很多的个人，他们有很多的资金，想投资实体经济这一块，包括中小股的上市也想投资。

主持人：

是投资于上市还是投资于生产？是看好实体经济了，还是说你们去了就是PE了？

李琳：

是PE。

主持人：

就是有这些机会。

李琳：

对。对于一些资产量不是很大，或者说平时不是专注于这一块，作为一般的工薪阶层的话，基金或者说专户理财都可以考虑。

主持人：

多种多样的方式，曹总，您给大家推荐一下。

曹剑飞：

我觉得两位都讲了，现在一定要投资是肯定的，我觉得在PE里面还可以深化一下，就是高科技的公司。比如说现在跟移动互联网相关的一些东西。

主持人：

你是说已经上市的公司？

曹建飞：

不光是上市的，包括未上市的。我相信在未来几年比房地产还好一点。

主持人：

已经上市的一些公司当中呢？

曹建飞：

这个具体的代码不能说。

主持人：

我问得很隐晦啊。

曹建飞：

行业我已经提出来了。

主持人：栾总，您判断一下曹总刚才想说什么？

栾杰：

曹剑飞投资了很多成长型的行业，未来成长型的行业我刚刚说的我喜欢的两个，他说了他喜欢的两个。他喜欢移动互联网，我对电子元器件、软件这些东西看得比较少，我想他涉猎这一块的领域，包括软件、信息设备、宽带、手机支付这些都是未来很好的新兴的消费点，在过去几年，比如腾讯这个公司现在已经长得非常大了。过去几年我们在香港和美国见到了很多很好的中国互联网的公司，但是在A股没有。未来我们创业板和中小板的不断的量的扩张，这类公司会有的。感兴趣的投资者可以跟我们的投资人员，还有客户经理，可以在电话或者在其它的公司网站BBS上交流这些问题。

我觉得我看好的东西，作为普通百姓的理财，我还是看好基金的。因为我觉得中国的开放式基金，一个是在制度和机制上，是非常科学和先进的。比如说你个人投资股票，那么我们知道以前有一个叫银广夏的股票，最后破产了打官司，我们知道有一些基金买了很多。但是买了这个基金的持有人不会因为这个公司的破产出现亏损，如果拿的时间长了还可以赚回来，我们也不知道2008年很多股票跌了百分之七八十，2009年很多基金都回到5000多点了。一个是机制上的原因，就是说这个体系是很健全；第二是中国的基金经理都很勤奋，中国的基金经理我们开玩笑说基本上都像国外的对冲基金那样干活，所以在这么多年扩张这么大也是有道理的。所以在错综复杂的环境下，收益还不一定好，像房子这些东西我觉得也一般，除此之外，中国的百姓我觉得没有什么太多的投资渠道。所以，我想最好的其实还是基金。如果你风险承受低一点的话，就买平衡性的，承受率高的话，就买一些中小盘的，中性的就买一些稍微稳健的。

主持人：

到哪儿买这些东西呢？

栾杰：

农行这个平台非常好。

主持人：

真的吗？是吗？这个是今天我们传达的非常重要的信息，许总和印总都投来了赞许的目光，非常感谢。到龚方雄先生这里可能难一点，说房子买不如租，您还有什么建议？

龚方雄：

我的选择范围可能跟在座很多人不一样。我觉得现在最好的，未来投资回报率比较好的是境外的垃圾资产，尤其是新兴市场。跟邦德也好，尤其是跟中国相关的一些垃圾资产，实际上不是垃圾，就是被金融风暴摧残了，但是底子还是很厚的，中国整个的新兴市场，中国，印度的，尤其是城市化进程，经济增长的速度非常高，这些东西主要是有钱有水，应该是非常非常好的，可惜我们在座的大多数都不能参与这种市场的投资。能参与的境内的就是你刚刚讲的那些，你说不让我讲，我还得讲讲，房子我刚才讲了，今年的价格应该不会什么大涨了，房子应该是非常平稳的。但是我估计两会以后，成交量会逐渐复苏，房价应该不会怎么跌，但是涨也涨不到哪里去。房地产地产的股票还是有投资价值的，这种大趋势大家要去发掘，大家要去找好的高素质的房地产股。去年是买房子比买房地产股票好，今年是反的。

短期来看，商品资源类的股票应该会跑赢金融类的股票，金融类的股票可能要多下半年才会跑赢。所以从资产配置来讲，短期应该多配一点商品资源，全球比较有关的一些东西，下半年金融地产在宏观不确定性逐渐退去以后会跑赢。