谢国忠：理性分析师都会认为中国股市正处典型泡沫状态

在凤凰卫视《经济制高点》节目中，曾子墨专访了著名经济学家谢国忠，畅谈中国股市焦点、热点问题。

受到2007年大牛市的吸引，数千万中国人正在将自己的大量储蓄转投股市，其结果是中国突然之间具备了一个与其世界第三经济大国的实力相匹配的股票市场，但投资者纷纷涌入股市令人们对股市崩盘的恐惧日渐升温。

曾子墨：如果说目前的股市股指水平太高存在泡沫的话，那么形成的原因是什么，什么原因导致了供需关系的不平衡。

谢国忠：在当时日本形成的股市泡沫，很重要的一个原因就是公司相互持股，我写论文的时候有一篇文章就是关于这个，当时日本的股市价值比美国还高，我做了一篇论文就是说这个是假的，它是相互持股引起的，相互持股就把市场上共有的股票变少了。中国相互持股的情况不是很严重主要是政府持股，政府现在持有中国40万亿左右的股票价值，大概有十万亿左右在香港，当中很大一部分是国有股。国内的话老百姓持有的十万亿左右，40万亿当中老百姓只有10万亿这是比较少的，跟GDP相比的话，07年大概达到24万亿多左右，比例还是很小的，出现了供不应求，所以这个环境不改变的话，中国股市长期持有一个高位是很难解决的，当然泡沫会爆，爆了会掉下来，掉下来中国股市崩溃以后会是正常价格。

许多中国投资者认为中国政府会在今年八月份北京奥运会闭幕前使中国股市保持繁荣景象

曾子墨：很多内地的经济学家不同意这一点，认为中国股市完全不存在泡沫，理由之一是经济的强劲增长，第二是人民币在未来升值的潜力。

谢国忠：对，人民币升值它是有两方面的影响，一个方面人民币升值，人民币涨个10%，股票从美金上来看涨10%，但是对中国的股民来说就没有意义，我买股票是10%，买股票就用到人民币，如果人民币涨10%对我有什么影响呢？人民币对股市的影响是因为人民币升值会吸引一些热钱，热钱会支持股市，那些预测泡沫的说法就觉得是人民币升值全世界的热钱都来了，股市高估也可以持续一段时间，这个意见我并不反对，我觉得在其他的国家的话也都出现过这样的事，但并不代表这不是一个泡沫。

历史曾经一次又一次地向我们展示了泡沫的危险性，当年美国、日本和台湾股市在经历大的繁荣后都出现了股市崩盘。在引发美国经济大萧条的1929年股灾爆发后，美国经济有史以来受到了最沉重的打击。道琼斯工业股票平均价格指数直到五十年代才完全恢复到大萧条之前的水平。到了上个世纪八十年代，日本和台湾也都曾经出现过经济和股市过热的局面。日本股市在1986年一度取代美国成为全球最大的股票市场，到了九十年代日本和台湾的股市崩溃了。台湾股市在一年内暴跌79%，而日本则步入了长期的低迷日经指数直到13年后才触底。而此时的总市值只有当年峰值的五分之一，直到最近纳斯达克综合指数仍未从2000年的科技股泡沫破裂所产生的沉重打击中恢复元气。